上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。
新股破发的亏损归投资者，贡献的数十亿承销费归投行。
哪怕2011年上半年A股市场新股破发已是常态，也丝毫不损各家投行从中汲取的承销回报。
Wind数据统计，截至6月30日，累计有47家券商从164项IPO项目中录得78.82亿元承销和保荐收入；但这一数据背后，却是其中34家券商承销的66只新股上市首日即遭破发。
是谁保荐了这些项目？又是谁，在幕后为这一尴尬现实推波助澜？
安信“魔障”
47家券商中，安信证券成为最大的意外。
IPO承销数目并列第六、承销金额排名第三、投行收入排名第七……这一系列成绩，都抵不过这家公司创下的“百发百破”记录。
以网上发行日统计，2011年上半年安信证券累计承销6单股票首发项目，包括与中德证券联席保荐的华锐风电、上海绿新、雷柏科技、华鼎锦纶、金力泰和文峰股份，项目覆盖主板、中小板和创业板，但无一例外地遭遇首日破发。
如果再算上1月10日登陆深交所的海立美达，该公司IPO项目首发必破的“魔障”则蔓延至7只股票。
上述股票中，上市首日跌幅最大的为雷柏科技，收盘价较发行价下跌15.55%，这一跌幅在所有66只首日破发的新股中排名第三位。但最为人关注的，当属华锐风电。
华锐风电是安信证券2011年真正意义上的开山之作。
该股于1月13日挂牌上市，90元/股的发行价创下沪市主板市场20年来最高纪录；不仅如此，该股实际募集资金达94.59亿元，也是2011年至今最大一单IPO。“双料”桂冠在手，华锐风电上市之初就已风靡A股。
谁又料想，该股开盘即破发，87元的开盘价较发行价下跌3.33%，收盘跌幅更扩大至9.59%，打新资金首日便已悉数套牢。
此后，尽管华锐风电抛出10送10股派10元的慷慨分红方案，依旧没能提振股价。截至6月30日，该股复权后的股价较发行价还是下跌33.97%。
强烈反差背后，作为保荐人之一的安信证券难辞其咎。
华锐风电路演之际，保荐机构给出的询价区间在80-90元/股，最终取其上限的发行“天价”，对应的发行后市盈率高达48.83倍；而在当时，被研究机构拿来类比的金风科技，其市盈率只有21倍。
此后，安信证券的新股“包装”利器也从未生锈。
数据显示，上半年该公司承销的6只新股中发行后市盈率超过35倍达到4只，除华锐风电外，还有雷柏科技47.97倍，上海绿新40.08倍，华鼎锦纶36.19倍。
剩余两只股票中，文峰股份还以27.94倍的市盈率募得资金22亿元，远超7.67亿元的最初计划；也因此和华锐风电一道，跻身上半年A股市场IPO超募前十位。
值得注意的是，机构间联手哄抬，往往让原本就估值畸高的新股更加烈火烹油。
以华锐风电为例，累计有72家机构参与该股网下询价，其中给出100元/股以上报价的机构多达7家，最高的为华林证券自营投资账户，报价达到138.68元，超出保荐方90元上限足足有58.68元。
破发之最
滚滚破发潮中，安信证券并不寂寞。
统计显示，同样以18单IPO承销项目并列半年榜首位的平安证券和国信证券，却在新股首日表现上略有差异：平安承销的新股首日破发数量达到6家，而国信证券也达到4家。
此外，广发、招商、海通、民生四家券商的新股首日破发数都达到3家；相比之下，在八菱科技上失足的民生证券，对应新股首日破发率达到60%，暂居四家之首。
不过，其他券商的承销实力也难言过关。
瑞银证券保荐的庞大集团自4月28日上市，就已刷新了多项A股记录。
汽车经销商庞大集团是今年以来A股第二大IPO，仅次于华锐风电；作为主承销商，瑞银证券将该股发行价定在45元/股，对应发行后市盈率39.64倍。
但在询价阶段，瑞银的过度“包装”就已遭到冷遇，庞大集团的网上中签率创纪录地达到21.57%，而网下配售率也高达57.97%，最终获配仅22家机构，也是今年主板新股的最低值。
如此惨淡开场，注定该股的破发命运。
上市当日，庞大集团以36元/股开盘，收盘下跌便以23.16%，刷新A股实行网上申购以来上市首日的最大跌幅；截至6月30日，该股破发幅度达到34.96%，居主板首位，以及上半年A股第三位。
值得注意的是，尽管瑞银上半年仅承销庞大集团和比亚迪两单IPO，却因承销今年A股的第二大IPO，使其承销总额上升至77.22亿元，所有券商中排名第五；同样是凭借庞大集团一单，瑞银证券就赚取到2.28亿元承销与保荐费用，位居合资券商首位。
此外，东方证券承销的天瑞仪器成为今年上市新股中累计破发幅度最大的股票。
该股于1月25日上市，对应发行价为65元/股，但上当日收盘就已跌至54.16元，下跌幅度为16.68%，位列66只新股第二位；截至6月30日，该股破发幅度达39.06%，“荣登”A股今年上半年“破发王”宝座。
天瑞仪器则是同期创业板中的新股最差表现者；而在中小板块，破发幅度最大的当属东兴证券承销的亚太科技，截至6月其破发幅度已达33.88%。