德国周三10年期国债拍卖需求极为疲软，60亿欧元国债发售规模只吸引到39亿欧元的认购。虽然德国国债以1.98%的收益率仍位居欧元区避险资产榜首，但这次拍卖预示，危机可能已达到临界点，市场对包括德国在内的整个欧元区的信心正逐渐丧失。
　　当然，德国国债拍卖认购不足也不罕见。与其他欧元区国家相比，该国国债在发行时也有缺点。与其他国家国债一级市场相比，德国国债对银行业的吸引力不大，因德国几乎完全依赖国债拍卖融资，银行几乎没有机会通过回报率更高的银团或外币借款获利。此次拍卖认购不足并非避险情绪作祟，而不过是市场对极低的回报率不感兴趣。
　　不过周三德国国债拍卖失败还另有原因。此次拍卖的竞标比例说明，造市商只完成了终端投资者的交易指令，自身的认购数量寥寥。德国央行通常保留国债发行规模的20%；但此次却保留了40%。最低竞标价格与平均竞标价格之差为国债面值的0.14%，而10月份时为0.1%，8月份时为0.04%，暗示故意压低报价的买家越来越多。
　　尽管11月份德国国债表现强于其他欧元区债券，但受欧元区危机恶化影响，德国国债收益率依旧上升。10年期德国国债收益率远高于9月份低点1.69%，且高于同期限美国国债。这反映出市场担心救助欧元区的成本将使德国财政承受压力，同时也反映了投资者行为的转变：从外围国家流出的资金不再流入德国，而是流入表现更好的美国和英国国债。