中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

    中信建投：加息将提升银行净息差和业绩

    中信建投在其研究报告中表示，从银行基本面来看，尽管新增贷款规模(大致在7万亿)减少，但是加息带来净息差提升，利息净收入增加；同时随着经济结构转型以及居民个人可支配收入提高，企业和个人金融服务需求增加，而且银行监管政策的变动，银行需加快发展非利息收入，优化收入结构。2010年3季度，16家上市银行非利息收入占比达到20%，相对发达国家30%以上占比，这部分收入仍有提高空间。
    2011年，上市银行有力的政策环境是：加息(基准利率可能提高到3.75%)和升值(升值幅度为3%至5%)。长期内，加息对银行板块利好。升值和升值预期对银行板块也都是利好。
    中信建投预测银行业2010、2011、2012年净利润30%、25%、18%。银行业业绩增长有保障，信贷资产风险可控，在低估值的背景下，银行股继续下降的空间有限。我们维持银行业“增持”评级，依据加息、升值、升值预期、高贝塔值筛选股票，推荐：招商银行、北京银行、兴业银行和光大银行。

    银河证券：农业银行布局全国 分享县域经济崛起

    银河证券在其研究报告中表示，农业银行布局全国，将分享县域经济崛起。未来将有多重因素驱动农行盈利的增长。通过提高贷存比、优化债券投资结构，利息净收入将有更大的增长空间。农行还将加大中间业务的发展力度，使其成为盈利增长的又一重要驱动力。财务重组和改制之后，农行的资产质量大幅改善，管理制度不断完善和健全，成本收入比和信贷成本均有望持续下降。
    预计2010至2012年农行的利息净收入和净利润CAGR分别为23%和31%，摊薄EPS分别为0.28、0.36、0.45元。
    估综合DDM和相对估值方法，银河证券认为公司的合理价值2.9元至3.4元之间。给予谨慎推荐评级。

    中投证券：进入加息周期后 建设银行息差水平有望扩大

    中投证券认为，建设银行是规模与盈利能力均名列前茅的大型商业银行。2010年3季度末，建行资产总额10.58万亿，仅次于工行居行业第二；同期内建行实现净利润1106亿，居同业第二。2010年前三季度，建行年化ROA1.46%、年化ROE25.1%，分别居16家上市银行第一位及第二位。
    息差收入是建行传统优势，进入加息周期后息差水平有望扩大。建行息差水平在历史大部分时间处于同业高位，2010前三季度NIM为2.45%、NIS为2.35%。
    假设建行2011、2012年的贷款增速分别为15.5%、15.0%，NIS分别为2.45%、2.28%，非利息收入增速分别为22.0%、19.4%，预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.59元、0.69元、0.77元。
    考虑绝对估值、相对估值结果，建行目标PB在1.86x至1.90x之间，目标价5.46元左右，相对目前价格存在15%上升空间，给予“推荐”评级。

    申银万国：加息周期启动 迎接保险的美好时代

    申银万国在其研究报告中表示，加息预期下保险公司投资、盈利、新业务价值得到多重提升。首先，持续加息预期助力债券收益率提升，债券投资和久期配置等更为主动，而保单负债成本调整滞后，利差扩大；2011年保险公司的利差将由2010年的0.7%至1.2%提升至1.5%至1.8%。其次，除投资收益对当期盈利的正面影响外，2011年国债收益率上升带动准备金评估利率上调会带来寿险盈利水平的提升。评估利率上行，准备金计提减少，评估利率每上调10bps，税前利润增加20%左右。此外，通胀和持续加息预期将带来对保险公司长期投资收益率提升的预期。投资收益率提升，市场对于寿险业务内含价值、新业务价值的认可度提高，长期投资收益率提升25bps正面影响新业务价值3%至6%。
    股保险公司估值仍低，结合全面向好的行业基本面，给予保险行业“看好”评级。A-H折价处于历史高位，折价来自两地研究方法差异、投资者结构差异等，短期难以消除，但随着更多的QFII等机构参与A股投资，折价情况或有所改观。推荐买入中国平安，增持中国太保和中国人寿。

    东方证券：中国平安估值具备安全边际

    东方证券认为，目前股价下，平安的隐含新业务倍数和P/EV很有吸引力：1)根据2010年预测结果，平安的隐含新业务倍数为14.1倍，P/EV为2.3倍；2)而平安历史平均水平的新业务倍数为30.1倍(对应估值为89.29)，P/EV为2.8倍(对应估值为68.6元)，目前股价相对历史平均水平相对折价分别为36%和17%。
    在综合金融集团的架构下，平安凭借领先竞争对手的渠道战略，借力于优秀的培训和后援支持、经营区域集中在发达城市、目标客户集中于富裕阶层，寿险优势明显，产险高速增长，投资方面PE项目储备丰厚，整体经营保持持续快速增长的确定性最强。维持中国平安“买入”评级。

    平安证券：中国太保年底冲刺 有望略超年度预算目标

    平安证券在其研究报告中表示，11月太保产险保费收入同比增长48.5%，保持了1月份以来的高速。作为国内盈利能力最强的财产险公司，预计公司的综合成本率保持在92%左右，仍为行业最低。其主要原因是车险的综合成本率控制较好，比行业平均水平约低6个百分点。另外非车险业务的优势依然稳固，同比增长率超过行业平均10个百分点。假设2011年全国汽车销量增长率为15%，由于太保等“老三家”具有一定的车险费率和理赔定价权，因此预计明年公司车险收入有望增长20%以上。我们维持以下判断：3年内太保产险对于太保集团的利润贡献度将维持在三分之一以上。
    鉴于四季度以来公司业务结构调整超预期，新业务价值增长达到年度预算目标是大概率事件，我们上调公司评级至“强烈推荐”。预计公司2010至2012年的EPS分别为0.92元、1.18元和1.36元，2011年目标价为32.20元。