进入兔年以来，受紧缩政策的影响，货币市场利率水平抬升明显，货币市场基金随之受益显著。平时并不太起眼的货币基金市场出现了少有的“小牛”行情。今年来多数货币基金跑赢活期利率，少数货币基金甚至跑赢5年期定存利率。

　　货币基金收益提升

　　正常情况下，主要作为现金管理工具的货币市场基金，其投资收益水平较难突破一年期存款利率。但今年以来，受益于回购、存款、短期融资券等货币市场工具利率提升的货币市场基金，年化收益由去年平均2%提高到4%以上。
    WIND数据统计显示，截至2月28日，47货币市场基金7日年化收益率整体均值超过4%。其中，三只7日年化收益率超过了5年期5%的定期存款利率；更有一只货币市场基金7日年化收益率甚至超过了13%。
　　这样的收益水平，真给了一些货币基金的投资者意外的惊喜。货币基金上一轮的最“牛”表现出现在2008年A股乃至全球市场出现的罕见单边大跌行情中，货币基金这类仅能提供微弱正收益的投资工具，在当年大放异彩。

　　高收益可能持续

　　问题在于，货币基金出现的这种超常规收益是否正常？能否持续？记者采访了几位货币市场基金的基金经理。
　　曾连续获得2008年度、2009年度开放式货币市场型金牛基金奖的南方现金增利(202301,基金吧)的基金经理韩亚庆告诉记者，从历史上看，由于受流动性和久期要求限制，货币基金的投资收益水平较难突破一年期存款利率。但去年10月以来，一年期存款利率自2.25%经三次上调到3.00%，从货币基金可投资产品来看，短期融资券的收益水平相对2008年的高点不足60个基点，shibor利率则已处于2006年10月以来的绝对高位，3月shibor目前在4.90%左右，此外存款准备金率已处于历史高位，使得银行体系的流动性易受到冲击和影响，阶段性的逆回购利率也处于历史上的偏高阶段。因此，2011年货币基金的收益水平将处于历史上偏高的水平。
　　他认为：“今年将是投资者投资货币基金的良好阶段，能够在流动性和收益性中取得良好的平衡点。”今年来多数货币基金跑赢活期利率。优秀的货币基金通过积极运作，全年将很有可能战胜目前3%的一年定存利率，这将显著优于目前银行的流动性理财产品的收益水平。
　　信诚货币市场基金拟任基金经理曾丽琼也判断：“货币市场基金的高收益率可能会维持较长时间。”她认为，从今年来看，为抑制通货膨胀的恶化，准备金率和加息等货币政策还将多次出现，货币市场利率难以大幅回落。而每次货币政策的出台，都会给货币市场基金带来新的脉冲式投资机会。加之央票的发行利率持续低于二级市场利率，货币市场利率仍未回到均衡水平。

　　资金流入货币基金

　　由于年初以来的投资理财市场一直呈现股债两难的境地，货币市场基金的超常表现迅速受到一些机构投资者的关注。南方基金表示，旗下的货币市场基金南方现金增利每日呈现大额净申购，最近两周日均申购量相比春节放假前出现明显增长。
　　有专业人士预期，未来几年，利率市场化的推进将会出现存款管制利率和市场利率的进一步脱钩，这无疑会加大货币基金的吸引力。
　　曾丽琼认为，货币基金并不是投资者追求超额收益的投资工具，但在A股大幅度波动的背景下，这类产品将可以成为资金的“避风港”。因此，比较合理的操作策略是，在目前局势不明朗时，投资者可以通过暂时潜伏货币基金，为手中的现金寻找一个临时避风港，即保持较好的流动性，又有机会获取一定的收益。等到市场形势明朗时，再转换成其它的理财产品。
　　有银行的理财经理认为，当前一年期定存利率为3%，1月最新CPI同比增长为4.9%，货币基金当前收益率相对于银行存款已体现出一定的优势，并且具备了一定的抗通胀能力。而且，货币基金不收取申购赎回费用，是较为划算的现金替代物。