券商研究报告的服务对象是手握大把资金的机构，券商研报带有一定的神秘色彩，普通散户大都对其怀着一份敬畏，一些人甚至将其视为点石成金的魔杖。然而真实的情况是，券商研报和其他很多产品一样，存在着良莠不齐的问题，其中也不乏“坑爹”者。耳听为虚，眼见为实，现在就让我们一起来见识“2011年十大坑爹”研报。

　　No.1  坑爹指数：★★★★★

　　兴业证券30次力挺 重庆啤酒13年神话破灭

　　事由：从2009年8月30日开始，兴业证券分析师王晞发表了30篇研报，力荐重庆啤酒。还别说，重庆啤酒这只股票也很争气，从2009年8月的15元多飙升至今年11月底的83元。需要指出的是，这一切都是建立在一个假设而不是事实基础上，这个假设是重庆啤酒控股子公司佳辰生物研制的乙肝疫苗疗获得成功。
　　人算不如天算，一个支撑了重庆啤酒13年的神话在12月7日晚间破灭了。当晚，重庆啤酒发布的揭盲结果显示，佳辰生物研制的乙肝疫苗疗效基本与安慰剂类似，这意味着该项目失败的可能性很大。受此利空消息打击，重庆啤酒12月8日一复牌就跌停，随后则连续跌停，截至上周五，已经连续产生了7个跌停。重仓重庆啤酒的9只大成基金(微博)市值损失超过19亿元。兴业证券力挺重庆啤酒的研报可谓“最坑爹研报”。
　　重庆啤酒最新收盘价：38.76元

　　No.2 坑爹指数：★★★★★

　　银河证券放卫星 看高攀钢钒钛至188元

　　事由：2011年7月9日，银河证券分析师王国平发布研报，称攀钢钒钛拥有大量钒钛资源，股价被严重低估，目标价看到188元。而攀钢钒钛当时股价只有12元。随后，该研报在网上被大量转发，引起攀钢钒钛在7月15日涨停！
　　被银河证券研报热捧的攀钢钒钛7月18日发布公告称，攀钢钒钛研究报告相关内容需要公司进一步核实，公司股票临时停牌。而身处舆论漩涡的王国平，随后承认自己计算有误，但仍将攀钢钒钛目标价看高至56.12元。
　　攀钢钒钛从7月20日复牌后一直走下降通道，与王国平画的那个月亮越来越遥远。至12月16日，攀钢钒钛跌到了5.30元，连王国平修正后目标价的零头都不到。
　　攀钢钒钛最新收盘价：5.50元

　　No.3 坑爹指数：★★★

　　深国商大股东趁机减持 东海证券信口开河

　　事由：2011年5月6日，东海证券研究员桂长元针对深国商发布题目为《乌鸡变凤凰》的研报。桂长元对深国商的晶岛项目和林业资产进行了估值，认为深国商合理价值区间为55-65元，而当时其股价连20元都不到。
　　尽管深国商随后在公告中澄清，从未接待过东海证券调研，并指出桂
　　长元研报中的假设不实，但在桂长元研报发布后数日，深国商依然连续产生两个涨停，而深国商第六大股东泰天实业则借机进行了减持，引发市场质疑桂长元研报为人“抬轿”。
　　深国商最新收盘价：13.90元

　　No.4 坑爹指数：★★★★

　　彩虹股份一年跌65.55% 中银国际“山顶”荐股

　　事由：从去年10月下旬开始，中银国际研究院胡文洲推出彩虹股份研报，去年11月15日首度给予彩虹股份“买入”评级，该股当日收盘价为18.46元，一周后攀至21.81元，但这成为该股到目前为止的最高位，随后股价一路下跌不歇气。
　　在此期间，胡文洲又3度发布研报均维持对彩虹股份的“买入”评级。今年3月9日，胡文洲发布的研报更预计彩虹股份今年每股收益将达到0.69元，但时隔仅一个多月，彩虹股份就在4月19日发布今年第一季度业绩预亏的公告，随后则连亏3个季度，截至12月16日，彩虹股份跌到了6.36元，与胡文洲首度给予“买入”评级的收盘价相比，一年多时间下跌了65.55%。
　　彩虹股份最新收盘价：6.63元

　　No.5 坑爹指数：★★★★★

　　“双核”动力成为笑柄 渤海证券力推新中基

　　事由：2010年底，渤海证券研究员闫亚磊和吴立发布对新中基的研报，认为在番茄种植减产可能性较大的情况下，番茄酱价格进入新的上涨周期，与2007年底到2008年初的情形“极其相似”，而彼时新中基实现了3个月股价翻倍！由此，渤海证券研报看好新中基短期内将由14元涨至20元，长期目标25元。
　　渤海证券在今年情人节发出的研报，将新中基与益海嘉里合作比喻为新中基“终嫁豪门”，更指出新中基基本面出现拐点，具备行业、公司驱动因素“双核”动力，评级上调至“强烈推荐”，看好该股未来6个月内超越大盘表现50%以上。但是，今年以来番茄酱价格始终很疲弱，新中基今年前三季每股亏损0.63元，12月16日最低跌至5.03元，仅为渤海证券给出短期目标价20元的25%。
　　新中基最新收盘价：5.27元

