投资者自然而然地将眼前的交易所与上证所、深交所、上期所、大商所等划上等号，哪曾想其规范之乱、监管之疏或者尚不如菜市场，更难料它也许自创立之初就是个圈钱套现的局，“迅速赚钱”和“小成本大收益”是做局者投下的最危险也最难抗拒的饵。

　　华交所案：未愈的伤口

　　2008年7月8日，华夏商品现货交易所（下称“华交所”）创办人、董事长郭远峰悄然遁去，携款近2亿元出逃美国。直至此时，近20万名交易会员和各地代理商方才清醒，声称要做中国最大商品现货交易平台的华交所，不过是个彻头彻尾的骗局。
　　当年华交所网站提供的简介称：“华交所基于《国务院办公厅关于加快电子商务发展的意见》构建，经国家工商总局名称核准，北京市工商局登记注册，注册资金6000万元，总部设在北京，组织形式为有限公司，实行董事会领导下的总裁负责制。华交所以十大行业电子交易平台，组织钢铁、粮油、棉纺、食糖、金属、塑料、化工、煤炭、石油及仓储商品等商品现货仓单的电子交易及配套服务。”
　　华交所并非郭远峰的第一个“杰作”。据《瞭望东方周刊》报道，从1997年的华远商品交易市场，到中国商品交易市场，再到联合商品现货交易所和南京国际仓单交易所，最后是华交所，郭远锋一直以它们法定代表人的身份活跃在现货仓单交易领域，10多年间，这些交易所多次面临查封——他担任法定代表人的中国商品交易市场华远投资公司、华远信息市场公司和华远资产托管公司曾被河南省工商局吊销营业执照；中国商品交易市场也因违法在京开展业务而被查封。
　　华交所能吸引十几万会员，应归功于其重利返佣政策。郭远峰依靠这一政策引诱中介经纪公司加入，共同合伙吸纳客户牟取利益。
　　代理商和操盘手都是靠佣金吃饭的，他们得到佣金的前提是所操作的品种不赔钱。假设买进1手货物是100元，至少要保证卖出价在103元以上，因为一进一出还要交3元手续费。
　　当年的《瞭望东方周刊》采访资深现货仓单操盘手潘振声得知，为了吸引更多客户，华交所的一个创举是，如果客户自己操作，干脆就把手续费直接返还给客户自己。
　　“后来的情形越来越畸形，代理商之间的激烈竞争，使得每手交易返还的佣金高达2元，甚至2.4元，操盘手为了赚佣金，就频繁买进卖出，即使100买进，102卖出也不在乎，虽然赔的1元钱要从操盘手账户上扣除，仍可以保证每手1到1.4元的回报。”潘振声说。
　　华交所的交易极不正常。
　　在这里，如果按照正常思维去操作，简直完全没有胜算。潘振声说，“这个市场最不好的地方在于，它丝毫不遵循市场规律。如果我们根据国际国内形势预测花生价格要下跌，它的市场表现肯定是上涨，如果大家对后期走势看涨而纷纷买入，随之而来的价格一定是被打压下来，总有一种力量在和散户作对。这显然是郭远锋在操控市场，因为这个草台交易市场里，他就是上帝，根本没有人监管他的行为。”
　　另据《证券时报》记者了解到的情况是，华交所几乎没有交割量存在，只是单纯地在玩“买空卖空”游戏。
　　郭远峰落袋为安，逃之夭夭，把数百家代理商、数万名受害者扔下苦苦等待的深渊。
　　据《第一财经日报》报道，2011年5月9日，北京市第二中级人民法院宣布，华交所犯有非法经营罪。第一被告（郭远峰的姐夫）被判有期徒刑七年，第二被告、第三被告（华交所的原两位副总经理）被判有期徒刑五年，其余三名被告（华交所员工）各判有期徒刑三年。但是，对于众多华交所的受害者来说，这个审判结果对他们来说没有什么意义，他们的损失仍然无法得到挽回。
　　家住济南的张照芳与丈夫曾投资20多万元到华交所进行交易，在华交所案败露后，张照芳的生活彻底改变。
　　“我五十多岁了，早已退休，跟我老公就指望这点钱养老，而且这里面还有我们亲戚的钱。”张照芳表示，尽管借钱的亲人对她的遭遇表示理解，但内心的愧疚依然深深围绕着她。如今，她每个月跑一趟当地公安局，隔三差五给知情朋友或记者打打电话。“哪怕只拿回本金的一半也行啊。”张照芳念叨着。
　　《中国经营报》写道，大部分的受害者已经对索赔不再抱有希望，只有一部分损失惨重的走上了持久的索赔之路。

