今年A股最大一宗IPO有望于下周进行申购。中国水利水电建设股份有限公司(中国水电，601669)昨晚发布招股意向书称，其将公开发行35亿股，拟募资173.17亿元，计划于上海证券交易所上市。
　　这一拟募资额超过陕煤股份，有望成为A股今年内最大规模的IPO。 根据资料，年内第二大IPO陕煤股份于8月29日过会，拟募集172.51亿元，将在中国水电后发行。
　　根据安排，中国水电初步询价期间为9月20日至9月22日，其将在9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。
　　值得注意的是，中国水电还是国务院国资委认定的从事房地产业务的16家央企之一，房地产开发为公司的重要业务板块。而2010年4月国务院发布的“国十条”明确要求“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。”目前，尚未有文件明确房产企业上市融资政策松绑。

　　A股房企IPO政策松绑？

　　根据招股意向书，回拨机制启动前，中国水电网下发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%；网上发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%。在本次发行完成后，中国水电的总股本为101亿股。
　　中国水电预计，扣除发行费用，本次IPO募集的资金中，88.43亿元将用于工程施工设备采购，近25亿元分别用于柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目和四川成简快速路BT项目，补充流动资金60亿元。
　　本次中国水电的联席保荐机构(主承销商)为中信建投和中银国际两家券商，财务顾问中信证券。
　　目前，中国水利水电建设集团公司(下简称“中国水电集团”)作为中国水电的控股股东，持有后者99%的股份。预计本次A股发行完成后，中国水电集团仍将持有中国水电51%以上的股份。
　　中国水电由中国水电集团联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，公司主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。公司2010年实现营业收入1014.94亿元；归属于母公司所有者净利润29.11亿元。
　　房地产也是中国水电的主营之一，该公司下属地产公司主要从事住宅物业开发。去年，该公司房地产开发业务板块收入和毛利分别为24.03亿元和5.79亿元，分别占营业收入和毛利总额的2.37%和4.57%。2011年1-6月，收入和毛利分别为10.61亿元和4.07亿元，分别占该公司营业收入和毛利总额的2.09%和5.92%。

　　IPO前的财务清算

　　与农业银行一样，中国水电在展开这场今年国内最大IPO之前，向原来股东进行大手笔分红。据中国水电招股说明书，2010年3月23日，该公司2010年第二次临时股东大会审议通过了《关于首次公开发行股票前滚存利润分配的议案》。该公司2009年12月1日至2009年12月31日之间实现可供分配利润(合并口径)由中国水电集团、中水顾问集团按照持股比例享有。
　　另据财政部颁布的《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》(财企[2002]313 号)、中国水电与水电集团签订的《重组协议》，中国水电设立时，北京中锋资产评估有限责任公司以2008年12月31日为评估基准日，就中国水电集团整体重组、发起设立本公司所涉及的纳入中国水电的资产及相关负债进行了评估。根据资产评估报告，中国水电集团投入本公司的评估后的资产总额共计1926328.43万元，负债共计955806.10万元，净资产共计970522.33万元，评估值较调整后净资产账面值增值450112.55 万元，增值率为86.49%。
　　“评估增值主要为中国水电集团本部资产及对下属子公司的长期股权投资增值。”中国水电招股意向书称。根据招股意向书，从设立的资产评估基准日2008年12月31日至公司设立日2009年11月30日期间的因盈利而增加的净资产由中国水电集团享有，共计21.24亿元，公司与中国水电集团进行了清算，截至2011年6月30日，中国水电还需向中国水电集团返还上述款项6.47亿元。