欧元防线再次受到攻击，这一次很可能瓦解。
　　过去几周有两个要素支撑着欧元：让欧元生存下去的政治意志和欧洲央行坚定的紧缩立场。但这种政治意志越来越难保持，紧缩的立场也可能于事无补。
　　市场认为，尽管欧洲领导人不能就主权债务危机迅速达成明确的解决方案，但他们有足够的政治意愿确保不发生严重的违约事件。但德国执政联盟在周末的地方选举中落败很可能改变这一点。
　　默克尔领导的基督教民主联盟，由于核电政策受到批评而在巴登-符腾堡州的选举中败选，这将严重削弱执政联盟，并使默克尔支持欧元区外围债务国的能力大打折扣。这一事件的重要性将在未来几周凸现。如果西班牙申请救助的可能性上升，同时欧洲金融稳定基金扩容的紧迫性加剧，德国执政联盟败选的影响会更加突出。
　　围绕欧洲央行下个月加息的预期也可能于事无补。不可否认，欧元过去一周之所以上涨，正是因为市场关注利差。但问题是，美联储的立场也开始转向紧缩，这意味着在第二轮定量宽松结束后，美国利率也将上调，从而缩小与欧元的利率差距。
　　此外，由于欧洲领导人不能在扩大金融稳定基金上达成共识，主权债务危机的风险一直无法消除，如果欧洲央行加息，外围成员国的融资成本会变得更高，所以风险将有增无减。