GDP和CPI温和下降，“预调微调”窗口开启

　　11月30日晚，中国人民银行宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行近3年来首次下调存款准备金率。表明在基调不变的前提下，货币政策正根据形势的发展，适时适度进行预调微调。
　　“经济政策稳中偏紧，使我国经济运行产生了符合宏观调控预期的变化。” 国务院发展研究中心副主任卢中原在分析经济形势时表示，当前经济内生力增强，经济基本面持续向好，经济运行中也出现了新特点，宏观经济政策适时适度预调微调的时机已经成熟。
　　物价拐点显现。今年以来，中央反复强调，稳定物价总水平是今年宏观调控的首要任务。目前来看，物价过快上涨的势头得到初步遏制，政策效果渐显。8、9、10三个月，CPI(居民消费价格指数)涨幅分别达到6.2%、6.1%和5.5%，同7月份创37个月来新高的6.5%相比，出现了较明显的回落，物价拐点特征明显。
　　楼市调控效果初显。国务院多次发文要求，坚持和强化楼市调控，在增加住房供应的同时，对不合理的住房需求进行了抑制。两年来的楼市调控政策始终保持高压态势，终于使楼市开始出现量价齐跌的苗头。国家统计局11月份公布的最新数据表明，10月份70个大中城市房价环比下降0.14%，首次出现环比下降。对此，中国国际金融公司首席经济学家彭文生表示，高企的楼价不仅加速积聚资本，还形成新的经济发展不均衡，楼市调控不能放松。
　　经济增速放缓。国家统计局公布的前三季度经济数据表明，GDP一、二、三季度同比分别增长9.7%、9.5%、9.1%。反映经济增长变化趋势的先行指标PMI(制造业采购经理指数)反映了经济增速进一步放缓的趋势。中国物流与采购联合会最新公布的11月份PMI从上月50.4%下降至49%，自2009年3月以来首次回落到50%的景气临界点以下。中金公司研究报告认为，当前经济增长趋稳是主动调控的结果。经济增长比较稳健，基本与我国的潜在增长率相一致；四季度经济增速受疲弱的外部需求影响，将会进一步降低。
　　卢中原认为，GDP增速和CPI涨幅双双温和下降，为宏观经济适时适度预调微调创造了条件，预调微调的窗口开启。

　　适时适度，预调微调措施相继推出

　　在经济运行出现新变化的情况下，10月下旬召开的国务院常务会议明确指出，要切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在基调不变的条件下，货币政策开始预调微调，央行将在稳健货币政策的框架下，做一些阶段性、结构性的放松。此次存款准备金率下调正是体现了这样的信号。
　　积极的财政政策在基调不变的条件下，也在微调。首先是增值税改革试点，意在结构性减税。10月26日国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。先在上海市交通运输业和部分现代服务业等试点，在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。其次是地方债试点，为地方经济社会发展提供融资。日前，财政部发布《2011年地方政府自行发债试点办法》称，经国务院批准，2011年上海、浙江、广东、深圳开展地方政府自行发债试点。
　　预调微调是针对当前经济形势进行的一些必要的政策调整。卢中原认为，今年我国经济增速仍将在9%以上，对于“硬着陆”的担心是不必要的。另一方面，未来物价走势仍有不确定性，物价稳定的基础还不牢固。在这种情况下，宏观调控基本取向暂不需要大的调整。

　　综合运用经济杠杆，把握好宏观政策取向

　　当前，宏观政策预调微调面临着更加复杂的内外部环境。
　　卢中原说，内部因素的变化表明，宏观经济政策在继续管理好通胀预期的同时，还要稳定经济增长。
　　面对国内外经济运行的新特点，预调微调要切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既把物价过快上涨势头真正遏制住，又不使经济增速出现大的起落。
　　在谈到预调微调要继续稳物价时，卢中原表示，食品价格将来会不会再次成为通胀的推高因素值得关注。目前三类产品的价格容易上涨，一是劳动生产率增长较慢的农产品二是房地产等不可通过贸易调节的产品，三是资源类产品。应对成本上涨和输入性通胀压力仅依靠货币政策是不够的，还需要财政政策和加大结构调整力度，也需要通过竞争性政策加以调节，鼓励民营经济和社会资本参与市场竞争，促使价格下降。谈到预调微调要兼顾稳增长时，彭文生表示，我国需要保持一个合理的增速水平。
　　眼下，经济工作的重点，应当放在经济运行中存在突出矛盾的领域。要保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。完善财税政策，推进结构性减税。继续采取有力措施稳定物价总水平。保持外贸政策的连续性和稳定性，努力促进对外贸易平稳增长和基本平衡。另外，信贷政策要与产业政策更好地结合起来，真正做到有保有压。
　　卢中原说，我国经济增长正处于短期回调状态，仍在正常范围内。宏观经济政策取向可以考虑保持基调不变，但应进一步增强针对性、灵活性和前瞻性，财政政策和货币政策应相互协同。