对于平安证券来说，2011年是波澜曲折的：胜景山河事件、保代集体跳槽、京客隆上市被否……令作为IPO保荐大户的平安证券饱受质疑。而瑞银证券的“荐而不保”、海通证券的乌龙招股书等事件更是让保荐机构的诚信与能力受到考问。
平安证券获“最严罚单”
去年10月27日，胜景山河IPO获证监会发审委通过，而就在12月17日即将登陆深交所的前夜，有媒体报道称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管部门紧急叫停，公司申请暂缓上市。今年4月6日，证监会发出《关于撤销湖南胜景山河生物科技股份有限公司首次公开发行股票行政许可的决定》认为，胜景山河在招股说明书中未披露关联方及客户信息，构成信息披露的重大遗漏。经证监会发审委会议再次表决，胜景山河首发申请未获通过。胜景山河成为继立立电子和苏州恒久之后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。
11月29日，一纸严厉罚单给“胜景山河事件” 画上了句号。证监会有关部门负责人通报，胜景山河保荐机构平安证券及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分，未对胜景山河前五大客户进行任何函证或访谈，也没有对会计师工作进行审慎复核。证监会对平安证券采取出具警示函的监管措施，对保荐代表人林辉、周凌云采取撤销保荐代表人资格的监管措施。相比于此前类似的情况，证监会此次开出的罚单超出市场预期，被称为“最严的罚单”。
今年下半年，10余名保代的集体出走也对作为IPO大户的平安证券冲击不小。因平安集团提出调整平安证券保荐代表人薪酬、降低保荐代表人在个体项目上的提成比例，今年8、9月份平安证券保代涌现出一波离职潮，先后有20名保代集体跳槽至同在深圳的华林证券。为安抚人心，平安集团于是紧急释放维稳“利好”消息，承诺平安证券投行部激励政策三年不变，明年或对投行部门拿出1亿元作为特别奖励金。
此外，在证监会近日披露的一批IPO审核的反馈文件中，29家公司的上会被否原因浮出水面。而平安证券保荐的京客隆也在其中。京客隆之所以闯关失败主要是缘于其保荐人在招股材料中存在重大遗漏。据悉，京客隆的招股说明书未按规定披露发行人与实际控制人控制的其他企业之间是否存在同业竞争。发行人不仅无法给出合理解释，而且其保荐机构平安证券也未就上述事项按照有关要求予以核查。发审委无法判断发行人业务上的独立性，而这就是导致京客隆过会被否的致命原因。
瑞银证券“荐而不保”
瑞银证券保荐的庞大集团和比亚迪两个IPO项目在上市后业绩均出现迅速下滑的情况，为此，瑞银证券投行业务一度遭到市场广泛质疑。
除了业绩变脸、股价折价最猛烈的庞大集团，在此之前的比亚迪高调回归A股市场，也少不了瑞银证券的功劳。瑞银证券在比亚迪的IPO招股书中，对于国家取消低排量汽车销售补贴和市场竞争等因素丝毫没有提及，而是大谈特谈比亚迪未来数年的盈利预期。上市后，比亚迪交出的第一份财报便上演了业绩大滑坡。随后，比亚迪A股股价也遭遇逆转，从7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，仅三个月公司股价即被“腰斩”。
不过，业绩变脸并不影响作为保荐机构的瑞银证券的收入。资料显示，保荐比亚迪让瑞银证券入账0.455亿元；而由于成功将庞大集团超募44.49亿元，瑞银证券轻松入账2.28亿元。瑞银证券今年借这两单IPO就收入2.735亿元。
“乌龙事件”层出不穷
今年以来，已有多家保荐机构在上市公司的招股书中闹出一些“低级错误”。
海通证券的乌龙招股书给今年的证券市场增添了一丝娱乐精神。2011年11月21日，在海通证券推荐道明光学上市保荐书上，姚记扑克竟然成了上市主体，而姚记扑克早已经在今年8月登陆A股市场。这个“低级错误”被视为证券业界的笑话。
随后，广发证券也在本月闹出了“乌龙事件”，其保荐的宜通世纪招股说明书(申报稿)中保荐机构广发证券的法定代表人签名栏赫然出现了前任董事长王志伟的签名，而他早在今年4月下旬就从广发证券离职。
券商投行频频出现的问题，一些投行在内核上的草率，以及一些保荐代表人职业操守的缺位也引起了监管层的高度重视。有关部门负责人日前宣布，监管部门下一步将完善保荐制度，尽快推出《保荐业务内部控制指引》，还要研究制定律师事务所从事保荐业务的细则。
承销保荐收入缩水
作为目前券商投行业务最主要的收入来源，IPO承销业务仍是各家券商争抢的重点。Wind统计数据显示，截至12月28日，今年两市共有281家公司IPO，较去年同期减少66个；IPO发行规模为2720亿元，同比减少44%。发行数量和规模“双降”，这也导致券商IPO承销保荐收入缩水明显。统计显示，今年以来56家券商收获IPO承销及保荐收入合计129亿元，同比减少23.44%。以中金为代表的部分老牌券商IPO承销数量、收入大幅下滑；民生证券、齐鲁证券等中小券商则异军突起。
从承销数量来看，平安证券及国信证券依旧遥遥领先，分别完成首发项目34家和29家；海通证券、招商证券分别承销14家、13家列第三、四位。值得注意的是，今年民生证券、齐鲁证券、中航证券等中小券商异军突起，承销项目数量大幅增长。Wind数据显示，今年以来民生证券有10单IPO项目入账，较去年增加3单；募资规模合计63.8亿元，同比增加17.6亿元；收入合计为4.23亿元，同比增长63%。齐鲁证券今年承销6单IPO项目，实现收入2.2亿元，而其去年仅承销1家。中航证券今年完成5单IPO项目，实现承销收入1.8亿元。而在去年同期，中航证券仅完成IPO项目1单，实现承销收入0.12亿元。
另一方面，一些在去年表现不错的券商，今年的业绩却有下滑。比如，宏源证券今年承销4单IPO项目，募资金额合计25.99亿元，实现承销收入1.44亿元，与去年同期9单IPO项目、3.5亿元的承销收入相比有明显下降。去年完成7单IPO项目的中德证券，今年仅承销2单IPO项目，收入为1.1亿元。华泰联合证券今年承销6单IPO项目，募资金额合计38.34亿元，实现承销收入2.08亿元，而去年同期，该公司承销22单IPO项目，募资金额为185.36亿元，实现承销收入9.94亿元。
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