A股市场经历了大半年的寒冬，券商原本寄予厚望的集合资产管理业务也落到冰点。
　　10月13日，银河证券(微博)旗下的银河金星1号公布三季报，这也是券商集合资产管理业务三季度业绩首秀。尽管有颇具声望的原中信建投首席策略分析师担任投资主办人，银河金星1号依然表现不佳，第三季度亏损4325万元，净值下降13.07%。

　　知名分析师掌舵 仍亏13%

　　银河金星1号成立于2009年4月8日，属于非限定性产品，计划存续期为五年。其投资目标为“在主动控制风险的前提下，基于管理人对中国经济发展特征的洞察，投资于中国经济主导产业中的优势企业，以期最大限度地分享中国经济增长的成果，实现集合计划资产的保值增值目标”。
　　2010年5月28日起，吴春龙开始担任金星1号的投资经理。根据相关介绍，吴春龙具有13年证券从业经历，历任华夏证券行业分析师、行业研究部经理、中信建投证券投资决策委员会委员、首席策略分析师等职，在业界颇有名气；2006年还获得《新财富》最佳策略分析师第5名。
　　但是面对颓废的A股市场，吴春龙也没能够带领金星1号在第三季度取得好成绩。7～9月，上证指数下跌14.59%，沪深300指数下跌15.20%。金星1号也因此遭受较大损失，单季度亏损高达4325万元，单位净值下跌13.07%。年初以来，其单位净值下跌幅度更是高达15.18%。截至9月30日，金星1号的单位净值和累计单位净值分别为0.7737元和0.7997元；资产净值为2.86亿元。

　　重仓大盘股致亏损严重

　　从三季报可以看出，仓位过重是金星1号业绩不佳的重要原因之一。自去年四季度开始，金星1号将绝大多数资产都配置为股票。年初时，其股票市值占总资产的比例已经达到89.83%，并且在3月底和6月底都维持在这一水平上附近。三季度，虽然市场环境十分恶劣，但金星1号的股票仓位进一步上升至92.49%。根据产品计划说明书，其股票仓位上限只能达到95%。
　　值得一提的是，金星1号在三季度时操作并不多。截至9月30日，金星1号共持有17只股票，市值2.65亿元。和三个月前相比，其十大重仓股票的品种和数量基本都没有发生变化，配置最多的还是大盘股；包括365.84万股大秦铁路、556.43万股粤电力A、271.98万股中煤能源、852.31万股福建高速、312.4万股中海发展、183.57万股中国石油等。另外金星1号还持有5.85万张中海转债。
　　由于鸡蛋都放在了相似的篮子里，金星1号不得不面对一损俱损、一荣俱荣的命运。根据Wind资讯统计数据，近三个月来，金星1号所持股票多数跌幅在10%以上。最惨的是中化国际,跌幅高达22.86%；表现最好的是中国石油，不过也较三个月前下跌了6.28%。

　　正收益产品以货币型为主

　　《每日经济新闻》记者查阅相关统计数据发现，虽然金星1号三季度表现不如人意，但通观整个券商集合理财市场，其业绩依然能够排到中游水平——三季报券商集合理财产品几乎全军覆没。
　　Wind资讯统计数据显示，在目前246只券商集合理财产品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中仅有10只年内收益为正；其余154只均出现不同程度亏损，占比高达93.9%，其中有13只亏损超过20%。而取得正收益的理财产品也基本以货币型和偏债型为主，无一只偏股型。
　　在此背景下，投资者对券商集合理财的信任度也下降到了冰点。华泰证券、中银国际、国信证券旗下甚至有产品因遭遇巨额赎回而清盘。金星1号目前虽离清盘线还很远，但其三季报显示，三季度产品总退出份额达到1364.89万份，总参与份额(即新进份额)仅12.31万份；截至9月30日，其规模尚有3.70亿份，相比两年前成立时的初始规模16.42亿份，金星1号资产规模缩水了77%。
　　面对未来，金星1号已经显得颇为谨慎，表示“面对当前罕见而严峻的国际国内经济形势，试图对其短期趋势做出判断是极为困难的……在市场情绪低迷的形势下，投资者对市场低估值视而不见，因此中期股票市场趋势的判断也非常困难。”
　　不过仍有券商资管人士对后市持乐观态度。兴业证券资产管理分公司副总监李劲松指出，目前沪深300指数平均市盈率低于2008年1664点的估值，市场估值底部已经形成。“尽管估值底部不等于市场底部，但估值底部的形成必然孵化中期投资机会。未来中国经济的推动力主要来自消费和投资，其中投资将不同于传统的投资，主要是高效投资和新兴产业的投资。而估值底部将为券商集合理财提供建仓的好时机。”