欧洲央行昨日宣布加息,基本在市场预料之内,面临着通胀压力,欧洲央行显然做好了防控通胀的准备。但看看临近的英国,在就业和利息通胀之间,仍然保持利率水平不变并以就业为首位的态度,我们不仅要问一下:难道现行2.6%的通胀率真的超出了欧洲央行的承受水平了吗？
笔者认为欧洲此次加息的目的并不是因为当前2.6%的通胀水平难以忍受,更多的是为了防范未来欧洲能源供给忽然出现风险而做出的防范措施。当前在利比亚问题上陷入泥潭的恰恰是以欧盟为核心的北约成员,而作为传统老大的美国一直都没有真正抛头露面,如果欧洲长期陷入北非的战事,欧洲的通胀预期究竟会出现什么情况,没有人能说的准确。
所以从北海布伦特原油和纽约原油不断拉大的价差上我们不难看出,欧盟比美国更加担忧自身未来的能源安全问题,所以在未来北非问题有可能“泥潭化”的情况下,欧洲央行未雨绸缪,先打出加息的旗帜以防患于未然。
我们预料特里谢此次加息后的声明中不会承认这是欧洲加息周期的开始,因为一旦承认势必将推升市场对于未来欧洲央行不断加息的预期,从债券市场来看,一旦这种加息周期的预期形成,势必会拉升欧洲整体债券收益率水平,这就会给欧洲债务危机泥潭中的希腊、葡萄牙、西班牙等国带来较大的债券到期支付压力,加大其政府财政赤字的忧虑,这是欧洲央行加息后最不愿意看到的一件事情。
对于全球大宗商品而言,虽然欧洲此次加息步伐很轻,但这毕竟意味着欧美息差的加大已经成为既定事实。尽管特里谢在加息后尽量的想减弱市场对于未来息差扩大的预期,但这并不容易。这种息差预期的结果会将近期已经身处悬崖边的美元彻底拖入泥潭,一旦失控,货币市场或将出现美元价格(汇率即美元指数)向其价值(购买力)迅速靠拢,而在这种螺旋推动下产生的结果就是大宗商品作为衡量美元价值的体系,其价格仍将上涨以对应美元价值的持续下滑,由于货币体系的息差变化引发的美元价格持续下滑或将进一步促进大宗商品的上涨。而所有大宗商品中,最直接受益的毫无置疑就是当前处于高位的黄金,这种美元价格和价值双重陷入泥潭的情况将加剧黄金的涨幅。
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