　　湖南维财：猎杀陷阱

　　在交易所整顿令正式发出后短短数日内，湖南维财大宗贵金属交易所（下称“湖南维财”）不仅宣布暂停黄金电子交易，且迅速更改了工商登记资料——将经营范围中的“电子交易”改为“销售”。湖南维财的敏感令人生疑，异常的主动颇显心虚。
　　事实上，坊间传言湖南维财名列整顿“清单”并非空穴来风，这家今年年初才正式运营的交易所已经数次被媒体做负面曝光。
　　被屡屡曝光的正是该交易急于终止的“维财金”黄金电子盘交易品种。《华夏时报》记者曾与该交易所江苏代理处的工作人员取得联系后被告知，在一般1：5倍的杠杆率基础上，代理点还可以为客户提供配资服务，1万元最大可以当成100万来用。换言之，该交易所将投资者的炒金杠杆率放大至百倍，而上海期货交易所黄金期货的保证金比例为7%，杠杆率仅仅14倍。
　　银率网黄金分析师指出：“根据期货法规定，我国期货及期货衍生品杠杆比例不得大于1：5，因此1：100的杠杆是不符合法律规定的。对于黄金市场不是很了解的投资者，很容易在交易过程中造成大量亏损。”
　　遗憾的是，警告总难令人醒悟，总是损失给出当头一棒。
　　来自浙江的陈静向《华夏时报》反映，她的母亲投资“维财金”18个交易日损失了20万元。
　　据陈静介绍，2011年9月下旬，一名自称是杭州大友投资管理有限公司的业务员多次给她母亲打电话推荐炒作维财金。该业务员称维财金是在国家工商总局注册的，资金由工商银行第三方托管。其还称做黄金投资做空也可以赚钱，做多也可以赚钱，就算是没有经验的投资者，也可由非常专业的老师带着操作。
　　陈静的母亲于10月5日入市，在3位“老师”的带领下，从10月5日第一次交易到10月28日停止交易的18个交易日内，损失194898元其中交易手续费92390元，递延费2160元。在第一位老师的带领下，第一天就亏损一万多元，为了满足“只有20万元的客户才能有高级老师指导”的条件，她被迫将其最初5万元的投入一路追高至20多万元。
　　湖北过女士的遭遇相仿。在第一天跟老师下单就损失9800元的情况下，她也先后换了3位老师。其中第三位老师在带她的第一天，让她赚了4000元。这一举获取了她的信任，应老师的要求她在第二天将自己的账号和密码都告诉了老师。在密码告诉老师的次日，过女士便发现自己的账户只剩1000多元，一个交易日的损失高达61000元。事后得知，那一个交易日里，该老师用她的账号交易了36次72手，当天手续费高达25350元。
　　吉林长春市市民江先生也在频繁向媒体投诉。据江先生透露，在2011年8月初，湖南维财杭州代理商一业务员不断在网上向他述说入市交易黄金的好处，一再鼓动他入市交易，却对入市的高风险只字不提，致使他在完全不知道黄金交易高风险的情况下入了市。江先生在入市后四天就遭受重大损失。
　　上述投诉者依然奔走在维权路上，他们的诉说揭开了一贯低调的湖南维财的运营面纱。
　　《华夏时报》通过对多位投诉者采访发现，维财金的业务员所述的维财金交易所在国家工商管理局注册，实际上只是在长沙市工商管理局注册类别为“L”即“服务业”的公司，号称经过湖南省政府批准，但在多位投诉者找上门来时总部并未能拿出此类批准文书。维财金宣称“资金由工商银行第三方托管”，但实际上其只是和工商银行签订了一份《中国工商银行电子银行集中式银商转账协议》。这只不过是银行负责客户与“交易所”之间转账业务，并非遵循“券商管证券，银行管资金”原则的银行第三方存管协议。
　　该报记者在维财金总部采访时，公司负责人表示所有客户都会进行风险提示，但在实际操作中，多位投资者都反映本人并没有签署过任何的协议和风险告知书。
　　同样，维财金禁止代客操盘，也提示客户不得将账户和密码告诉他人代为操作，否则后果自负。但在实际操作中，像过女士这样被老师骗去密码恶意刷单的不在少数。
　　而最被诟病的，则是其虚拟“配资”和“平台设计”。来自湖北宜昌拥有多年股票投资经验的蒋兴华，投资维财金短时间内亏损达69000元，其中手续费支出却高达49600元。他和陈静均指出，维财金号称低门槛高杠杆高回报，允许会员公司给投资者在原来5倍杠杆基础上再进行高达20倍的配资，实际上完全是虚拟配资。
　　维财金开户文件中的《零售客户协议书》明确规定，投资者的保证金不得低于成交金额的30%。但在实际交易中，每7000元保证金就可以买卖100盎司价值为100万-110万元左右的黄金，保证金低于0.7%，投资杠杆达到了1:150。
　　维财金在《委托垫资合作协议书》中有明确规定，每交易一手冻结投资者风险保证金7000元，不足部分由会员单位配资。陈静表示，她母亲的账户曾经有一次一下买进6单100盎司的黄金，按照规则会员公司要配资约180万元。而她母亲所在开户的公司杭州冠文投资管理有限公司只不过是个注册资金3万的小公司。以维财金同时进行的交易计算，则所需配资数量更是一个天文数字。
　　该报记者发现，在维财金的《委托垫资合作协议书》中，确有“甲方配资金额不在乙方交易账户中体现，交易账户中只显示乙方风险保证金余额及盈余资金。”这一条。蒋先生表示，正常的黄金期货交易额和保证金一般保持在10倍左右。维财金如此高的杠杆倍数，高仓位加上高佣金，再加上冻结的保证金让投资者离爆仓更近。
　　值得玩味的是，蒋先生表示，维财金官网上公布的会员联系电话，基本上常年处于打不进去的状态。他曾经到总部进行上门投诉也无果。

