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希腊主权债务危机后，国际社会的目光聚焦在欧元区“欧猪五国”，即葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙，其中被认为最有可能成为下一个希腊的国家并不是爱尔兰，而是西班牙、葡萄牙。那么是什么原因把爱尔兰推上了欧债危机风口浪尖，它将对“欧猪五国”主权债务危机产生什么影响？12月6日，大公在发布的爱尔兰等五国国家信用等级报告中把矛头直指美元，认为在当前和未来较长时间内，影响全球宏观经济的最重要因素仍然是作为世界主导货币的美元波动。
大公认为，爱尔兰国家信用风险的积累是一个长期渐进的过程。爱尔兰加入欧元区后持续获得低利率的融资便利，大力发展本国的国际金融服务业导致爱尔兰为国际游资所充斥，外债不断膨胀，房地产业在国际和国内资本的炒作下价格迅速上涨，银行业在土地和房屋开发领域有大规模的风险暴露。2007年美国金融危机爆发导致的国际货币流动性短缺直接动摇了爱尔兰脆弱的国民经济基础，对处于风雨飘摇中的私人信用关系构成威胁。随着国际游资开始撤离，引起了房地产价格的下跌和银行坏账增多，随后打击了国内消费与投资，经济陷入深度衰退。爱尔兰政府为了挽救银行业向以盎格鲁爱尔兰银行为首的数家银行和非银行金融机构大量注资，导致政府临时性赤字激增，与税收锐减引起的高额结构性赤字相结合迅速推高了政府债务。
尽管如此，爱尔兰仍然不可能在短期内出现国家违约。正是2010年11月开始的美国量化宽松货币政策，极大地增强了美元投机力量，投机者的市场攻击行为引起欧元区整体主权风险的上升，爱尔兰国债作为首要攻击目标，不得不更早步入了寻求多边援助的行列。因此，爱尔兰主权债务危机的内在原因是国民经济发展失衡，日益积累起各种信用风险因素；外部原因是超量增发的美元形成的强大破坏力导致爱尔兰债权债务关系出现危机。
大公认为，欧元区各国的高负债状况需要通过有效的经济增长方式和削减债务水平等办法逐步实现债权债务关系的良性发展，因而需要一个相对平稳的外部经济环境。然而，随着美国量化宽松货币政策的能量释放，加之美元投机势力的兴风作浪将改变美元贬值，欧元升值预期，出现抛售欧元，增持美元和欧元贬值的现象，其直接效果是不断破坏岌岌可危的欧洲国家信用关系，使欧元区面临主权债务风险上升的威胁，类似爱尔兰这样债权债务矛盾突出的国家极有可能成为受美元因素影响最先爆发国家危机的环节。
大公注意到，当前欧洲债务援助计划已经进入全面铺开的前期阶段。欧洲金融稳定基金将在短期内启动，从而筹集资金为深陷债务危机的国家提供流动性支持。而随着12月2日欧洲央行明确启动证券市场项目展开对爱尔兰和葡萄牙国债的购买，欧洲央行与市场抛售行为的斗争逐步展开。预计伴随着欧元区债务危机的持续，欧洲央行将进一步扩大对欧元区外围国家债券的吸纳量，从而试图降低相关国家市场融资成本，维持市场融资途径的可持续性。大公将持续关注欧盟的相关措施能否在实质上改善危机各国极为不佳的政府融资前景，我们将在进一步观测各国债务风险发展趋势的基础上，对危机各国国家信用级别做出适时调整。
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