过去央票利率的长期倒挂，表明央行招标利率并不需要顺应市场，因而此次下调更多反映的是央行主动调整的意图，以释放货币政策回归宽松的信号。年底前下调存款准备金率的概率将大大增加，而2012年一季度以后存在降息可能。