　　天津文交所：“跌停”只在一瞬间

　　“这是赌术与骗术的“完美结合。”资深财经评论人叶檀如此评价天津文化艺术品交易所（下称“天津文交所”）推出的艺术品份额交易。
　　时间推移到2007年，由天津济川投资发展有限公司、天津市泰运天成投资有限公司、天津新金融投资有限责任公司共同出资成立的天津文交所挂牌上市，发行并上市交易拆分化的、非实物艺术品份额合约投资产品。日后这一业务模式被市场统称为“天津模式”。天津文交所开全国之先河，着手进行的金融创新一直备受争议。
　　今年1月26日，天津籍已故画家白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅作品，正式在天津文交所挂牌上市交易。两幅画的起始申购定价分别为600万元和500万元，并拆分为600万个份额和500万个份额，以每份1元的价格发行。该产品上市后，将采用T+0的标准证券化模式进行买卖，即当天买入的份额在当天就可以卖出。前15个交易日，《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅作品居然有10天出现15%的涨停。2月23日，《黄河咆哮》以7.99元开盘之后，出现两个诡异的15%跌停，接着又是两个15%涨停。这一现象被业界解读为“文交所交易乱象”。
　　不足一年时间，两件交易品的“股价”走出一条抛物线——1元涨到18元，现在又跌回到1元多。
　　据《中国证券报》报道，来自河南的老唐是天津文交所最早开户的投资者之一。老唐称永远也忘不了2011年3月24日那一天，自己投资的白庚延的两幅画《黄河咆啸》与《燕塞秋》，在不到两个月的时间内双双突破18元/份，相比发行价的1元/份，涨幅超过1800%。但是，随后的噩梦让自称投资老手的老唐也措手不及，“之后就是一路暴跌，投资者根本无能为力。我在价格攀升过程中，补过几次仓，暴跌时根本没人接盘。”
　　曾经风光一时的《黄河咆啸》与《燕塞秋》后被天津文交所多次实施特殊停牌，可是价格下跌仍旧势不可挡。根据天津文交所的数据，《黄河咆啸》与《燕塞秋》两幅作品在今年3月16日的价格高位时，市值分别为1.03亿元和8535万元，而11月29日的市值分别为864万元和640万元。
　　据《新闻晚报》报道，自下半年以来，为抑制风险，天津文交所开始密集修改交易规则，让很多投资者摸不着头脑。但多只“艺术品股票”仍顽强地坚守或涨停、或跌停的极端走势。开盘前突然发布公告临时改变交易规则，似乎已成为天津文化艺术品交易所的既定路线。自8月份之后，市场对于监管层将对文交所“开刀”的传闻就一直没有中断过，直到交易所整顿令出台。
　　尽管天津文交所尚未对国务院《决定》进行回应，但据《北京日报》报道，当周该所的20个交易品种中，除《浩浩不息》停牌，《翡翠龙璧》涨1.94%外，其余18个品种均告跌。11月30日，天津文交所再次发布公告称，自2011年11月30日起至2011年12月27日，天津文交所对《黄河咆啸》与《燕塞秋》两个交易品实施特殊处理。
　　现如今，老唐只能和朋友们一起去文交所“肉搏”维权，但是对于结果如何，他自己也没有把握。
　　令人玩味的是，天津文交所在市场高度活跃期间的可观收入。
　　据媒体今年3月底报道，天津文交所规定的交易手续费是0.2%，即买卖双向各是千分之二。按照天津文交所官网上公布的近三周的交易数据计算，从3月7日到3月25日三周里，仅靠收取交易手续费，《黄河咆哮》就为文交所“创造利润”82.174万元，《燕塞秋》为69.777万元，第二批的天然粉钻等“新八股”在这三周时间里共为文交所“创造利润”14.409万元。值得一提的是，《黄河咆哮》和《燕塞秋》这两只股分别停牌过5天，而天然粉钻等“新八股”是从3月11日才正式开牌的。这样算来，10只股在满打满算的15个交易日内，天津文交所仅仅依靠收取手续费，盈利就高达166.359万元。截至今年3月28日收盘，十只艺术品股票在这个交易日里成交总金额为10626.44万元，这也意味着天津文交所的一天的手续费收入就达到了21.253万元。