水井坊走到了前所未有的命运分岔口。一边，外资帝亚吉欧看似不紧不慢，实则步步紧逼，志在必得；另一边，水井坊高管步步为退，分红套现节奏越来越快。
    10月28日，水井坊公布三季报业绩，其前三季度净利润为1.17亿，下滑23%。其中，第三季度亏损156万元，同比下降103%。诡异的是，市场反其道而行之，除当天出现微跌以外，此后，水井坊股价一路上涨。
    11月10日，英国首相卡梅伦到访中国，帝亚吉欧CEO随行，英驻华大使馆文化教育处在微博中透露，帝亚吉欧此行意在“用11亿美元将水井坊给买回去”。“这只是一个普通的随团访问而已，收购没有什么进展。”水井坊董秘张宗俊如此回应。

    反常的三季报

    今年前三季度，水井坊净利润下滑23%，传统旺季第三季度甚至亏损156万元，在同行业28家公司中排名倒数第三，更是品牌酒公司中第三季度唯一出现亏损的公司。如果剔除转让子公司成都永发印务公司20%股权及转让全兴酒业55%股权带来的3400万的投资收益，水井坊的业绩更无法支撑。“水井坊三季报下滑很蹊跷，比较出人意料。我觉得，这是刻意做出来的结果。从逻辑上分析，水井坊管理层有意在这关键时候把业绩做差，让商务部放行。从管理层的角度看，是想压低股价，但市场并不买账。”深圳一位要求匿名的知名食品饮料行业分析师指出。
    对此，分析师们呈两派意见。更多的分析人士认为，这主要是水井坊品牌走下坡路导致销量下滑所致。“从财务报表上看，看不出水井坊有任何业绩隐藏的迹象，”深圳一位接近水井坊的新财富最佳分析师针锋相对地说。

    水井坊出路

    三季报的反常，更多地勾起了市场对帝亚吉欧“入主”水井坊的期待。帝亚吉欧CEO的外交之行，让市场预期更加迫切。
    前述新财富最佳分析师透露：“水井坊目前处境并不妙，内部矛盾非常激烈。”尖锐者如招商证券分析师朱卫华用“进取心不强，经营驱动力不足”评价管理层。他们更愿意把希望寄托在洋酒巨头帝亚吉欧身上。
    不过，“外资收购只是一个短期的交易机会，对基本面的改善，还得重新评估。”前述深圳匿名分析师谨慎表态。“我认为，帝亚吉欧入主对水井坊基本面的改善接近于0。帝亚吉欧3年前就已经进入水井坊，水井坊早就可以借用它的海外渠道了，但海外市场还是没做起来。”前述新财富最佳分析师称。
    “我和水井坊的高管交流过，他们自己都不乐观。这个业内都知道。这个不重要，重要的是，有人相信。大家要的就是一个概念和噱头，”前述新财富最佳分析师总结，“所以，卡梅伦来了，也没用。”