“储蓄搬家”搬到了何处
2011-05-31   作者:朱大鸣  来源:经济参考报
 
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    一切仿佛又回到了2008年,贷款难,通胀率高,中小企业忍受升值、加息以及高利贷的盘剥,纷纷倒闭。房地产市场的成交量开始低迷,但是三四线城市的市场依然是高温不下。
  如同2007年储蓄搬家到股市一样,如今在负利率的刺激下,近五千亿的储蓄不知所终。央行日前发布数据显示,截至2011年4月末,当月人民币存款增加3377亿元,同比少增8325亿元,其中,住户存款净减少4678亿元。这些钱到哪里去了呢?
  根据笔者的了解,这些资金主要有四种去向:
  第一是商业地产和中小城市吸纳了不少流动性。在一线城市限购令的背景下,中小城市的造城运动方兴未艾,这些造城运动吸纳了不少流动性。
  第二,流向了民间信贷。紧缩货币政策,导致中小企业贷款无门,只能寄希望于民间信贷市场。很多贷款已经被转贷为高利贷,不少居民储蓄也转为高利贷。据了解,现在高利贷月息五分的不在少数,广东民间借贷调查说利息水涨船高,年利率超120%。
  第三,理财产品成为新兴吸纳流动性的工具。股市楼市构成了双熊格局,物价上涨压力又那么大,这些资金为了自保,很多已经进入了理财产品领域。来自社科院金融所金融产品中心的最新数据显示,今年前4个月银行理财产品的发行数量达到5429款,同比增加3061款,增幅达到129%。
  第四,一部分资金事实上流向了国外。据了解2011年在高规格的陆家嘴金融论坛上,上海市金融服务办公室副主任徐权透露,上海市政府已把个人境外直接投资方案上报国务院,目前处于征求意见汇总阶段。上海上报的方案中明确是使用外汇进行投资,而不是人民币,其设想是允许居民对外从事非金融类投资,包括对外移民投资和房地产投资。目前国务院尚未正式批复任何城市的居民对外直接投资方案。而在四个多月之前的1月7日,温州曾经推出过《温州个人对外直接投资试点方案》。但是,此方案由于未经相关部门同意,目前处于暂停状态。但事实上,民间资金不会因为天不下雨就不种庄稼了,而是利用各种浇灌设备进行灌溉式种植。
  中国当前遇到真正的两难,不是非左即右的单选题了,在当前的情况下,要想搞好货币政策,必须先理顺这里面的结构,实现资金方和需求方真正的互利互惠关系。否则,这样下去很危险。正是因为特殊的原因导致货币政策失灵,才说明当前的信贷结构、经济结构以及价格结构,存在着巨大的危机,因此,我们必须要清醒的认识到这些问题,避免中小企业倒闭潮高强度的到来。
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