全球金融危机后,国际货币体系的改革成为世界关注的焦点。由于人民币目前在全球金融中的地位日益重要,伴随中国经济实力的增长,人民币的国际化已对中国和世界产生重大的影响。在本次国际金融论坛2011年会上,如何进一步改革国际货币体系以及人民币国际化的可持续路径选择将成为讨论的焦点话题。
当前国际货币体系最重要的特点就是美元本位制。中国人民大学国际货币研究所理事长兼副所长向松祚此前在接受《经济参考报》记者采访时表示,美元主导或垄断了今天的国际货币体系,包括储备货币、汇率制度、国际收支调节机制、国际货币体系话语权和决策权、全球资金流向和货币政策。1999年欧元诞生,很快成为全球第二大储备货币,不过目前欧元占全球储备货币的份额大约为27%,还没有真正形成美元和欧元的竞争格局。 “2007至2008年以及过去40年以来无数次金融危机已经充分表明:主要储备货币发行国家的货币政策缺乏约束、主要国家之间的货币汇率过度动荡、国际投机资金肆意横行,乃是全球性金融危机的主要根源和当今国际货币体系的主要缺陷。”向松祚指出。 在最近的全球性金融危机爆发之后,国际货币体系的这种缺陷就越发凸显。在去年举行的国际金融论坛2010全球年会上,中国银行(海外)董事王元龙指出,单一的主权货币的滥发而引致严重的流动性过剩和金融资产泡沫,这种结果必然会破坏国际货币体系的稳定性。清华大学中国与世界经济研究中心主任、中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵指出,当前国际货币体系存在严重的不对称问题,今天经济增长的主要动力来自于新兴市场国家,但这些国家没有能力在国际上发行在国际范围内流通的货币。而现在经济情况不好的国家,反而控制了国际货币的发行权。 在去年的年会上,TrustedSources首席经济学家LarryBrainard也指出,稳定国际货币体系的长期解决方案是国际经济体系存在多种货币,单一的国际货币不可能维持稳定的国际资本流动。
国际金融货币体系改革的基本方向是改变美元本位制、降低汇率动荡和投机资金肆意横行的巨大风险。在这个进程中,中国经济发展的巨大前景,新兴市场国家话语权的提高,让人们将希望更多地寄予给了人民币。汇丰环球研究在此前发布的一份名为《RiseoftheRedback》的报告中指出,“如果说21世纪会诞生一种能与美元相抗衡的世界储备货币,那一定是人民币。” 人民币国际化战略其实已从贸易领域悄然开始。2010年,央行扩大跨境贸易人民币结算试点范围由上海市和广东省的4个城市至20个省(自治区、直辖市),同时不再限制境外地域。 2010年7月,央行与中银香港签署了修订后的《香港银行人民币业务的清算协议》,与香港金管局就扩大人民币贸易结算安排签订了补充合作备忘录。离岸人民币市场的加速建设为人民币国际化提供了更深层次的动力。此后,央行发布通知允许境外央行、港澳人民币业务清算行、境外参加行等三类机构进入内地银行间债券市场进行投资试点。而2011年8月,国务院副总理李克强在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上宣布,支持香港发展成为离岸人民币中心,并表示,允许人民币境外合格投资者投资境内证券市场,起步金额为200亿元。 伴随着人民币国际化战略的层层推进,人民币已经在香港和境外积累了大量人气。尼日利亚央行行长拉米多·萨努西9月访华时表示,尼日利亚正在推动将人民币作为其外汇储备货币之一,计划将其外汇储备的5%至10%改由人民币构成。尼日利亚将成为非洲首个将人民币纳入其外储的经济体。而马来西亚、韩国、柬埔寨、白俄罗斯、俄罗斯和菲律宾等国已经将人民币作为其外汇储备的一部分。 不过,李稻葵在去年的年会上也指出,国际货币体系改革应坚持稳定性、渐进性和多元化三原则。他着重指出,人民币是不是国际货币,能不能够替代美元或能不能替代欧元,不是我们的目标所在,人民币国际化的根本目标是建立一个比较合理的、能够促进全球经济稳定繁荣的新的国际货币体系。中国银行业监督管理委员会首席顾问沈联涛也认为,国际货币体系实际上是一种单一货币体制,当前正在走向一个多元化的国际货币体系,但美元的地位在二十年内不会有太大的转变。
尽管人民币国际化的进程正在稳步推进,但是最近一些担忧该进程会停滞甚至逆转的言论也让人们不禁担忧起人民币国际化的前景。 新加坡华侨银行经济学家谢栋铭8日为英国《金融时报》中文网撰文写道,人民币离岸市场成立以来,对人民币升值的预期使得离岸人民币对境内人民币多数时间都保持溢价。然而就当投资者觉得离岸人民币溢价理所当然时,进入9月下旬,受欧债危机恶化,资本外流导致亚洲货币大幅贬值,离岸人民币也出现贬值势头,对在岸人民币也由原先溢价变成折价。由此,谢栋铭认为,这种源于九月底的人民币离岸市场价格剧烈波动或暗示人民币国际化过程可能不再一帆风顺。 正是人民币年约3%至5%的升值幅度,使得人民币在离岸市场受到追捧。有专家质疑,这种靠“升值”积累起来的人气究竟是不是我们真正想看到的人民币国际化的结果。 中国社科院学部委员、原央行货币政策委员会委员余永定近期在接受媒体采访时称,目前人民币国际化虽然取得不少进展,但实践中出现的诸多问题如不能及时加以解决,人民币国际化可能违背初衷且难以为继。 业内人士认为,包括美元在内的任何一种货币的国际化进程,都是建立在真实需求的基础上的。若想改变目前这种“升值推动国际化”的有些“畸形”的格局,一是要完善汇率形成机制,让汇率真正上下波动起来而非让单边升值主导市场情绪;二是进一步平衡国际收支,从源头来降低人民升值的压力。
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