登海种业的超级玉米之路走的很不平坦，接连被曝出问题。银华、华商、嘉实、南方等此前看好登海种业的大基金都纷纷减仓或出逃，益民、农银汇理、天弘等小基金今年一季度却新进建仓。
5月11日，登海种业召开2010年年度股东大会，审议通过了《关于张掖市登海种业有限公司投资建设2.6万吨种子加工生产线项目的议案》。这是登海种业在屡次表示种子无质量问题后，针对“问题种子”作出的一项改善种子质量的举动。
屡次踩“地雷”
被指研发走偏，种子导致减产绝收，出芽率不合格，陷入转基因漩涡。登海种业屡次踩到地雷，但总是极力澄清种子没问题。
今年4月6日，农业部公告称，登海605发芽率低于标准值，被列为不合格玉米种子。登海种业澄清，出芽率不达标的只有抽查部分，其他批次产品出芽率均达标。
据业内人士了解，由于公司管理不善，分段加工和产能相对落后，没有全封闭种子烘干加工设备，脱水不干，导致种子出芽率低。
中邮证券农林牧渔行业研究院分析师冉伶俐告诉记者：“脱水不干，证明公司生产把关不严。会影响今年四季度的销售，未来还要观察其超市推广情况。我相对看好农林高科技行业，但也要观察其销售是否会低于预期，看看经销商和农民的信心是否受到打击。”
一位基金研究员也表示：“登海605还算是好种子，是广适性的，主要是制种环节出现问题，脱水没脱干，反应管理不到位。公司在张掖市投资新建生产线时也承认了种子有一定问题，想解决制种问题。但在新生产线运用前，还得靠公司加强生产管理来解决。”
张掖的新生产线预计2012年8月建成，明年10月生产季可开始使用。
登海622的问题则更为严重，易感粗缩病，导致减产绝收。而登海种业还是一口咬定，种子没质量问题，导致减产绝收的原因是气候环境所致，而且登海622已经不是主推品种了。
记者连续4天致电登海种业董秘袁绍刚，其电话一直无人接听。
上述基金研究员表示：“登海622倒是有些研发走偏，不是适合大田生产的品种，是试验小田培育的品种，在精耕细作下产量高，不是广适性的。当时是受政府高产政策补贴，搞运动式的研发高产玉米种子，所有种业科研机构都往这个方向研究，所以有些研发走偏。登海605是广适性的，质量只是有小问题，可以解决，长期还可以看好。但是导致减产绝收的应该赔偿，不应完全撇开责任说种子无质量问题，会伤害农民的信心。”
自2005年起，北京市科委和科技部先后就选育超级玉米立项，相关财政和企业累计投入超过1亿元。因此当时以登海种业为首的种业研究机构都纷纷研究超级玉米，急于提高产量。
被称双汇第二
“不过登海种业的问题，大家最大的争议还是其陷入转基因漩涡。”
深圳明达资产管理有限公司董事长刘明达说。
国内种植面积第二的先玉335在农业部推荐名单中意外落选，登海3686被停止推广，使两个品种被卷入转基因传闻漩涡中。登海种业极力澄清，但是农业部的沉默，使大家对其转基因的怀疑更为加深。4月底的“生物安全国际论坛第四次研讨会”上，更有官方首次承认我国存在非法转基因现象。
一位持有登海种业的基金经理告诉记者：“我不太相信登海会卖转基因产品，即便是卖，对公司业绩提升也没有多大贡献，一旦被证实，对公司品牌负面影响很大，得不偿失。我比较看好登海的研发能力，李登海踏实肯干，登海专注作玉米种子研发，是业内龙头公司。我持有的也不多，会持续观察公司是否会受影响，预计影响不会太大。”
伴随一系列的问题，截至5月12日，登海种业的股价今年以来已下跌28.31%。一季度新进登海种业的4只基金和1只社保基金均亏损，3月31日登海种业收盘价为54.48元，机构一季度持仓成本都至少高于53元，上至71元。截至5月12日，收盘价47.25元。
低迷的二级市场表现和屡次的种子问题，使登海种业有“双汇第二”之称。
刘明达表示：“这个公司我去过，公司太小，短板明显，太脆弱，我国的种子产业都很脆弱。管理层也看到了，最近也有一些新的动作。和双汇不同，双汇本来就在业内很强大，出问题后，他们的管理层一直在不停地做工作，恢复得很快，危机到此为止了，反而在危机中它会变得更坚强。登海种业要看其管理层的态度和具体做法了。”
基金大幅减持逾50%
去年四季度到今年一季度，登海种业的持仓主力有明显变化，多只大基金陆续出逃，减持股份逾50%。
去年一直重仓登海种业的银华核心价值优选、银华富裕主题、嘉实主题精选和华商领先企业基金，在登海种业的十大股东名单中消失。去年末，这4只基金分别持仓500万股、352.52万股、280万股和200万股。另外，银华优质增长和中银中国精选也选择迅速撤离，仅银华系基金就撤走1065.58万股。
到今年一季度仅有华商盛世成长一只老基金留守，减仓353.68万股，减至340.55万股，另外，益民创新优势、农银汇理成长、天弘精选混合、中小板指基金年一季度新进，但合计持仓数量明显下降，不足去年四季度末的一半，今年一季度末基金共持仓1312.44万股，去年四季度末持仓2780.08万股。
一位已经出逃的基金经理告诉记者：“登海去年四季度透支了今年的业绩，股价太贵了，当时都涨到70元了，所以我们清仓了。”
今年一季度，隆平高科等9家种业上市公司中8家实现收入增长，只有登海种业收入减少。登海种业一季度实现营业收入27327万元，较上年度同期下降20%，实现归属于母公司所有者的净利润为7253万元，同比下降33%，每股收益0.41元。这是登海种业2007年以来首次出现一季报同比下滑的情况。
同时，公司预期半年报归属于母公司所有者净利润下降20%-50%。对于这样的业绩，国都证券农林牧渔分析师徐昊表示：“主要是销售节奏的原因，四季度到一季度是销售旺季，种子提前生产，销量平滑到去年四季度了，所以今年一季度业绩低迷，二、三季度本来就是淡季，四季度要看销量是否受到登海605出芽率不合格等一系列问题的影响。”