在当前“内生性”因素和“外生性”因素混杂的纠结中，我们倾向于回归本质的周期逻辑，从通胀、经济、货币周期这三个维度，来判断下半年A股的大概率趋势。在货币、经济、通胀、业绩四条曲线进入下行轨道的时期，即使整体A股具备一定静态估值优势，也难以形成明显向上的动力。