1月份的中国制造业采购经理人指数(PMI)将于2月1日公布。2010年12月份的PMI为53.9%，比上月大幅回落1.3个百分点，是连续五个月向上趋势后的首次回调。笔者以为，如果1月份的PMI依然保持在2010年12月份的水平附近，甚至继续小幅回落，说明未来中国经济增速放缓的趋势得到确认，这样可以缓解之前有人提出的对“十二五”开局之年经济可能过热的担心，也可以保证今年政府对物价的控制力度。
　　在笔者看来，这种情况是可能出现的。因为从三大需求的角度分析，今年中国经济面临的形势没有去年好。比如出口，虽然2010年中国进出口的宏观数据不错，累计的进出口同比增长速度都在30%到40%之间。但是如果看月度情况可以发现，2010年12月份的出口同比增长速度只有17.9%，比当年2月份的45.7%下降超过25个百分点。而且这个数字是按美元计算的，考虑到人民币升值的因素，如果以国内货币计量，回落幅度会更大。
　　这一趋势将在2011年继续。一方面，美国仍然面临着较高的失业率，经济复苏乏力，被迫再次发行6000多亿美元的货币。同时，欧洲主要发达经济体在复苏的过程中实施退出计划。这些做法必然导致贸易保护主义越来越严重。另一方面，人民币仍然存在升值压力，而且国内劳动力成本的上涨也较为明显，再加上当下原材料价格大涨，这些都可能对中国的出口造成影响。
　　再看消费。按照国家统计局公布的数字，2010年中国社会消费品零售总额比上年增长18.4%，较2009年的增长15.5%，加快了接近3个百分点。但是如果去除价格因素，2010年中国社会消费品零售总额比上年实际增长14.8%，低于2009年的实际增长16.9%。
　　这种消费两位数增长的结果还归因于国家实行的补贴政策，包括家电的以旧换新，家电和汽车下乡等等。应该认识到，中国民众，尤其是农民的实际消费能力是有限的，长期靠政策扩大消费效果会逐步减弱。
　　投资同样不容乐观。由于2010年新开工项目数量减少，制造业竞争激烈缺乏投资热点，民营企业的投资环境仍然没有获得有效改善，东部沿海地区的投资增长继续放缓，以及对房地产业调控政策的贯彻执行将影响投资的增长，预计2011年我国全社会投资的同比增长速度将较上一年有所下降。
　　如果笔者的分析逻辑正确，反映在PMI上就将表现为1月份的数字不会较去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的“十二五”经济增长目标过高引发的，对今年中国经济增长可能过热的担心就可以缓解。
　　另外，如果经济增速出现回落，那么去年开始的新一轮物价上涨的势头势必难以长期持续，今年的物价水平有望在下半年见顶回落。
　　但是另一种情况也不是不可能出现。要看到，在去年12月份PMI回落的原因中，既有中央推出系列措施调控通胀的因素，也有地方为了完成节能减排任务压缩生产的因素。到了今年1月份，这两方面压力可能有所释放。一旦1月份的PMI较上月大幅反弹，经济上行压力和物价上行压力都可能考验政府的宏观调控能力。