被希腊债务问题搅的焦头烂额的欧元集团财长总是对“债务重组”一词避之不及。但他们清楚，一年前获得的1460亿美元救助贷款不足以让希腊免于债务重组。
　　希腊政府固然可以屈从于欧元集团的压力，通过私有化进一步筹资500亿欧元，甚至进一步紧缩财政。但问题是，希腊没有足够的钱用来还债。希腊最近的减支措施有助于降低借款需求，但希腊经济萎缩意味着税收减少。
　　目前这个阶段，要让希腊承认无力还债，后果将不堪设想。首先，刚刚达成的爱尔兰和葡萄牙救助方案会出现问题，因为债权人会要求除希腊外的其他欧元区债务国支付更高的利息。更可怕的是，希腊债务重组会对欧元区银行业系统构成冲击，造成比2008年雷曼兄弟倒闭还要严重的危机蔓延局面。
　　从希腊债券信用违约掉期费率来看，市场预计希腊违约的可能性为66%。葡萄牙债券信用违约掉期费率也可能很快跟着上升。周一达成的救助方案或许能给葡萄牙带来780亿欧元资金，但平均5.1%的惩罚性利率却注定葡萄牙的日子不会好过。同时，欧洲央行很可能在7月份再度加息，因而融资成本还将面临上行压力。
　　欧元现阶段的表现似乎还不错，在葡萄牙获援助消息公布后表现顽强，且受到利差优势的提振。政府官员无疑也希望欧元能保持这一走势。从他们高超的辞令技巧中可以看出：他们还要把文字游戏玩下去，还要想办法用另外一个词去描述债务“重组”。