对冲基金专家黄徽说，可转换债券不是业余者闹着玩的。一语点明可转债投资的专业性。

　　可转债比较复杂，既具有债性又具有股性。从风险的角度讲，它既具有债券的利率风险和久期风险，又具有股票的股市风险和波动风险。具体而言，投资者在投资转债时须防范以下风险。

　　提前赎回风险。赎回是指在一定条件下，公司按照事先约定的价格买入未转股的可转债。提前赎回条款对发行人有利，可以加速转股过程，同时减轻公司的财务压力，发行人可以根据市场的变化选择是否行使这种权力。一般在标的股票价格上涨到一定幅度（如在转股期内的任意连续30个交易日，至少20个交易日股价不低于当期转股价的130%），并且维持一段时间后，发行人有权按照事先约定的价格（如面值的103%）赎回未转股的可转债。发行人行使赎回权时，应在证监会指定的报刊和互联网网站连续公布赎回公告至少3次。转债持有人必须在赎回登记日当天收盘之前的几个交易日内，择机卖出转债或者将持有的可转债申请转股，否则将会强制被发行人赎回。在目前股市普遍高涨的情况下，已上市的转债价格涨幅也比较大，部分转债因触发赎回条件而退市，投资者在投资转债时应该警惕提前赎回风险。

　　股价波动风险。转债价格和标的股票价格之间的相关性非常高。尤其是在转债价格涨幅过大、转换溢价率较低时，二者的相关性可能在0.9以上，此时股价的下跌可能会带动转债价格同步下跌。在转换溢价率较高、转债价格涨幅不大时，二者的联动性较差，转债价格随股价波动的风险较小。

　　流动性风险。目前转债市场供求失衡，品种数量不够丰富，二级市场交易不活跃，流动性不足，给资产的及时变现带来一定的困难。持有转债的投资者，应注意转债的流动性不足问题。为了解决流动性问题，投资者可以考虑在转换溢价率较低或者转换溢价率为负溢价时，把持有的转债转换成股票，并在二级市场上卖出，从而很好的解决流动性不足的问题，同时也不会因转换溢价率过高而出现转股后价值减少的情况。对于转债的流动性风险，同样体现在买入方面。转债上市后的几个交易日内，二级市场交易较为活跃。对于投资价值较高的转债，投资者可以在转债上市后的几个交易日内择机买入并长期持有，从而很好的避免买入时的机会风险。

　　利率风险。和同期限的其他债券相比，可转债的票面利率低很多，通常采用累进利率，利率在3%以内。作为固定收益品种，可转债同样具有因市场利率上涨而引起的转债价值下跌的风险。但是，相对于其他风险，利率风险对转债价值的影响最小。

　　汇添富可转债拟任基金经理王珏池表示，可转债投资逻辑可以从发行人及所处行业基本面、转债债性、转债条款、数量模型定价等方面考虑。

　　第一，关注转债正股个别走势可获取超额收益。在经济转型和股市震荡的背景下，正股走势可能分化，因此挑选正股上涨空间较大的转债个券是获得超额收益的重点。例如正股基本面发生重大变化或者经营业绩显著超越行业、正股所处行业受政策支持等方面。

　　第二，关注转债债性指标可控制转债下跌风险，这可以通过跟踪可转债个券的到期收益率和底价溢价率变化，与历史平均水平进行比较，优先选择到期收益率为正、底价溢价率较低、债性较强的品种，来寻求较好的债底保护，以抵御市场下行风险。同时可以采用信用评级方法控制可转债投资的违约风险。

　　第三，关注转债条款细节，实行差别对待。由于股市走势难以把握，转债债性应体现条款设置差异，针对可提前回售期、可提前赎回期、票面现金流等条款给予合理债性估值，以降低持有转债的机会成本。转债的条款博弈机会，包括转股价向下修正条款和转股时机把握，均须及时与发行人沟通交流。

　　第四，采用数量化方法捕捉转债所含期权低估、转债负溢价产生的套利机会。当转债市场价格严重低于理论价值、所含期权被低估时，当处于可转股期的转债转股溢价率为负值时，均为投资者可以关注的套利机会。

　　对于普通投资者而言，专业性太强是投资的绊脚石，一个兼顾收益性与安全性的投资可转债的渠道是购买债券基金。“由于可转债属于门槛较高的投资品种，因此个人投资者更宜借助可转债基金入市，享受基金作为机构投资者的专业优势。”王珏池建议。

　　从目前的形势看，随着宏观环境发生变化，债市底部信号频现，债券型基金的投资机会被越来越多的投资机构看好。

　　数据显示，10月份的第一周，债券基金上涨幅度超过1%，创下今年以来最大单周上涨幅度。从债券品种上来看，可转债是推动债券基金净值大涨的主要原因，天相转债指数上周大涨了2.89%，主要是受到可转债有望作为回购交易质押券消息的影响，今年10月12日和13日天相转债指数连续大涨1.48%和1.78%。具有代表性的转债品种是石化转债，该品种上周大涨3.02%，市场价格重上90元大关。

　　从领涨的债券基金来看，也多是重仓持有可转债的基金。博时转债、博时信用债、博时债券、宝盈收益、万家稳增和富国转债的单位净值上涨幅度超过了3%，当周上涨幅度最大的博时转债今年半年报中67.93%的资产都投资在可转债上，博时信用债和宝盈收益两只债券基金今年半年报中显示有43.28%和52.65%的资产投资于可转债。

　　申银万国证券首席债券分析师屈庆表示，在债市整体向上机会出现的当下，把握整体债券配置的机会，投资者可重点关注分级债券基金的高杠杆份额的投资价值。