去年以来政策的逐步紧缩已经在经济增速下滑中得到体现，而且并未结束。资本成本的上升也将对市场估值构成制约。经济周期性回升的动力显然不能再依赖出口，消费短期难成主力，民间投资意愿不足，企业融资比较困难。上行阻力犹存。操作上，建议控制仓位，波段操作。