央行本周四(12月23日)在公开市场操作中发行了10亿元3个月央票,同时继续暂停3年央票与正回购操作,公开市场迎来连续第六周净投放资金3060亿元。 另一方面,市场资金紧张状况“变本加厉”,货币市场利率继续创新高。数据显示,周四隔夜回购利率上涨62BP至3.2362%,一举创出年内新高;7天回购利率则进一步涨至5.7322%,单日上行幅度达到了惊人的150个基点,盘中7天回购利率一度上冲6.50%。另外,21天及1个月回购利率单日涨幅也均超过70个基点。 尽管年底商业银行流动性存在指标考核与跨节备付需求的制约,但考虑到公开市场持续净投放、新增外汇占款,以及预期的巨量财政存款释放,当前尤其是准备金缴款日之后,市场资金面的紧张状况显然超出了市场预期。 有市场人士据此认为,由于美元走强的概率提升,同时人民币升值预期收敛,12月新增外汇占款可能少于预期。 也有分析师指出,财政存款转出的时点存在不确定性,投放“时滞”加剧了银行资金面的阶段性紧张。 还有观点认为,在信贷额度用尽、债市表现低迷的情况下,大行存在抬高货币市场利率的动力。毕竟近期资金面收紧,正是由于大行主动提高备付水平所致。 有研究人士指出,流动性紧缩预期或许才是这场风波的“始作俑者”。前期央行连续上调存准率所传递的政策紧缩信号已经非常明确,市场的流动性预期已经发生变化。加上预计年底有大量资金流入,公开市场缺乏回笼能力,因此年底前存准率仍有上调可能。为此,大行不得不未雨绸缪,主动提高资金备付水平。 有媒体报道央行有意将差别存款准备金动态调整纳入宏观审慎架构,进一步丰富货币政策调控工具。此消息也为上述说法提供了佐证。
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