从3月18日的16元左右到5月5日收盘的22.09元，*ST合臣已经连续6个涨停了，其缘起于4月25日公司的定向增发方案，方案称拟将14亿元左右融资资金投向矿业。
但3月1日公司的定向增发预案却称再融资用于收购一项化工项目，这份方案的融资额仅1.6亿元。
前后不到两个月，同一家公司发布了两份版本不同的再融资方案，不仅资金投向有所变化，融资规模更相差了8倍之多。而公司股价连续6个涨停，恰是发生在第二份再融资方案公布之后的数日内。
5月4日，*ST合臣发布公告称，由于4月8日鹏欣集团通过股权转让完成了对公司控股股东合臣化学的控制权，使公司业务发展战略发生重大变化，故对非公开发行一事进行了调整。
针对业内质疑的位于非洲刚果(金)的在建铜矿，*ST合臣证券代表关小掬5月4日表示：“我们了解在建矿产项目的风险性，因此选择特定的投资者来共同承担风险。”
但根据公开资料显示，参与新融资方案的9个特定投资者除了杉杉控股等5个股东外，剩下的4家更像是影子公司。
两次融资额差8倍
3月1日，*ST合臣公布的定向增发预案是，拟再融资1.6亿元用于收购天域化学实施年产500吨TGB生产建设项目等。方案公布之后，公司股价表现平淡。
4月25日，公司公布新的定增方案，拟将融资金额大幅增加8倍，达到14.4亿元，同时资金投向变为当下最受追捧的矿业。这一次，二级市场反应猛烈。4月29日，*ST合臣发布了重要事项未公布停牌公告；5月4日，发布了相关澄清公告，但并未就融资方案内容做出改变。
截至5月5日，*ST合臣再度涨停，这已是其公布新的融资方案以来6个交易日的第6个涨停。缘何让一家公司在前后不足两个月内，公布了大相径庭的融资方案？
4月8日，鹏欣集团与中国科学院上海有机化学研究所签署框架协议。上海有机所转让、鹏欣集团受让上海有机所持有的合臣化学30%股权。该股权转让完成后，鹏欣集团直接持有合臣化学100%的股权，合计持有*ST合臣5369.73万股，占总股本的40.68%。
上市公司的市值直接影响到鹏欣集团收购其30%股权的价格，换一个定增方案将刺激股价上涨，可以获得更好的收益。
那么鹏欣集团为何会吃这样的明亏？北京一位私募人士王海表示，这在资本市场上是一种常用的手段，鹏欣集团可以通过二级市场套现来获利。连续6个涨停也为这样的说法提供了依据。
*ST合臣一位内部人士5月4日对《投资者报》表示，经过与大股东协谈后，各定向增发方一致同意参与非洲刚果(金)希图鲁电积铜项目的融资。
这位内部人士承认，因为第一个融资方案，市场反应过于平淡，公司因为担心融资失败，才最终确立了第二个融资方案，也因为新的融资方案涉及海外在建项目，短期内盈利的可能性较小，所以采取了向特定投资者融资的方案。
*ST合臣的第二个定向融资预案显示，拟以14.4元/股，向9名特定投资者非公开发行合计1亿股。公司拟以本次募集资金中14.1亿元对上海鹏欣矿业投资有限公司(下称“鹏欣矿投”)单方面增资，增资完成后持有鹏欣矿投50%至55%股权，鹏欣矿投将成为*ST合臣的控股子公司。
非洲矿业项目疑为圈钱
鹏欣矿投最核心的资产，就是*ST合臣董事长张富强曾操刀鹏欣收购非洲刚果(金)希图鲁铜矿。
由此已经可以看出*ST合臣背后的利益链条。张富强曾经是鹏欣集团的总裁助理、投资总监，其在*ST合臣代表鹏欣集团的利益。而鹏欣集团任命张国强为*ST合臣董事长最初目的非常明确，就是要通过他来圈钱。
曾经在刚果(金)和刚果(布)工作近10年的某大型基建公司项目负责人刘海滨5月4日对《投资者报》表示，相较于周边国家，刚果(金)的政局最为动荡，内乱不断。据他了解，多个央企项目在这个国家夭折，工人罢工、武装抢劫等问题不断，也由于政局不稳，政府无法给予外国投资者安稳的商业环境。
刘海滨表示，由于刚果(金)矿产相对丰富，近年来随着大型机构的撤出，吸引了很多喜好高风险的国际“淘金者”，而鹏欣矿投在他看来，正属此类。
*ST合臣证券代表关小掬5月4日对此表示：“我们了解在建矿产项目的风险性，因此我们选择特定的投资者来共同承担风险。”
蹊跷的特定投资者
*ST合臣的9个特定投资者，分别是鹏欣集团、德道汇、青炜纺织、赛飞汽车、杉杉控股、安企软件、宣通实业、张春雷、张华伟。
根据公开资料显示，9个特定投资者中的鹏欣集团、杉杉控股、宣通实业、张春雷、张华伟均为鹏欣矿投现任股东，合计持有此次拟增资的标的——鹏欣矿投95.8%股权。
资料显示，2010年1月19日，鹏欣集团设立鹏欣矿投，注册资本2亿元。同年6月8日，鹏欣集团增资，注册资本变更为3亿元。7月1日，鹏欣集团将鹏欣矿投10%股权作价3000万元转让给自然人成建铃。7月2日，鹏欣集团以现金再增资3亿元。
7月12日，杉杉控股、张春雷、张华伟及宣通实业分别以1.5亿元、1亿元、1亿元和5000万元对鹏欣矿投增资，鹏欣矿投注册资本变更为7.14亿元。杉杉控股等4股东去年7月增资鹏欣矿投，如今拟参与*ST合臣定向增发，后者所募资金又是增资鹏欣矿投，显然这两次有关联性。
在*ST合臣新公布的融资方案中的9个特定投资者中，除了鹏欣集团、杉杉控股等5个股东外，其余的投资者看上去更像影子公司。
公开资料显示，德道汇成立于2009年11月24日，卫民权为实际控制人。截至2010年底，公司总资产151.45万元，净利润2.74万元。
青炜纺织，成立于2006年3月3日，毛金中为实际控制人。截至2010年底，公司总资产130.9万元，净利润-2.88万元。
赛飞汽车，成立于2002年5月23日，刘双云为实际控制人。截至2010年底，公司总资产508.03万元，净利润-13.66万元。
成立于2000年7月25日的安企软件公司实际控制人是张乐山，正是*ST合臣前任董事长、现任董事何昌明的配偶。这家公司截至2010年底，公司总资产41.68万元，所有者权益-2.32万元，2010
年度未产生营收。
一家没有任何收入、且资不抵债的公司，将参与*ST合臣定向增发认购250万股，合计需资金约3600万元，这笔资金从何而来？