近三年半来，公募基金的管理资产规模徘徊不前，投资者对基金的信任度大幅下降。今年的基金半年报显示，公募基金目前存量持有人总户数比2010年中期减少了804.87万户，出现了公募基金有史以来规模最大的客户流失潮。客户严重流失的主要原因除了基金缺乏赚钱效应，还包括基金利益输送泛滥和“老鼠仓”活动猖獗。

　　利益输送泛滥 不惜伤及持有人

　　目前，大型基金公司所管理的证券账户包括封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、“一对一”或“一对多”专户等多个类别。
　　封闭式基金、开放式基金的客户对象以普通散户为主，基金公司只能按1.5%的年费率收取管理费，而“一对一”或“一对多”专户的服务对象为高端客户，基金公司除了可以收取管理费外，还可以收取业绩提成。
　　很多公募基金的规模通常是专户的几十倍甚至几百倍，这使得基金公司通过公募基金去影响小盘股的中短期价格、向专户输送利益成为一种现实的威胁。
　　2008年3月，证监会发布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，旨在防范公募基金与专户间的利益输送，但该《指导意见》缺乏必要的量化标准和信息披露要求，监管方面的操作性较差，导致基金公司涉嫌利益输送的行为愈演愈烈。
　　例如，自2009年起，广发、易方达等基金公司的多只公募基金曾集体重仓买进绿大地、东方园林等股票，疯狂炒作这些小盘股。2011年以来，这些估值过高的小盘股纷纷暴跌，持有这些小盘股的公募基金损失惨重。
　　此外，已公布的基金公司半年报显示，有券商控股与参股的占比在70%左右。券商控股基金的利处是实现规模与资源共享，但弊端也较为显著。比如研究发现，由于基金股东大多为券商机构，因此在这种控股或参股的股东构成中，就不可避免存在较大利益关联。在目前国内主要基金公司中，大股东券商特色非常明显。比如中信证券全资持有华夏基金，招商证券控股博时基金，华泰证券控股南方基金，广发证券控股广发基金等，实力券商控股基金，某种程度上确能避免一定的投资风险，但也同时可能出现利益输送等伤及持有人、投资者利益的情况。在以往的“券商系”基金运作过程中，事实上存在较为明显的利益输送行为，比如券商研究员对于本系统内基金持有的股票，往往缺少公平性评级。另外，券商分析师和系统内控股基金经理的默契关系，也造成了某些股票的“默契”行情。比如，某食品类公司股票从复牌开始已经历了两个跌停，某几家“券商系”基金旗下的基金实际上进场就被套住，而关联机构的研究员正以“强烈推荐”、“增持”等研究评级给该股打气。

　　老鼠仓禁而不绝 基民伤透心

　　近日，有媒体报道称，前明星基金经理——原交银施罗德基金投资总监李旭利被上海警方带走调查并被刑事拘留。据了解，在过去对李旭利多月的调查取证中，有关部门已掌握其在过去从业期间的多项违规问题。知情人士透露，这一案件涉案金额或比以前的基金经理涉案金额更高，有可能成为中国证券市场上最大的基金经理“老鼠仓”案。
　　此前，黄林、许春茂涉嫌老鼠仓，其管理的基金业就受到了严重损失，也让基金声誉摸了黑。在股吧里，一位投资者表示，自己购买的基金净值跌至0.5元，比大盘跌得还惨，他怀疑这位基金经理也有老鼠仓，呼吁监管部门前去调查。另一位投资者表示，自己的血汗钱买基金，本来是冲着专家理财去的，没想到成了部分基金经理老鼠仓的唐僧肉，他打算基金净值回来点就赎回，再也不买基金。
　　在传出老鼠仓消息后，有近9成的受访网民表示今后不会再购买该基金公司旗下的基金，而94%的受访者更是对基金整个行业伤心失望，认为基金经理的“老鼠仓”行为非常普遍。
　　其实，“老鼠仓”盛行，离不开利益的诱惑。首先“老鼠仓”的收益与工作收入相比实在太丰厚，只要得手一次，就可以衣食无忧，值得放手一搏；二是基金公司构筑的制度“防火墙”，在基金经理个人私欲面前形同虚设，实施“老鼠仓”作业非常方便，得钱全不费工夫；三是虽然每天操作着巨额资金，但想着天天为基民赚钱，而自己所得就“那么一点”，心态不平衡，实施“老鼠仓”的动机非常强烈；四是基金经理拥有非常多的准确信息，这些内幕消息不仅让基金经理垂涎欲滴，也足以确保入市的“老鼠仓”稳赚不赔，毕竟有公募基金的资金托底保本。
　　防止基金经理成为"硕鼠"光靠堵不行。业内人士认为，建“老鼠仓”最核心的动机是利益驱动，有关部门控制基金经理亲戚和家人的股票投资账户的方法实际上难以奏效。因为其关联人可能用其他亲友的账户，显然防不胜防。（经济参考网综合上海证券报、西安晚报、21世纪经济报道、新华网、投资导报、证券时报、京华时报、上海金融报、经济参考报、新民晚报、当代金融家、深圳商报等媒体报道）