在人民银行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率的第二天，国家统计局公布了11月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.1%。虽然在国家近期出台的一系列政策措施引导下，我国食品价格涨幅已经放缓，甚至一些品种的价格出现回落；虽然12月份“翘尾”因素消除，但由于受多方面因素影响，未来几个月CPI涨幅有可能继续走高。
　　从公布的数据来看，11月份C P I环比上涨1.1%，主要来自于三个部分：食品价格环比上涨2%，居住类价格环比上涨1.8%，衣着类价格环比上涨1.6%。这三类商品对环比指数的贡献率分别是0.7个百分点、0.3个百分点和0.1个百分点。
　　尤其是食品价格同比上涨幅度较大，11月份食品类价格上涨11.7%，拉动CPI上涨3.8个百分点，贡献率74%。其中，粮食价格上涨14.7%，食用油价格上涨14 .3%，水果价格上涨28 .1%，蛋类价格上涨17.6%。
　　通过对CPI结构的分析，可以知道当前我国的通货膨胀形势出现了新的变化。一方面，食品价格并没有因为蔬菜价格的高位回落而放慢增长，反而在鲜果和鸡蛋价格上涨的推动下继续走高。另一方面，由于居住类价格和衣着类价格的明显增长，11月份的非食品CPI升至1.9%，为2008年10月以来的高点。而在上一轮通胀周期中，当非食品CPI于2008年6月攀升至1.9%时，CPI已经过了周期峰值。
　　根据这些新变化似乎可以判断，5.1%还不是本轮物价周期的顶峰，明年上半年CPI还可能会出现更大幅度的波动。
　　首先，市场流动性依然充足。为了应对金融危机，2009年银行投放贷款9.59万亿元，2010年7.5万亿元的投放目标也基本完成。由于通货膨胀首先是一个货币问题，大量的货币投放，最终会逐步反映到物价上来。
　　其次，虽然国家为调控农产品价格采取了许多措施，但从季节看，冬季是农产品供应的淡季，产品供给与前几个月相比受到限制，即使采取大棚温室生产也不能完全消除这种季节的影响，而且以往冬季几乎都是蔬菜等农产品的高价时候。
　　再次，虽然11月的CPI仍然与前几个月一样，主要还是受食品价格和居住类价格上涨的影响，两项共占总涨价因素的92%。但就食品而言，影响其价格上升的因素更多体现在成本方面。例如，进入2010年以来，国内农用柴油、农用地膜和农药等农资产品的价格均有不同程度上涨，生产、流通环节人工成本更是大幅上涨。
　　最后，从需求角度看，元旦春节即将到来，两节历来是消费的高峰期，这也不可避免地向上拉高物价。
　　当然，由于国家加大了宏观调控力度，我国消费市场供大于求的大形势也未发生变化，明年政府肯定可以对物价进行有效控制，CPI全年涨幅有望呈现前高后低走势。