在上海徐家汇商城股份有限公司23日即将上市之际，其十大股东名单中出现余秋雨的名字，引起市场关注。按中小板股票平均发行市盈率48倍计算，余秋雨的身家可能过亿。但是，网民纷纷质疑，余秋雨等人持股徐家汇商城事件涉嫌国有资产的流失。

　　质疑余持股涉嫌国有资产

　　上海徐家汇商城股份有限公司是一家百货零售业公司。2001年12月，“徐家汇”决定解散职工持股权，并计划将其持有的24.5%股权转让出去。余秋雨当年以每股2.9239元的价格购入82.5万股，出资为241.22万元。经过9年多的股改和历次转增股本，如今持股数量达到518.64万股。而据估算徐家汇上市后每股股价将达25元至30元之间，上市后余秋雨身家有望过亿。
　　网民叶檀提出疑问说，徐家汇商城是国有控股的，那么国有控股的原始股权是否涉及国有资产的流失？是否涉及它的机制还不太健全？这次除余秋雨之外，其实还有40多个自然人股东，那对于这么一个比较好的国有资产来说，它到底是通过什么样的机制，什么样的制度找到它的原始股权的持有者，是否是公平合理的？　
　　叶檀表示，作为市民，作为真正拥有徐家汇商城股权的当地的这些纳税人，他们的权利有没有得到保障？他们的意见有没有得到倾听？“徐家汇商城持股事件里面，我们看到这一切问题都没有得到解答，所以我认为这不仅是机制值得探讨，而且涉嫌国有资产的流失。”

　　不是余秋雨的错

　　搜狐网民大拿杂谈指出，余秋雨的持股，是当年承接了该公司需要转让的职工股，并在其后参与了该公司的增资扩股，才形成了他目前在该公司的地位。那么，我们接下来需要提出的问题应该是，为什么徐家汇商城要把职工股转让出去？
　　当年每一个企业上市时，都从发行额度中切割出一部分，由企业内部职工按公开发行定价自愿认购，徐家汇商城的职工股正是因此而来。但是，当新股成为一棵“摇钱树”的时候，权力之手很快便伸向了本来应该由企业内部职工认购的这部分股份，以至大量职工股流向社会，成为权力拥有者的一块肥肉。而在新股发行必须通过权力审批的环境之下，一些公司为了达到上市目的，也热衷于将职工股用来作为敲开审批大门的一块砖头。职工股的失控终于引起了高层的震怒，1998年11月，中国证监会作出决定，停止发行职工股，并且规定，凡是有职工股的企业，必须清退以后才能上市。徐家汇商城转让职工股，正是在这样的背景下形成的，余秋雨也因此而成为这家公司的大股东。
　　其实余秋雨成为徐家汇商城的大股东，是在制度安排下出现的一种结果。如果不是他来接手徐家汇商城的这部分职工股，那么，必定有张秋雨、王秋雨来担当这个角色，决定他们能够担当这个角色的一个先决条件就是他们不能是徐家汇商城的职工。
　　他说，如果我们只是盯着余秋雨成为亿万富翁这件看起来有点不那么公平的事不放，而忽视了在这件事背后的制度路径，那么就会将真正的问题掩盖起来，这个真正的问题就是权力粗暴地剥夺了处于底层的普通职工的正当权利，让他们做了股市腐败的替罪羊。
　　停止发行职工股，事实上对上市公司的股东治理产生了不良的后果。无论是企业的高管还是普通职工，都只是企业的雇佣劳动者，他们为上市公司创造了财富，但他们得到的只是劳动报酬，而不是他们所创造的资本的溢利。在职工股取消后的最初几年，我国上市公司经营效益普遍出现下降，虽然其间的原因很复杂，但企业劳动者与企业的分离状态显然是一个不可忽视的原因。一刀切地将职工股扫地出门，从表面上看堵住了官员利用职工股进行腐败的漏洞，但是，只要对权力出没于资本市场没有必要的监督，腐败仍然可以通过别的渠道不断地表演给我们看。在职工股消失以后，中国资本市场出现了股权激励的新名词，而它很快就演变成了一种利益的输送，权力可以继续轻松地从资本市场中攫取利益，只是那根管道已经不再叫职工股，而叫做股权激励，甚至披上了一件合法的外衣。