人算不如天算，股市震荡调整之际，被誉为“业绩增长发动机”的股权激励也纷纷熄火。Wind统计显示，今年以来截至12月19日，合计有21家上市公司宣布停止实施股权激励。与去年撤销股权激励的9家公司相比，这一数字大幅提升。仅今年12月中旬以来，就有新大新材、新亚制程等4家公司宣布股权激励计划搁浅。

　　股价纷纷跌破行权价

　　从统计结果来看，今年仅有阳光城、名流置业和天地科技3家主板公司撤销股权激励，而涉及的中小板、创业板公司有18家，占比达86%。上市公司股权激励频频宣告流产，主要有二级市场上股价持续跌破期权行权价格、以及业绩增长难以达到行权条件、购买限制性股票成本大幅上升三大原因。此外，激励对象的变动也给股权激励的实施带来了影响。
　　授予期权是最常见的股权激励方式，授权高管在未来某一时间按照授权日所定的价格认购股票。如果公司行权价低于最新股价，那么行权可以赚取差价。反之，行权则得不偿失。今年二季度以来，伴随股市持续低迷，不少公司股价跌破其股权激励的行权价，以致不得不终止激励方案的实施。
　　以刚刚宣布撤销股权激励的新大新材为例，公司7月推出股权激励方案时计划向158名激励对象授予1400万份股票期权，激励对象可以在符合行权条件的前提下，在行权期内以23.25元/股的价格购买相应的公司股份。相比之下，新大新材昨日收盘价13.05元/股，虽然近两个交易日强劲反弹，但较5个月前的股价已经大打折扣。该公司表示，鉴于近期宏观经济和市场环境发生较大变化，决定撤销股权激励计划。
　　值得注意的是，也有不少上市公司在股价低潮期趁机推出股权激励方案。记者统计，仅今年下半年以来就有超过50家上市公司董事会通过了股权激励计划草案。

　　景气下滑业绩难达标

　　行业景气和公司业绩低于预期也是上市公司自解“金手铐”的一大关键因素。
　　星期六在披露撤销股权激励时表示，今年下半年以来，受国际金融危机的持续影响，国内消费品市场的景气度低于年初预期，公司的经营业绩增长也受到较大影响，同时受劳动力成本上升、大量开新店等因素影响，销售费用大幅增长，根据前10个月的实际经营情况，估计首期限制性股票激励计划授予限制性股票的业绩条件难以实现。伟星股份也表示，2011年下半年以来，面临的宏观环境和所处的行业状况均发生了较大变化。受国际金融危机的持续影响，国外消费品市场低迷的形势没有明显改善迹象，导致今年的股权激励业绩指标较难实现。
　　除此之外，紧缩性货币政策也给上市公司的股权激励带来一定的困难。凯撒股份表示，自股权激励草案颁布以来，公司股价二级市场波动较大且随着中国人民银行三次上调存、贷款基准利率，致使现有激励对象购买限制性股票的资金成本大幅上升，为公司限制性股票激励计划的实施带来一定困难。此外，智光电气、九阳股份等公司也给出了类似理由。
　　股权激励夭折，令不少公司的如意算盘落空。不过上市公司也给出补偿政策定军心，纷纷表示股权激励计划撤销后，将通过完善内部绩效考核体系，以更加合理的薪酬结构调动员工的工作积极性、创造性。例如，美盈森宣布将通过完善优化绩效薪酬体系调动核心人员的工作积极性、创造性。星期六也许诺，待条件成熟后再适时重新启动股权激励计划。