参加博鳌亚洲论坛2011年年会“应对热钱流入：热钱与泡沫”分论坛的嘉宾认为，由于西方国家采取量化宽松的货币政策，热钱进入新兴经济体将成为常态。新兴经济体亟需加强“热钱”监控和资本项目管制，防范输入性通胀和资产泡沫。
    “热钱”无法清晰界定是学界共识。一般认为，“热钱”是为追求高额利润的短期套利资金，具有极强的逐利性和流动性，往往逃避资本管制，具有很高的隐蔽性。

    专家：热钱涌入新兴经济体将成为常态

    中国工商银行董事长姜建清认为，热钱流入新兴经济体将是一个长期现象。他说，新兴市场国家的经济增长快，面临汇率升值的可能，导致全球热钱大量涌入，新兴经济体国家的房地产市场、大宗商品市场价格在短期之内快速提升。
    国际货币基金组织（IMF）4月11日发布的《世界经济展望》报告也发出警告，新兴市场国家正在积聚经济过热风险，持续不断的资本流入可能使其在金融稳定方面面临极大风险。
    据国际金融研究所预测，2011年从发达国家流向新兴经济体的资金将有9600亿美元，2012年将扩大到1.04万亿美元。
    分析人士指出，宽松的货币政策为国际热钱提供了融资平台。由于西方主要国家央行的利率低，跨境逐利资本流向股市、房地产市场，有资产升值预期的新兴经济体资本市场成为过剩流动性资本的流入地。  
    同时，新兴经济体的工业化和城市化导致资产价格上涨，国际游资居间套利，新兴经济体缺乏弹性汇率制度，在应对国际热钱冲击时表现乏力。
    博茂集团（Permal）董事长、行政总裁艾萨克·苏埃德说，流入新兴经济体的是结构性热钱，会长期存在。新兴经济体国家都在尽可能管理热钱流入，分别采取了货币和利率政策。同时，国际货币基金组织已经赋予这些国家进行热钱管理的权利，目前看，发达国家的热钱流动并没有影响到新兴经济体的竞争力。

     热钱使新兴经济体资产泡沫风险加大

     参加“应对热钱流入：热钱与泡沫”分论坛的嘉宾对热钱流入新兴经济体的长期效应表示担忧。姜建清说，金融危机以后，新兴经济体呈现出新的经济增长特征，内需开始充当重要的增长引擎。随着近期外需增长恢复，国际粮食、大宗商品和能源价格飙升，新兴经济体物价面临内需推动型和输入性通胀的双重“烘烤”。
    日本欧力士集团董事长兼首席执行官宫内义彦说，受强劲内需和全球贸易复苏等因素带动，新兴经济体增长保持强劲，但通货膨胀压力在增大。
    亚洲开发银行日前表示，新兴经济体需要关注通货膨胀风险，这些地区目前存在经济过热的危险。食品、石油及大宗商品价格不断上涨以及货币政策收紧的可能性均对未来经济增长构成风险。由于强劲的需求导致全球商品和食品价格上涨，多个国家的通胀率可能会超过既定目标。
    美欧日等主要发达经济体大幅降息后，利率保持低位，而新兴经济体利率均高于发达国家，导致过多的流动性在全球涌动。一些新兴经济体成为热钱持续涌入的对象，包括股市、楼市在内的资产泡沫被急剧放大。
    相关专家认为，热钱进入新兴经济体的资本和房地产市场，使本处于高位的资产泡沫进一步上行,造成投资和消费结构扭曲。而如果国际热钱套利退出，流向发生逆转，将对新兴经济体的经济造成破坏。

    新兴经济体亟需强化热钱和资本监管

    资产价格泡沫持续膨胀势必将新兴经济体货币政策带入两难境地：一方面，通胀预期上升已导致多个新兴经济体停止降息并开始考虑进入加息周期；另一方面，靠加息抑制通胀势头的政策可能会适得其反。现阶段，上调利率不但会加剧本国货币升值压力，不利出口，还会导致流动性愈发过剩，通胀压力不减反增。
    为此，专家认为新兴经济体国家需要加强对国际“热钱”的监控和资本项目管制，防范输入性通胀和资产泡沫。
    姜建清说，热钱投机性强，一般会进入资本、货币、房地产和大宗商品市场，应该引起高度重视。对国际热钱应该保持高压监控态势，一旦发现资金撤离持续一段时间，就应采取相关措施，防止热钱短时间内大规模撤出，保持市场流动性的持续稳定，避免金融市场的大幅震荡。
    宫内义彦认为，应该坚持必要的资本项目管制。他说，资本项目的管制可以起到拦水大坝的作用，不至于让热钱如洪水般汹涌而至又席卷而去。 
    分析人士指出，发达国家采用的“量化宽松”货币政策是导致新兴经济体被迫承受资产泡沫和通胀压力的“罪魁祸首”。美银美林董事总经理、中国区执行总裁刘二飞表示，既然发达国家采用“量化宽松”政策，新兴经济体可以实施“量化紧缩”来抵消通胀对其经济的影响。一些新兴经济体也已经考虑采取各种相当于“金融堤坝”的资本防控措施，防止流动资金因过剩而泛滥。    
   “总体而言，新兴经济体的境况比发达国家乐观，即使增长稍微过快、通胀压力小幅上升，总比增长过慢、失业过多、全面通缩要好些。”刘二飞说。