　　No.6 坑爹指数：★★

　　被怀疑配合总部炒作 日信证券发布研报

　　事由：今年3月27日，名不见经传的日信证券针对宁波联合发布研报，称宁波联合在土耳其拥有锑矿的储量多达10万吨，中长期价值值得期待。报告一经发出，便刺激宁波联合股价连续上涨，3月29日-4月6日的4个交易日，宁波联合产生了3个涨停。当时的龙虎榜显示，日信证券总部也出现在宁波联合的买入前五名单中，这引发了市场广泛的质疑。
　　宁波联合随后发布公告指出，公司并未接待日信证券人员调研，上述日信证券研报中数据也无从考证，对公司今明两年的预测更严重失实。
　　尽管日信证券极力否认“自弹自唱”，但日信证券出现在宁波联合一今年第一季度十大流通股东名单中是铁的事实。监管部门在对日信证券进行了现场核查后，向日信证券下发了责令改正通知。
　　宁波联合最新收盘价：9.58元

　　No.7 坑爹指数：★★★

　　一周内三度推荐哈药 兴业证券痴心不改

　　事由：自2008年开始到今年，兴业证券共19次发布关于哈药股份的研报，评级全为“推荐”。其间，哈药股份也确实产生了一波大牛行情。但进入2011年后，哈药股份不仅受到“环保门”“超标门”负面事件困扰，主营业务收入也在今年第三季出现了自2008年以来的首次单季收入同比下滑。
　　然而，兴业证券今年7次发布研报，仍均维持对哈药股份“推荐”的评级，认为哈药股份12个月内的合理价格为27.5元。在哈药股份深陷“环保门”期间，兴业证券甚至在一周内连发3篇研报力撑哈药股份，无奈市场对负面新闻缠身哈药股份不感兴趣，股价一路节节下滑，12月15日跌到了7.46元。
　　哈药股份最新收盘价：7.67元

　　No.8 坑爹指数：★★★

　　研报有闭门造车之嫌 东方证券5荐深天马

　　事由：今年以来，东方证券有3拨不同的分析师撰写了5份针对深天马的研报，清一色维持对深
　　天马的“买入”评级，目标价为15.75元。而东方证券研报中的估值均以深天马今年成功进行资产注入，以及成都天马完成产能爬坡等最佳情况作为先决条件，并没有考虑到二度上会的深天马重组失利这一重要情况。并且，在深天马今年中报所披露的调研机构名单中，也没有东方证券的名字，这在很大程度上说明东方证券5份针对深天马的研报，有闭门造车之嫌，估计也过于乐观。
　　深天马今年12月16日最低跌至5.77元，这与东方证券给出的目标价15.75元相差了近10元。
　　深天马最新收盘价：6.01元

　　No.9 坑爹指数：★★★

　　称*ST大地业绩有保障 华泰证券研报推荐

　　事由：尽管*ST大地被称为“A股历史上信誉度最差的上市公司”，但在*ST大地董事长何学葵案发后的今年4月中旬，华泰证券的研报依然对*ST大地给予“推荐”的评级，理由是今年业绩有保障。
　　之前，*ST大地尚未公布2010年年报，华泰证券认为，其业绩预告中的0.17元/股较可信，但未想到数天后，*ST大地将业绩快报数据修正至0.1元/股。此外，华泰证券还表示，监管处罚事件对*ST大地影响相对较小，对*ST大地的处罚也相对有限，预计*ST大地今年业绩为0.4-0.5元/股。然而事实是，*ST大地因何学葵股份被冻结，融资渠道断裂，公司项目无法正常开工，苗木收入也因处于调整恢复期而较少，今年前三季度亏损1600余万元。
　　*ST大地最新收盘价：10.72元

　　No.10 坑爹指数：★★

　　亚星化学业绩连续下滑 齐鲁证券赞誉多多

　　事由：4月10日齐鲁证券发布的研报，称赞亚星化学因管理提升而降本增效。然而结果是，亚星化学业绩连续下滑，并且大股东还被监管部门查出违规占用上市公司巨款被罚。
　　按齐鲁证券的说法，亚星化学业绩贡献主要来源于CPE和氯碱产品。但事实是，因原料上涨及财务费用增长等原因，亚星化学仅在今年第一季度实现盈利后，业绩便开始走下坡路，前三季亏损1534万元。
　　齐鲁证券研报指出，亚星化学“2011年新领导层将加强管理，将是决定业绩增长的主要因素”。非常讽刺的是，山东证监局在现场核查中，发行亚星化学大股东违规占款和财务核算存在重大问题。但齐鲁证券仍在8月份的研报中，认为亚星化学大幅扭亏的趋势将继续，看高其股价至9-10元。
　　亚星化学最新收盘价：5.38元