[博客]没有淘汰机制的股市就是赌场
2011-05-19   作者:董登新  来源:经济参考报
 
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    截止到2011年5月16日收市,沪深A股上市公司共计2129家。根据2011年第一季度报告,其中,资不抵债的上市公司共有38家,每股净资产跌破1元面值的上市公司共有129家,存在账面累积亏损的上市公司共有296家。38家“资不抵债”A股公司,应该算是标准的超级垃圾股。
  其实,每股净资产跌破面值,就已经损害了股东权益;当每股净资产玩成“负数”时,也就是资不抵债时,股东权益不仅已经化为灰烬,而且股东也沦为了企业共同的债务人!在上述表格中大多数垃圾股已经连续三年以上处于“资不抵债”绝境,但它们仍然在股市上“活”得有滋有味!
  “资不抵债”是公司主动向法院申请破产清算的事实根据。试问:超级垃圾股为什么不退市?有股民反问说,垃圾股为什么要退市?不是越垃圾、越重组,就有机构和庄家越是暴炒吗?因此,价值投资不如炒垃圾!
  事实上,在退市制度形同虚设的中国股市,越垃圾的公司,股价越高;越垃圾的公司,投机者与重组客越是争相抢购或介入,而最终买单者却是散户或股民。这一不争的事实,这一尴尬格局,直接导致中国股市完全丧失淘汰机制,资源配置功能消失得无影无踪,相反,社会资源严重浪费在垃圾股的重组与炒作上,如此坚持下去,整个A股市场已变成泥沙俱下、垃圾横流,股价严重扭曲,投机日益猖獗,好坏不分的股市,哪有价值投资一说,只有赌徒与赌博的横行。
  无数事实反复证明:超级垃圾股重组,不仅严重浪费社会资源,而且超级垃圾股被皮包公司重组后,其最终结果仍是重归垃圾!因此,我们经常看到的现实是,一个垃圾股之所以能被第N次重组,因为它每一次被重组后,结果仍是垃圾!
  快速扩容的中国股市,尤其需要尽快改革退市制度,特别建议尽快引入“资不抵债退市标准”,让更多的垃圾股有尊严地退市或死去,这样,一方面有利于震慑垃圾股的疯狂炒作与短炒性重组;另一方面,更有利于恢复中国股市的资源配置功能,还原股价信号的真实性和本来面目。
  最后呼吁:在经济转型、产业升级的大背景下,中国股市更要“大进大出”、大浪淘沙,发挥市场资源配置功能。应尽快建立市场淘汰机制,让优者准入,劣者退出,以维护股市的三公原则和健康发展,保护中小投资者的权益。
  近闻国际板有望在年内正式推出,这应该是一个重大利好,它是投资者的福音。国际板上市公司的“按季分红”,不仅会让国人感知:什么才叫真正意义上的蓝筹股,什么才叫世界一流的大公司,而且它将让国内的蓝筹股自惭形秽,让国内垃圾股更显丑陋!因此,国际板是价值投资者的利好和喜讯,当然,也是赌徒和投机者的利空和不幸。

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