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利剑出鞘，央行加息，国际国内市场强烈反映，近三年，首度调整利率，究竟释放了怎样的信号？《今日观察》正在评论。
主持人（史小诺）：这里是正在播出的《今日观察》，欢迎各位的收看。昨天晚上，央行宣布从10月20号起上调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点。这是时隔34个月，央行首次调整利率。自2008年12月23号以来，为了促进经济复苏，在过去的将近2年的时间里，央行一直将利率维持在历史低位。那么此次加息会对老百姓的生活带来怎样的影响？加息是否意味着人民币升值预期的进一步的加大？突然的加息是否会引起大量热钱的涌入？今天我们将会就此展开讨论。
今天我们请到的评论员是向松祚和银河证券首席经济学家左小蕾。同时观众朋友也可以通过屏幕下方的方式来参与我们的互动。首先一起来了解一下央行的这次加息。
时隔近3年，央行首度加息。
昨天晚上，中国人民银行宣布，今天起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.5%，以居民储蓄一万元一年期计算，利息从过去的225元，提高到250元；此外，一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%，提高到5.56%，除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。
央行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵分析，对当前通胀压力的担忧，是央行选择此时加息的重要原因。存贷款利率提高，对房地产市场影响最大的是五年期以上贷款利率，由现行的5.94%上调到6.14%，以贷款100万元为例，20年还款总额为171.1137万元，月还款额为7129元，而如果按照6.14%计算，贷款100万元的月还款额为7245元，每月增加还款额为116元，如果是首套房，按8.5折利率计算，则加息前月还款额为6627.2元，加息以后为6721.7元，增加94.5元。
巴曙松（国务院发展研究中心金融所副所长）：特别是当前在抑制房地产资产泡沫方面，利率政策是很重要的一个配套政策，它可以和目前已经采取的一系列控制房地产的投机，抑制房地产投资性的的贷款，一起配合产生作用，可以使房地产调控的政策效果更明显。
回顾近期加息的变化，上一次央行加息是在2007年的12月，当年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率，2009年9月份起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。
主持人：看来关于央行的加息，方方面面的声音也是非常多，首先我们先来了解一下网友他们的观点怎么样。
我们看一下第一位网友，他的名字叫“满堂红”，他说“加息给我的第一感觉是我国经济是没有问题的，完全在走我们独立的经济步伐和路线；第二个感觉就是我们经济出现了泡沫，最突出的就是房地产行业，因此加息能够促使泡沫在可控范围之内，房地产行业能够理性、健康的发展，因此我支持加息”。
那么时隔34个月之后，我们看到央行也是再次加息，那么刚才网友也是对加息有了很多自己的观点和评论，我想请两位评论员给我们讲述一下，此次央行的加息对我们老百姓的生活和对我国宏观经济的变化，都有哪些具体的影响？
左小蕾：应该这么说，当然它的目标，最重要的目标是冲着通货膨胀管理来操作的，但是对于一般的老百姓，或者生活，这个有什么影响？实际上不同的主体，不同的群体，他的影响是不一样的，那么从总体上来说应该对负利率的改善，这个显然它是一个有存款收益，显然是有缓解的这样一个作用；那么对于买房子的人来说，需要付房贷的人来说，很简单的一个计算，如果以基准利率来算，那么100万的房贷，你当然要多付每年大概25000元左右的这样的利息，是吧，200万你就多付大概50000左右的利息，这是个很简单的计算，这个影响你是可以算清楚的；那么其实对于银行来说，因为它这个一年期的存贷款是一个对称加息，那么对于银行的利差来说，它实际上是没有太大的影响，那么特别重要的是，它中长期的贷款它是不对称的加息，那么对于这一点，应该对地方政府融资平台是一个利好，就是没有给它加重太大的还款利息的压力。从总体上来说，我认为0.25是一个很小的幅度，应该对一般的信贷，一般的投资影响实质性的影响并不大，心理上的影响可能更多一些。
