金价动荡 投资须转变“牛市策略”
2011-12-23   作者:记者 白田田/北京报道  来源:经济参考报
 
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新华社/路透
    近期国际黄金价格动荡不安,关于“黄金十年牛市终结”的议论声四起。在国际政治经济形势扑朔迷离的大背景下,黄金“牛气冲天”的单边行情或许难以为继,但分析机构大多仍然看涨中长期的黄金价格。
  面对不确定性增加的黄金市场,业内人士建议,投资者应转变长期牛市中形成的多头思维,避免盲目追高带来的风险。

  中长期走势仍被看好

  国际金价自上周以来大幅下挫,纽约黄金期货价格一度跌至每盎司1600美元以下,而今年最高点曾攀升至每盎司1900多美元。近几日随着美元指数下跌,黄金价格受到提振又有所反弹。
  北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩告诉《经济参考报》记者,大家认为美国经济相对较好,会全力以赴地维护美元坚挺,以实现自己资产的保值。原来和美元“叫板”不是出路了,因为大家与美元已经“共命运”。如果最近的货币形势再继续发展下去,那就是黄金牛市到了拐点。
  对于明年的美元走势,渣打银行最近的研究报告称,欧元将继续面临重大问题,预计美元近期内将由于风险规避因素而走强,但2012年随着时间的推移,会重新呈下降趋势。
  中粮期货金属事业部副总经理彭强告诉《经济参考报》记者,明年上半年美元还会保持强势,继续对金价形成压制。但从基本面上看,美元指数达到85附近再上行的动力就会不足。所以黄金明年也不太可能是大熊市,维持震荡格局的可能性较大。预计外盘平均价为1600美元/盎司左右,内盘将处于280至300元/克的区间。
  花旗集团分析师对近期黄金价格走势持谨慎观点,认为金价可能跌至1600美元下方,同时或重新考虑1550美元附近区域。预计2012年下半年国际现货黄金价格将涨至2300美元/盎司上方,未来两年黄金价格将继续攀升,目标看向3400美元。
  法国巴黎银行本周下调了2012和2013年黄金价格预期,但仍维持看涨黄金的观点不变,并预计黄金在明后两年将再创新高。

  黄金避险需求难减小

  “这轮黄金牛市主要来自于信用货币体系的危机,老百姓看到了黄金投资的机会,从而带动了金价的上涨。”刘山恩说,但黄金市场毕竟是一个很小的市场,不能完全容纳风险,很多人还是要在货币市场上寻找避险工具。
  作为重要的避险工具,黄金市场受地缘政治的影响非常显著。中银国际期货有限公司高级顾问刘涛告诉《经济参考报》记者,黄金价格主要受两个属性的影响,即黄金是“政治金属”和“危机金属”。当国际形势不好,或有危机酝酿的时候,金价就会上涨。
  刘涛分析称,从明年黄金的“政治”和“危机”属性来看,欧美主权债务危机和银行信用危机仍在发酵,多国政府换届可能导致政策出现波动,以伊朗核危机为核心的中东北非地缘政治问题让2012年仍不太平——这些因素决定了明年黄金的避险需求仍然较大。
  不过,也有分析人士认为不应过分夸大地缘政治因素。刘山恩说,在当前的国际大形势中,即使打一场小规模的战争也惊动不了世界政治经济的格局。从科索沃到利比亚,都是动刀动枪,但金价几乎没有受到影响。
  彭强则认为,今年的世界局势不太好,而明年的政治经济形势可能不会有太大的动荡,黄金的避险需求不会太大。另外,从通胀角度看,投资黄金主要有抵御通胀的作用,而明年欧美和中国的通胀压力不大,黄金已经没有那么大的吸引力。
  除了政治经济危机带来的避险需求,“中国需求”近年来一直支撑着国际市场的黄金价格。目前,中国是最大的黄金生产国,并成为全球第二大消费市场。瑞银近日的一份报告中预计,2012年中国黄金需求仍将稳健,但需求增速将放缓。
  刘涛认为,今年中国黄金进口量相比往年差不多翻了一番,目前金条的整体销售情况也表现良好。中国人的心理是“买涨不买跌”,如果明年初金价上涨,金条的需求有可能会再度放大。
  渣打银行研究报告认为,虽然近几个月来亚洲需求已变得更为复杂,但由于中国从香港进口大量黄金以满足投资与珠宝需求,其潜在趋势显然呈上升态势。有关欧洲危机和全球经济前景的担忧依然居高不下,且其前景具有很大不确定性。这些刺激投资者和央行异常大量的储备黄金。

  转变长期的多头思维

  黄金投资的主要品种包括实物金、纸黄金、黄金T+D、黄金期货、黄金基金等。一般而言,投资实物金和纸黄金只能通过金价的单边上涨获得投资收益。
  刘山恩认为,对于一般老百姓来说,黄金是门槛最低、变现最快、保值最好的投资品。投资永远是处于风险之中,不论黄金价格多高,只要投资者要实现储备资产的多元化,就会考虑投资黄金。
  在国际政治经济形势面临较大不确定性的时期,黄金仍是最好的投资品之一,而采取合理的投资策略无疑有助于降低风险。
  刘涛给出了几条投资建议:第一,不要做黄金场外交易,现在场外炒金现象严重,杠杆率达到50甚至100倍,风险非常大。建议在黄金交易所、期货交易所、大型商业银行形成的市场框架里进行黄金交易。
  第二,如果不熟悉影响黄金价格的相关因素,没有时间和能力跟踪金价,建议投资金条而不做杠杆交易。即使对于有一定黄金知识和价格趋势把握能力的投资者,也不建议进行高倍杠杆交易。以3倍左右的标杆率在上海期货交易所和上海黄金交易所做期货和T+D交易,相对会比较安全。
  为了防范市场风险,上海黄金交易所日前发布通知称,如果近期黄金价格波动进一步加剧,交易所将根据市场情况,适时采取提高合约保证金比例、调整延期补偿费率、收取超期费、提高交易手续费等措施。
  每年春节前后是黄金的消费旺季,一些投资者开始入市“抄底”。刘涛认为,现在是介入黄金市场的较好时段,因为金价回调到了1600美元附近,已经相对安全。
  不过有分析人士提醒说,虽然黄金长期走势依然向好,但阶段性的回调期或许已经到来,未来很有可能向1550美元/盎司甚至更低的位置下跌,因而不要盲目入市抄底。
  刘涛认为,面对市场的不确定因素,投资者可以采取“不要追高、跌了就买”的策略,在价格高的时候不做杠杆交易,或者将杠杆倍数放得比较低。
  对于黄金期货,彭强建议,投资者要转变长期的多头思维。在以前长期牛市的过程中,投资者一般会逢低做多,现在可以将逢高抛空和逢低少量做多结合起来进行操作。

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