眼下，山东钢铁集团(下称“山钢”)重组日照钢铁集团(下称“日钢”)到了最后的关头。日钢价值几何，开始成为双方博弈的焦点。近日，笔者从相关渠道获悉，中企华资产评估公司已将日钢全部资产与相关业务的价值评估出来，约为450亿元。
    这一估值对于山钢来说，将是一笔天价巨款;对于未来的重组，似乎也是一个难以逾越的高门槛。

    天价估值重组纠结难清

    2月28日，原本是山钢设定的重组日钢最后的期限。然而，时至今日，山钢重组一事仍然杳无音信，原本计划的重组进程又将再次推迟。
    表面上看，重组再次推迟的原因与日照市原市长、重组协调小组组长赵效为的去任有关。毕竟，继任者也需要时间调研，熟悉情况。但其中更为关键的问题在于，重组价格究竟是多少，双方始终未能达成一致。
    山钢与日钢共同选择了一家双方认可的评估公司——中企华资产评估公司。笔者从相关人士口中获悉，目前对于日钢全部资产与相关业务的评估已经结束，评估价值约为450亿元。
    虽然重组双方对于这一数字均缄默不言，但这一数字将作为下一轮双方重组谈判的基础和博弈的焦点。此前，双方谈判的焦点一直是针对重组资产的范围。
    2009年9月6日，作为山东最大的国有企业，山钢与民营钢铁企业日钢签署了资产重组合作协议。根据第一份重组协议，山钢仅收购日钢旗下日照钢铁公司、日照型钢公司、日照钢铁轧钢公司、日照钢铁控股集团、日照旭日发电公司、日照京华能源科技发展公司全部固定资产、土地以及债权债务。这几乎是日钢全部核心资产，当时这一部分资产评估值约为242亿元。
    然而，山钢收购日钢核心资产后，留在董事长杜双华手中的外围及相关资产将大大贬值。在日钢强烈坚持的情况下，最终山钢做出了让步、签署了第二份重组协议，同意一次性整体收购日钢。
    一位相关人士透露，中企华这一次的评估范围已涵盖了第一次、242亿元的核心资产，此外还包括日钢非核心资产以及相关辅助业务。
    事实上，如果不是日钢选址阻挡了山东省钢铁产业的整体规划，山钢收购意愿强烈，作为民企的日钢显然不愿意被吞并。在杜双华手中，日钢是最为赚钱的“钢铁印钞机”。凭借着日钢，杜双华一度登上了“第二富豪”的宝座。
    2010年日钢全年完成钢产量1236万吨，实现销售收入453亿元，利润45亿元、上缴税金31亿元。如果按照日钢45亿元的利润，整体资产450亿的估值，山钢重组日钢收回投资的时间约为10年。
    不过，支付数百亿现金对于山钢来说，似乎并非易事。截至2010年9月30日，山钢总资产为1208.1亿元，负债合计844.39亿元，所有者权益363.71亿元，货币资金为141.88亿元。2009年山钢利润仅有15亿元。好在山钢有着工行、农行等金融机构上千亿资金的银行授信可用。
    而山东省政府的一位高管对笔者表示，山东省政府欲在日照投建精品钢铁基地，已被写入山东“十二五”规划。日钢的产能相对落后，精品钢铁基地建成前，势必淘汰相当一部分产能。
    有业内人士指出，450亿，只是评估公司给出的评估价值，最终重组的价格，甚至是重组资产的范围，还要看山钢与日钢在谈判桌上博弈的情况。