[博客]交易所乱象根在监管
2011-12-05   作者:文显堂  来源:经济参考报
 
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    最近,国务院下发通知,要求政府相关部门对各类交易所进行整顿。现在,交易所成为社会上关注度比较高的热点话题。
  其实,不是因为这次国务院的整顿措施而让交易所热起来的,早在几年前,交易所就已经成为一个热度颇高的名词。各类交易所已从五年前的寥寥数家,发展到现在的300余家,尤其是近两年多来,各类交易所如雨后春笋般涌现,一时间,中国进入了交易所时代。今年前10个月,各地就建立了58家交易所。
  然而,问题不是出在交易所多了,也不是出在交易产品多了,而是出在规划缺失和监管跟不上。一方面,作为全球第二大经济体的中国,要加强资产的流动性,就应当对各类交易所进行统一规划和布局,但有关部门没有向社会公布这方面的规划和布局方案,任其无序发展,结果导致各地盲目建立交易所。另一方面,由于不受监管,有些交易所发生了严重的投机和价格操纵行为,甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等现象。假如监管从一开始就及时跟上,不仅可以避免一些问题的发生,而且还可以避免因整顿取消一些交易所而造成的损失。
  流动性是经济充满活力的表现,而交易所则是各类资产流动的平台,对于加快资产的流动性,推动中国经济发展而言,是一件非常好的事情。因此,建设门类齐全的交易所,是市场经济体系建设的重要组成部分,各地都在为此进行积极探索。在探索过程中,出现这样那样的问题本属于正常现象,社会各界应该有所宽容,要鼓励大胆探索,不能一棍子打死。但问题是探索不能成为投机和价格操纵等行为的借口,任何探索都要将风险因素控制在可以承受的范围之内,尤其是在设计交易产品和交易规则的过程中,更应当建立风险控制机制,确保交易在低风险甚至无风险的条件下正常进行,确保建设一个健康的交易所。
  交易所的出现,本质上是为了增强资产的流动性,降低资产价格。然而,有些交易所的交易产品,诸如权益拆分为均等份额公开发行和集中竞价、做市商等集中交易方式,反而推升了资产价格。比如,艺术品份额交易问世就给艺术品市场虚火添了一把柴,造成了无法收场的虚高价格。
  交易所一时间成为风险的制造场所,但也不能出了问题就停止建设各类交易所,甚至将孩子连同污水一起泼出去。恰恰相反,只是监管要及时跟上,并大力促进各类交易所的健康发展,这也是中国经济发展的客观需要。
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