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中国证券市场30年人物之君安教父张国庆生不逢时
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《股爷天下》连载六
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张国庆让人想起张灵甫
1999年春节前夕，有人在深圳梅林看守所见到张国庆。据说张国庆与因贪污入狱的一位深圳局级官员同样享受单间待遇，并都已虔信佛教。这年8月18日，张国庆的君安证券已经变成了国泰君安证券，为当时中国内地第一大券商。但这些与张国庆本人已经没有关系了。
张国庆让人想起张灵甫。据说张灵甫的七十四师是蒋介石五大主力头一个，师里有两个中将，两万人全副美式装备，1947年在山东孟良崮被陈毅大军全歼。电影《红日》就是演的这段故事。
张国庆，1956年出生，湖北人。张国庆自部队复员后进入银行系统，1992年8月任中国人民银行深圳分行证券管理处副处长，后下海创办君安证券，担任董事长兼总经理。因他的部队经历，君安的神秘背景便一直在坊间引起种种猜测，令外人仰视，不敢对君安造次。实际上，君安早年创办伊始的老股东深圳合能（集团）公司，是君安5家股东中唯一有军方背景的。国泰证券与君安证券合并后，深圳合能（集团）公司的股东位置由深圳市慧能（集团）有限公司替代。
王石在自传《道路与梦想》中曾透露一个细节：君安曾经帮助万科的一个股东出售过一部分法人股，当时法人股是明文禁止销售的，必须经最高证券管理机构批准才可能“例外执行”，张国庆竟能搞定，可见法眼通天，他因此收了50%的手续费，这一笔1.1亿元的股权买卖，君安就赚走了5500万元。君安的辉煌时期，正是《证券法》出台的前夜，券商任意纵横，操纵股价，将游戏规则玩弄于股掌之间。
君安名气甚盛，麾下2
300员将帅，个个能征善战。在1996年至1997年的大牛市中，君安频频得手，尤其在四川长虹一战中大获全胜，攫取了超过40亿元的进项。
1993年至1998年间，君安共为100多家企业承担A股、B股上市及配股业务，筹资总额近300亿元人民币。君安在国内下辖60多家证券营业部，其交易量一直在深交所居第一二位，在上交所亦在前六名之列，其国债交易量也居全国前十名。到1997年年底，君安的总资产达175亿元，利润7.1亿元，名列全国第一。
当时，君安张国庆与万国管金生、申银阚治东并称券商三大教父。
MBO就是反骨
张国庆不仅仅想当教父，更戳力发展投行的购并顾问、海外融资等大业务。1997年以来，君安将其中层以上经理人员轮流脱产培训英语，尔后陆续派至华尔街金融机构实习进修，其心劲令人感叹。
正当君安众将ABCD侃得正欢，关于君安的传说开始流出。能流出来的肯定不是好话。到1998年年中，这些不好的话越来越具体：有关部门正对君安董事长张国庆、总经理杨骏及副总经理康晓阳进行调查，张国庆本人潜逃下落不明，杨骏、康晓阳分别受到拘传。消息不胫而走，各种版本见诸香港报端。
开始大家还以为张国庆等人出事可能是一些涉嫌经济犯罪的个人问题，例如挪用客户基金、向海外转移资产、贪污公款等个人违法违规行为。到了1998年年中，《亚洲华尔街日报》报道称，君安在过去18个月中其实已成为一家私人占大股的证券公司，国有公司仍在君安拥有股份并分得红利，但其权益早已被大大稀释。
城头旌旗依旧，城里换了大王。这到底是怎么回事？据《财经》杂志调查：君安在成立之初，共有5家股东，均系国有公司，注册资本5
000万元人民币。后曾有几家因听说公司经营不善而退股。1996年11月，君安经中国人民银行批准进行增资扩股，将资本金扩大至7亿元，并由深圳新长英投资发展有限公司和深圳泰东实业有限公司两家新股东控股。
新长英的法人代表是张国庆，泰东的法人代表是杨骏。
1998年9月，国家审计署对君安的审计结束。原来，当初张国庆等人是靠调用一笔账外收入在外注册了自己控制的公司，辗转获得君安的大部分股权，这笔“账外违法经营隐瞒转移收入”总额约12.3亿元，张国庆先后动用5.2亿元获得君安77%的权益。
还是MBO
惹的祸，MBO就是反骨。
张国庆的大胆举措，很快在证券界引发轰动，大家蠢蠢欲动，纷纷试图起而效之，这就不是张国庆一个人的故事了。
1998年9月，张国庆以虚假注资和非法逃汇等罪名获刑4年。
虽然今天这种MBO财技在中国企业中已进行得如火如荼，甚至显得平淡无奇，但在当时却是君安开风气之先的大胆创新。或者，假如张国庆的MBO晚个两三年，他或许不但不会如此下场，反而会与TCL集团的李东生一样，名利双收？——也未可知。
官员接掌国泰君安
君安怎么办？1998年7月，管理层决定由上海的国泰证券接管深圳的君安证券。官方说法不是接管，而是“合并”。注意，这个“接管合并”在前几年是断断不可的。凭什么你上海的“接管合并”我深圳的？凭钱。据说，上海政府为这次“合并”注入了18亿元的资产，其中现金就达14亿元。
合并先要摸清两大公司的家底。中介得出的结论是：国泰证券和君安证券的资产状况都不容乐观，在评估确认两公司的净资产分别为17.1169亿元和10.5546亿元之后，又明示其逾期债权分别16.1668亿元和9.9498亿元，均占到净资产九成以上。按有关规定，逾期债权不能如数作为资产折算，中介机构建议以50%提取清理准备。这意味着股东当初的投资大大贬了值。
国泰证券最初的注册资金总计11.785亿元，而如今净资产只能折成9.033
5亿元。投资人当初每1元的出资，如今只能折合成0.77元。1999年3月17日，证监会主席周正庆专门主持召开了由国泰证券各董事单位负责人参加的情况通报会。会议的主旨是强调合并的重大意义和不合并的不良后果。有股东介绍说，有关主管官员也曾在不同场合表示，将来可考虑较早批准新公司国泰君安上市，并将让其发行20亿元金融债。这种“政策性扶持”之说大大缓解了董事股东们的怨气。以证监会主席之尊，总得给个面子吧。
较之国泰证券，君安的股东们接受资产打折结局的心态要平和一些。原因是君安证券效益好，这么多年对股东的照顾不错，1996年每股收益达2.52元，1997年为1.015元。
1999年8月18日,国泰君安证券股份有限公司正式注册成立，总股本37.3亿元,总资产300多亿元，拥有118家营业部和5
200多名员工，规模超过申银万国，加之此前1998年6月，中国人民银行把倒闭的中创下属的证券交易营业部委托给国泰证券管理，国泰君安一夜间雄居中国证券界龙头地位，被传媒称为“航母”。
原国泰董事长兼总经理金建栋任“航母”董事长，之前金建栋曾任中国人民银行金融管理司司长，亲自审批了三大证券公司的设立。姚刚任总经理，此前他曾任证监会期货部主任。
证监会已经名正言顺地把深沪两所当做自己的下属机构了，官员到所里任职就像下基层锻炼；如今券商也同此命运，北京一竿子插到底，这一定令当年的猛人管金生、张国庆们欷歔。
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