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分析师
刘爽
liushuang@dagongcredit.com
信用等级
本币信用等级/展望 AAA/稳定
外币信用等级/展望 AA+/稳定
评级时间 2010年10月
评级观点
大公将瑞典的本币国家信用级别评定为AAA，这是对其较强的国家管理能力、良好的经济基本面、发达的金融体系、稳健的财政基础综合判断的结果。鉴于瑞典国家外债负担较重和币值波动风险，大公给予瑞典的外币国家信用级别为AA+，略低于本币级别。
瑞典财政状况良好，政府债务负担适中。近年来财政持续盈余，国债负担率逐年下降，
2004-08年，中央政府债务总规模对国内生产总值的比率由47.9%下降到35.4%。全球金融危机爆发以后，为了弥补财政赤字和刺激经济增长，政府债务需求攀升，国债负担率升至38.9%，债务负担适中。瑞典政府外债规模较小，截至2010年7月，中央政府外债仅占政府总债务的29.2%，对国内生产总值的比率低于10%。预计未来1~2年瑞典中央政府将基本维持财政平衡状态，融资规模约为1,000亿克朗，融资需求处于较低水平，政府总债务对国内生产总值的比率将保持在37%左右。
瑞典本币偿债能力很强，外币偿债能力因外债和汇率方面的问题稍逊本币，主要理由如下：
政府治理水平高，应对经济危机的能力较突出。在2010年9月瑞典国会大选中执政的中右联盟胜选连任，有利于未来经济政策保持连续和稳定，但是由于未能赢得议会多数席位，政治格局将更加多元化，小党杠杆作用有所加强；
作为出口外向型经济体，瑞典受金融危机影响一度陷入衰退，但自2010年以来，良好的经济基本面支撑经济逐步复苏，预计2010年经济增速将达到4.2%；
金融产业发达，金融体系稳健。金融危机爆发后，央行的金融政策在稳定市场信心、提高银行体系流动性、促进经济增长方面取得较为显著的成效；
财政平衡状况良好，财政基础稳健；
经常项目长期盈余，瑞典克朗逐步走强，但币值波动幅度较大，潜在的汇兑风险依然存在。官方储备资产基本能够满足政府外债偿付需求，但是国家外债负担较重。
展望
未来1-2年内瑞典将继续维持稳定的政治局面，鉴于执政的中右联盟在经济危机中的突出表现，其胜选连任后将能维护市场化经济发展政策的连续性和稳定性，但是小党杠杆作用的加强使政府的政策出台将受到一定的制约。完备的基础设施，超强的科研创新能力和极具竞争力的知名跨国企业将有助于进一步激发经济增长潜力，未来两年经济将逐步复苏，重回上行通道，实现周期性平衡。金融体系稳健，央行的货币政策将随经济形势的好转处于加息周期，但升息幅度不会过大。未来两年个人所得税、企业所得税等税收收入将继续增长，同时失业救济支出逐步下降，政府有望维持财政平衡状态。经常账户将继续维持高额顺差，瑞典克朗有望保持升值趋势，国家外债负担不会进一步加重。综合分析，大公对未来1～2年瑞典本、外币国家信用评级展望均为稳定。
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