主持人：向老师的观点。
向松祚：那么我想这个央行加息对我们老百姓生活最主要的影响就是改变通胀的预期，通货膨胀其实每个老百姓都非常的关心，但是这个通货膨胀实际上它是个很有趣的现象，它这个有趣在什么地方，就是它是一个自我实现的过程，如果每个人你都预期通胀，那么这个通胀它就会上去，如果每个人都预期那个通胀会下来，它就会下来，比如说大家都预期这个房子会涨，每个人都去买房子，那这个房价它自然就涨上去了，如果现在加息以后，大家预期房价会有一个下跌的趋势，那么人们都会持币待购，甚至说我现在暂时不买房，这个房价果然就会下去。所以我想加息以后，首先对房价会有一个比较明显的一个影响；第二个，对商品市场也是会有很大的影响，比如说我们最近看到很多商品都在涨价，那么商品涨价，其实很多老百姓，特别是收入比较低的老百姓他就会比较担忧，那么现在中央银行下这个决心加息，他们会预期到这个物价会稳定下来；同时对资本市场其实也是有一个非常大的影响，我们看到股市的改变，与通胀实际上是非常息息相关的，从长远的历史来看，不管是从美国，从欧洲，从世界各国历史来看，如果通胀非常严峻的话，其实股市往往会下去，因为股市最终的涨幅，长期的涨幅，它一定是取决于真实经济，如果你通胀非常严峻，经济增长一定会下来，那么股市也会下来。所以尽管有时加息对于短期的股市它好像是一个利空，但实际上从长期而言它是一个利好的消息，因为你把通胀维持在一个比较温和的水平，让经济增长处在一个非常健康的轨道上面，这样会使得你的资本投资，你的股市投资会有一个长期的收益，这样对股市往往是一个非常好的利好，所以你可以看到，世界各国，基本上是在通胀非常温和的时候，甚至完全没有通胀的时候，它的股市反而是上涨的最好的。
主持人：那我们也是看到，我国经济从年初的增速下滑到目前的逐步的企稳，接下来我们一起通过一个片子一起来了解一下，一段时间以来，我国宏观经济所发生的一些变化。
加息突降，剑指通胀。
首先来看CPI走势，今年5月份，居民消费价格指数同比增长3.1%，8月份，达到3.5%，而这其中，食品价格同比上涨7.5%，是涨幅最大的一类商品。从今年2月份开始，我国居民消费价格指数就开始连续走高，商务部昨天发布数据显示，国庆节后的一周内，全国36个大中城市重点监测的粮食、食用油零售价格小幅走高。
而一段时间以来，除了老百姓已经耳熟能详的“‘逗’你玩”、“‘蒜’你狠”、“‘姜’你军”之外，“‘糖’高宗”又成了新的流行热词，在内外资本的共同推动下，我国糖价已创下了历史新高，目前上海等城市的食糖价格已经超过了6000元/吨，而在一年多前，这个价格曾维持在2700元/吨。
由于近期新涨价因素较为集中，如菜价、粮价、大宗商品等，给物价上涨带来了更多压力。今年2月份，居民消费价格指数达到2.7%，而这一年期定期存款的利率只有2.25%，居民存款实际上是负利息。8月份，居民一年期定期存款实际贬值达到1.25%，居民手中的一万元存款，一年后实际缩水超过125元，清华大学布鲁金斯中心主任肖耿说，加息也有利于扭转负利率局面，避免对老百姓福利的损害。
此外，9月份人民币贷款增加5955亿元，同比多增788亿元，比上月多增了500亿元，这明显超出了计划中的贷款投放节奏和规模。中欧国际工商学院金融研究中心主任张春分析，加息也是中央进一步释放调结构信号，传递中国加快发展方式转型的决心。
8月份以来，我国经济运行出现了降幅趋缓的积极信号，如中国制造业采购经理指数，发电量等指标出现环比反弹，工业增速已连续3个月稳定在13%到14%的区间，显示我国经济由前期回调转向平稳增长。
主持人：那么关于这次加息呢，我们觉得很多媒体都是用了“突然”两个字来形容，确实是在昨天晚上七点钟，中国人民银行在它的官方网站上公布了加息的这样一个消息，但是我们知道很多专业机构其实都是在预计在年内是不太可能会加息的，或者是说不会这么早，现在也是突然的积极的在改口，那么为什么会选择在这样一个时机，在这样一个节点来公布加息，加息它具体的原因，或者是起到的目的主要是哪些？
