2010年净利润同比增长102.3%，2011年一季度继续高歌猛进、净利润同比增长106.72%，去年11月登陆创业板上市的沃森生物演绎着高成长的神话。然而，北京读者刘先生向《大众证券报》爆料：“沃森生物在应收账款处置上有问题，利用隐蔽手法虚增业绩，制造高增长假象。”这是怎么回事呢？

　　单季营收低于应收账款

　　为了便于叙述，先来看沃森生物的一组经营数据：　　 
    

    据沃森生物财务总监王云华介绍，截至去年末，公司应收账款1-6月账龄占91%；截至今年一季末，公司应收账款1-6月账龄占92%。
　　根据上述资料，刘先生算了一笔账：截至2011年一季度末沃森生物账龄1-6个月的应收账款余额为21234.59×92%=19535.82万元。假设一季度营业收入全部形成应收账款，则2010年第四季度新形成的应收账款为19535.82-4840.43=14695.39万元。而沃森生物去年第四季度实现营业收入为13517.42万元(35879.23-22361.81)。“沃森生物去年第四季度新发生的应收账款竟然高于当季的营业收入，另人匪夷所思。”刘先生说。
　　记者就此疑问致电沃森生物，公司证券部一工作人员解释称：“这位投资者曾经给我们提出过上述疑问。财务人员认为有两方面原因，一是他(指刘先生)本身的推断假设条件有问题，二是有部分经销商是授信经营，也就是说是赊购部分产品，形成了应收账款。这部分产品还不能确认为收入，所以就形成了应收账款大于销售收入的情况。”
　　对此解释，记者咨询了一资深注册会计师。“我没做过这种会计处理方法。应收账款会计科目，只有是在开票、确认销售情况下才能计入。沃森生物赊销产品应该计入存货(发出商品)名下。”该注册会计师说：“我认为两者之间的差距可能与增值税有关。营业收入不含税，应收账款账目含税。”

　　“少提坏账准备增加盈利”

　　沃森生物年报显示，公司采用账龄分析法计提应收款项坏账准备比例分别为：6个月以内0%；7-12个月为5%；1-2年为20%；2-3年为50%；3年以上100%。
　　按照上述沃森生物各期报告提供的应收账款期末余额，假设今年一季度4840.43万元营业收入全部形成新的应收款，意味着公司一季度最多回收了去年的应收款中的3076.95万元，而剩余的16394.16万元仍未收回。刘先生称：“沃森生物去年底应收账款中账龄1-6个月的占比就高达91%，在绝大部分应收账款尚未收回的情况下一季度末1-6个月账龄的应收款又占比达92%不太可能。公司之所以刻意提高了账龄1-6个月的应收账款比例，是为了减少计提、粉饰2011年一季度业绩。”
　　记者查阅沃森生物招股说明书发现，对于应收账款，招股说明书有这么一段描述“2008 年、2009 年、2010 年1-6 月新增应收账款占当期自产疫苗销售收入比例基本稳定在30%以下”。按照30%这一比例上限计算，沃森生物去年第四季度和今年一季度营业收入对应的新增账龄1-6个月的应收账款额大约为(13517.42+4840.43)×30%=5507.36万元。扣除这5507.36万元后，沃森生物一季度末应该计提坏账准备的应收账款余额约15700万元。全部按5%的比例计提，2011年一季度至少应计提坏账准备785万元。事实上，沃森生物2011年一季度计提应收款项坏账准备176.08万元。两者相差600多万元。
　　沃森生物一季度实现净利润为1996.83万元，扣除非经常损益(817.44万元)为1179.39万元。“如果再多计提600多万元坏账准备，沃森生物一季度净利润将远低于去年同期的965.96万元。”刘先生认为：“沃森生物顶着生物医药高成长股的光环高价发行上市后股价一路走低，二级市场中小投资者已经亏损累累。很多人仍报有对其高成长的预期，如果对此不能予以揭露，定会造成更多投资者更大的亏损。”

　　第二大客户拟不再经销

　　4月27日，沃森生物财务总监王云华在业绩说明会解释应收账款居高不下时称：“疫苗最终采购客户均为各地疾控中心，疾控中心系国家行政事业单位，疫苗采购经费属于国家预算的一部分，各地政府均采用收支两条线的方式用于疫苗采购与接种，因此采购经费拨付环节较多、拨付周期较长。公司主要客户虽然既有各地疾控中心，也有各地经销商、代理商，但由于各地经销商、代理商最终回收的货款均来自疾控中心的财政拨款，因此公司亦呈现与行业特征相符的应收账款金额较大的特征。”
　　然而事实并非如此。沃森生物2010年报显示，公司前5名销售客户全部为经销商、代理商，无一疾控中心。前5名客户合计销售16015.26万元，占比高达44.64%。前述注册会计师对此认为：“产品销售给经销商、代理商，并不等于已经销售给疾控中心，两者存在很大差别。如果疫苗产品接种发生意外，疾控中心会封存产品、退货，乃至以后终止向经销商采购。”
　　值得一提的是，2009年7月山西省运城市绛县曾发生过一起多例疑似接种异常事件。其时，绛县疾控中心对全县3月龄至5岁共计4942名儿童接种沃森生物全资子公司玉溪沃森技术有限公司生产的“邦贝克”牌Hib结合疫苗。截至7月25日16时，绛县共发现17名疑似预防接种异常反应患儿。此次接种疫苗由河南省开封市众诚生物制品有限公司经销(沃森生物第一大客户)，绛县疾控中心是与开封众诚生物制品公司业务员签订购销合同。事件发生后，绛县疾控中心便在第一时间封存了剩余疫苗。
　　更令人吃惊的是，有投资者向《大众证券报》爆料，沃森生物第二大客户泰凌医药(江苏)有限公司(下称“泰凌医药”)拟不再经销沃森生物产品。资料显示，泰凌医药2010年销售沃森生物产品3618.31万元，占比10.09%，为第二大客户。对此，上述工作人员予以承认：“是有这种说法。不过，最终结果还没有定。”