公司发布2010年报，全年实现营业收入20.85亿元，同比增长10.49%;营业利润为2.17亿元，同比下降12.77%;利润总额为2.33亿元，同比下降9.78%;实现归属于上市公司股东净利润1.63亿元，同比下降11.49%.基本每股收益为0.98元。年度分配预案为每10股派发现金红利2.00元(含税)。

    点评：

    公司业绩略低于预期。报告期内，公司营收保持稳定增长，而利润却同比有所下降，主要是由于公司的期间费用率同比增长近5个百分点，达18.08%所致。其中管理费用和财务费用的增幅较大，分别为66.52%和88.34%,主要是由于公司研发费用的大幅增长及年度借款增加使得利息支出增加所致。另外，2010年公司整体毛利率为29.06%,较上年同期增长1.39个百分点。
    2010年国内光纤集采价格下降约23%,产能利用率达90%.2010年国内运营商集采光纤的价格由09年的约86元的中等水平下降至70元的中下水平，下降幅度约为23%.国内光纤市场的总需求达9000万芯公里，有效供给产能为1亿芯公里，产能利用率约为90%,相比历史处于较高水平。
    光纤预制棒提升公司盈利能力。2010年6月，公司已初步形成了光纤预制棒的规模化生产，年产能200吨，占公司光纤预制棒总需求的1/3.到2011年底，公司将实现预制棒年产能300吨。公司自产的预制棒成本约为120美元/公斤，而日本进口的光纤成本在170美元/公斤，成本约下降29%,公司光纤光缆的竞争力将极大的提升。
    资产注入完成，公司整体竞争力有望提升。目前，亨通线缆100%股权和亨通力缆75%股权已成功注入公司，公司的主业将由较为单一的光纤光缆延伸至电力电缆、通信线缆等领域，且此两公司都具有较强的盈利能力。这种业务价值链的延伸将丰富公司产品结构，线缆产业链的完善能有效减少市场风险同时将有助于扩大公司的市场规模，提升公司的整体竞争力。
    业绩预测与估值。预计公司2011、2012年EPS分别为1.25、1.55元。截止3月14日公司股价35.52元，对应11、12年PE分别为28倍、23倍。我们给予其“增持”评级。