向松祚：这是一个有趣的问题，就是往往央行货币政策出台是出乎大家的预期，就是根据一个理论的思考，就是说可能这样的效果更好，尽管这次加息看起来是突然，其实是在意料之中，因为从多个指标我们看到，中国现在所面临的通胀压力是非常明显的，而且是非常的严峻，我们从货币指标来看，比如说我们广义的货币供应量，我们一个专业的术语所谓M2，这个广义货币供应量和GDP的比例，我们信贷的增长幅度仍然是很高的，但是去年2009年我们的信贷是创造一个历史记录，净增加了9.6万亿，今年我看这个趋势下去也是会在7、8万亿，至少是在这个水平，那么同时还有一个巨大的压力，就是说国际的热钱进来的非常快，而且国际大宗商品的价格，我们看到无论是黄金、白银，还是国际粮价，还是其他的有色金属的价格都在快速的上升，这三个力量使得我们现在管理这个通胀预期确实是面临巨大的挑战，所以我想央行选择这个加息是通盘考虑到国内和国际的巨大的压力，一个权衡的结果。
左小蕾：央行它敢于在这个时候把利率提起来，实际上是一个紧缩政策的这么一个态势，那么说明它对中国经济，实际上是已经企稳，或者说在恢复的态势非常好，实际上发出了一个对经济信心这样一个信号，这是非常重要的；那么第二个呢，我觉得第二个信号呢就是在，说明中国目前的经济形势，特别是通胀的形势，实际上还是蛮复杂的，因为我们前期一直在讨论的是，中国经济中间的通货膨胀近期的上升，主要是翘尾因素的影响和季节，和自然灾害的影响，带来的粮食，食品价格的上涨，那么像这样的因素，如果仅仅只是这个因素的话，我觉得这是完全可控的，所以大家为什么说前期不会加息，也是基于这样的一个分析。但是近期显然这个情况就发生变化，美元近期的大幅的贬值，导致大宗产品的大幅上涨，价格上涨，那么带来我们输入性成本因素的通胀的压力非常大，在人民币升值的这样一个大背景下，那么这个热钱的流入带来的流动性过剩的这种泛滥，那么也会对造成制造通货膨胀的货币环境，所以加大了这个输入性通胀的巨大的压力，所以在这种很复杂的这样的国内外的大环境下，央行在这个时候发出这样的信号，经济并没有过热，但是通胀压力非常大，他发一个信号，希望大家对这个表示特别的关注。
主持人：那么关于央行加息这个话题，我们接下来一起来听一下我们财经频道特约评论员叶檀的观点。
叶檀：我想央行这一次加息还是出其不意的，那它之所以选择此次，现在加息的话，我想是因为主要因为三个原因，第一个原因是目前的通胀的压力比较大，我们知道在8月份的CPI的数据已经创出了22个月以来的新高，到了3.5%，那么预计未来的话，因为翘尾因素下降，整个的CPI，本来预计会有所下降，那么看来的话，现在通胀压力仍然是比较大，甚至有可能超过8月份的CPI的数据，所以央行选择此次加息；另外一个方面，由于今年的整个的GDP增长比较有保障，所以现在略微的降低这个经济的增速也是有可能的；还有一个方面，最重要的，我想是因为全球的一个大背景，现在整个的货币战争硝烟四起，那在这样的时候，美元跟人民币之间形成一个妥协，人民币加息，那么事实上就相当于适度的紧缩，而美元的汇率开始有所反弹，那么对于降低全球的货币战争的烈度是有好处的。
主持人：那其实就全球而言，各国央行的货币政策它的分歧也是比较严重的，那么很多人就会担心此次的加息，是否会加大人民币升值的一个预期，特别是要加速热钱的涌入，稍候继续我们的评论。
人民币升值压力加大，国际热钱虎视眈眈，诸多难题，如何一一化解？《今日观察》正在评论。
主持人：欢迎回到我们的节目，接下来我们继续一起来探讨一下加息对我国经济所产生的一些影响，一般来说加息的预期越大，那么货币升值的压力也会越大，这也是导致各国央行的政策上的抉择处于一个两难的境地，接下来我们通过一个片子一起来了解一下，加息所引发的担忧。
货币、汇率，一举一动都牵动着全球的目光，受美元持续贬值影响，人民币加快了兑美元的升值步伐，上周有4个交易日创出了2005年汇改以来的新高，一周内单边涨幅高达333个基点，于周五达到了6.6497。
自6月19号，央行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率兑美元已升值近3%。上周五，美联储主席伯南克表示，美联储已准备好在必要时采取进一步宽松的货币政策，以推动经济复苏，使通货膨胀率重返适当水平。伯南克讲话后，美元兑欧元跌至8个月低点，美元兑澳元甚至短暂跌至平价，为1983年以来首见。
前不久，中国央行数据显示，今年三季度，我国外汇储备余额为26483亿美元，较二季度末增加1940亿美元，远超过一季度479亿美元，二季度72亿美元的增幅，这进一步增强了市场对人民币升值的预期。
瞬乎万变的经济环境令世界各国的货币政策进退维谷，尽管我国已经成为继印度、巴西后又一选择加息这一货币工具的新兴市场国家，但就全球而言，各国央行的货币政策分歧相当严重。金融危机以来，美国、欧盟、日本、英国，等发达经济体央行纷纷宣布，依旧维持低利率政策不变，加拿大央行19号宣布，维持基准利率在1%的水平不变。
