截至昨日，已有11家上市券商发布中期业绩报告。统计显示，11家券商合计实现净利润93.24亿元，较去年同期下降2.0%。
　　受佣金率下滑影响，已公布半年报的券商经纪业务净收入均较去年同期有所下降。不过从环比数据来看，今年二季度佣金较一季度已有所企稳。

　　经纪业务净利降25%

　　截至6月30日，已公布半年报的11家上市券商合计实现净利润93.24亿元，较去年同期下降2.0%，实现代理买卖证券业务净收入106.72亿元，较去年同期下降24.76%。
　　今年上半年证券市场行情先扬后抑，报告期内上证综指下跌1.64%，收于2762.08点；深证成指下跌2.79%，收于12110.93点。根据沪、深交易所统计数据，两市股基交易量50.06万亿元，较上年同期增长8.7%；深沪两市股票基金日均成交额2103亿元，同比增长7.8%。尽管交易量同比微增，但受行业平均佣金率延续下降趋势，券商经纪业务盈利能力受到一定影响。
　　具体来看，受出售中信建投、广发华福影响，中信证券、广发证券今年上半年代理证券买卖净收入较去年同期减少明显，降幅分别为45.4%和24.0%。2011年上半年，中信证券实现股票基金交易量2.70万亿元，合并市场份额5.44%，同比增6.7%，排名市场第二位。其中，母公司实现股票基金交易量1.36 万亿元，市场份额2.75%，母公司同比增长10%，排名市场第十一位。净佣金率0.069%、同比降19%，较去年下降10%。虽佣金率快速下降，但交易量增长和份额提升，使得佣金仅降5%。广发证券今年上半年经纪业务利润率比上年同期减少15.65个百分点。股票基金市场份额为4.13%，同比增长1.84%。截至2011年6月30日，公司平均佣金费率水平为0.0893%，同比下滑18.53%。
　　西南证券今年上半年累计实现交易量3,906.83 亿元，同比增长15.42%，上半年经纪份额0.78%，市场份额同比增长6.21%，推动交易额同比增长15%。净佣金率0.076%，同比下降27.5%、较上年下降20%。宏源证券(14.62,0.32,2.24%)2011年上半年股基市场份额为1.265%，在去年1.26%的基础上小幅回升。由于佣金率同比下降，使得经纪业务收入同比下滑，但市场地位保持了相对稳定。公司上半年实现经纪佣金净收入6.8亿元，同比下降16.8%，同期公司股票基金净佣金率0.106%，较2010年减少13.8%。
　　国元证券证券半年报数据显示， 报告期内公司实现代理买卖证券业务净收入4.66亿元，同比下降16.4%。国元证券表示，虽公司经纪业务交易量较去同期增长24.41%，但由于经纪业务收入51955.94万元，比去年同期减少16.27%；经纪业务成本25074.89万元，比去年同期增长22.22%。公司经纪业务利润26,881.05万元，比去年同期减少35.28%。
　　华泰证券上半年股票基金市场份额5.47%，较2010年下降3.6%，同期公司实现经纪佣金净收入20.3亿元，同比下降16.1%。公司上半年股票基金净佣金率0.071%，较2010年减少14.7%。招商证券(12.00,0.22,1.87%)经纪业务上半年累计完成股基双边交易量19819亿元，股基市场占有率为3.97%，排名第六，较去年同期4.03%的占有率下降1.93%，上半年股票基金净佣金率0.069%，较2010年减少14.9%。招商证券表示，经纪业务收入和利润减少的主要原因为股基佣金费率和股基市场占有率下降，2011 年上半年股基佣金费率较去年同期下降16.21%，股基市场占有率较去年同期下降1.17%。
　　东北证券今年上半年实现经纪业务净收入4.18亿元，同比下滑15%。其中股基累计交易额达3595亿元，同比微增1.7%。经纪业务市场份额较去年同期下滑6%。长江证券(8.76,0.16,1.86%)上半年股票基金交易额达到8550亿元，市场份额1.71%，同比增长3.89%。报告期内公司实现经纪佣金净收入7.07亿元，同比下降11.6%。山西证券(7.96,0.18,2.31%)今年上半年完成代理买卖股票、基金交易量2686.17亿元，较上年同期增长了7.01%，股票、基金全国市场占有率为0.5366%，但由于平均佣金率下滑，报告期内证券经纪业务营业收入较上年同期减少了9.86%。兴业证券(15.33,0.64,4.36%)今年上半年累计实现股票基金交易量8533.58亿元，市场份额1.70%，比年初增长4.91%。

　　二季度佣金企稳迹象明显

　　上市券商经纪业务收入缩水在一定程度上也反映出整个行业的经营状况。2011年上半年，尽管新设营业网点增加趋缓，经纪业务综合佣金费率降幅也开始趋缓，但业务竞争依然剧烈。相关统计显示，今年1-6月证券行业佣金与2010 年同期相比仍有较大幅度的下降，2011年上半年，证券行业共实现代理买卖证券业务净收入409.95亿元，行业综合佣金费率仅0.081%，较2010年全年的0.094%同比仍下降了14%。
　　从已公布半年报上市券商的经纪业务来看，虽然佣金率同比仍降幅明显，但从环比数据来看，二季度佣金率普遍较一季度有所企稳或出现增长。分析认为，营业部设立的放缓、全成本核算的佣金新规以及投资顾问业务的开展一些券商上半年佣金费率降幅趋缓的主要原因。
　　数据显示，国元证券2 季度经纪业务股基交易市场份额1.083%，较1 季度增长0.033个百分点，2季度佣金率0.976‰，环比增长11.5%；华泰证券上半年平均净佣金率0.074%，同比下滑16.5%，二季度佣金率0.077%，环比回升7.6%，好于预期；招商证券研究报告显示，广发证券上半年实现代理买卖证券业务收入18.5亿元，同比下降24%，剔除去年同期并表的广发华福(0.6%的市占率)影响后，经纪业务收入下降约13%。2季度公司佣金率企稳，环比增长1%至8.95‰。
　　国泰君安认为，佣金率的企稳，除得益于佣金自律的政策环境外，营业部设立放缓的市场环境以及券商不再将份额而是将收入作为营业部考核依据的经营环境也起着不可或缺的作用。
　　去年10月中国证券业协会出台了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》并于2011 年1 月开始实施。今年年初地方证券业协会积极跟进、并有多个地区规定了佣金下限。
　　中原证券认为，随着融资融券、新三板等创新业务的推进，将一定程度上缓解佣金率下滑给经纪业务带来的影响，而投顾、差异化增值服务的加强某种程度上也能平缓佣金率下滑，预计佣金率下滑趋势将在下半年明显趋缓。