针对我国央行此次加息，专家指出，加息在短期内将进一步加大人民币升值预期。这将吸引更多的资金流入，对热钱流动需要高度关注。
主持人：好像是挺矛盾的，一方面我们知道人民币在升值，一方面央行要加息，同时这个加息可能又会推动人民币的继续升值，而且加速热钱的流入，那么加息在解决相当多的问题的同时，又带来了一些新的担忧，这种两难的问题我们应该怎么来解决和看待？
左小蕾：我认为，从历史的经验也可以看到，国际国内的一些经验可以看到，应该会采取一些相应的配套措施，来管理这个资本流入的问题。比方说近期，巴西它的货币大幅升值的情况下，他就采取了资本管制的手段，把它的金融投资者，外国投资者，投资它的债券的这种金融操作的税率从2%提高到4%，这是10月初，那昨天他又把它又提升了2%的这个水平，那像新加坡政府它就加大这种汇率波动的这种幅度，产生这种汇率的不是一个无风险的这样一个汇率环境，那么增加它的风险成本，用这种方式也是遏制资本流入的这样一个手段，近期，像马来西亚，像印度尼西亚，都采取了一些这样的资本管制的这样一些措施。我想中国政府应该会借鉴这样的一些手段，在非常时期采取一些非常手段，配套加息动作，来采取一些相应的资本流入管理的这样一些措施，避免抵消资本的大规模流入，抵消货币政策的这样一个加息的作用。
主持人：左老师预期可能还会有一些相关的配套的手段来进行一个对冲。
向松祚：我们打一个比方，就是货币像水一样的，那么中国是一个池子，全世界是一个更大的一个池子，那么中国现在货币的水太多，所以央行通过加息的办法，通过提高准备金的办法，想把这个水能够收缩一点，走，但是你外面一个大池子的水在不断地在放水，美联储在放水，欧洲中央银行在放水，日本的中央银行也在放水，它们都是量化宽松，不管是低利率，还是量化宽松，所以这个水它要跑到哪里去，这个资本逐利，它要逐利，往哪里逐利，觉得哪里经济增长率比较高，他就认为那个地方有利可逐，所以它就到那去逐利。所以这个大池子里面的水不断在往小池子里面在灌，所以其实央行的加息能不能产生预计的效果，确实这是一个，应该是一个疑问，不是百分之百可以肯定的，那么这个主要取决于外面的热钱进来的规模有多大，速度有多快。所以这个里面，我想对我们未来中国货币政策也是一个巨大的挑战，那么除了我们自己本身国内你能够调控利率，你能够提高准备金，或者你能够，包括其他一些控制信贷的措施之外，对外仍然是一个重要的一环。比如说要稳定人民币的升值预期，我记得有两条是非常重要，就是人民币你不能形成一个单边的升值预期，你形成一个单边的升值预期，国际的热钱来赌你的人民币的资产，赌你的汇率，它等于是只赚不赔，所以这样热钱它进来的动力就会非常的强，它进来，你可能，各种渠道你都进来，你想管都很难全部管得住；第二个，在目前我们这种状态下，你还要加强对资本流动的，特别是热钱进来的控制，所以我们想中国在这方面，就是说内外两手可能都必须要非常的适当，甚至说两手都要硬，你才有可能能达到你管理这个通胀预期的预期目的。
主持人：谢谢两位评论员的观点，我们再来听一下我们老百姓他们是怎样说的，我们来看看这位网友，他说“加息说明我们已经进入到一个通胀的通道，我坚信加息只是政府组合拳的第一招式，紧接着还会有连续加息和其他抑制流动性的措施，继续实行信贷有保有压的政策，既大力淘汰落后产业，又要不失时机的进行结构调整和升级”。我觉得我们网友真的是很有水平。
好，接下来在一段广告之后我们再来听一下特约评论员他们有怎样的观点。
主持人：好，欢迎回来，我一起来听一下我们特约评论员关于央行的加息是怎样说的。
殷剑锋（中国社科院金融所副所长）：由于经济增长差异的体现，使得人民币资金流入和人民币升值的这种压力更加突出了，解决这个问题我想不是货币政策所能解决的，而对于这个中长期性的问题，需要通过一些改革措施去予以解决，在流动性过剩的情况下，更应该去采取一些金融改革方面的措施，比方说放松管制，推动资本市场的发展，来为过剩的资金提供更多的投资渠道；另外一方面，总体上的宏观上的这种资金流动过剩，在微观的结构层面，又存在着资金不足的问题，解决这些中小企业面临的这个融资难的问题，实际上也需要通过这种金融体制的改革；那么另外一方面，对外开放方面应该适度加快资本项目开放的步伐，来推动人民币的国际化和资金的流出，使得中国的资金能够在全球进行配置。
主持人：那么这次加息是否是释放出一个信号，也就是说我们会打一系列的组合拳，它会进入一个加息的快速的通道，然后这个加息之后呢，我们国家的宏观经济它是否会保持一个较快的增速？两位是怎样判断的？
向松祚：我想中国的经济从基本面来讲，保持较快速度的增长是没有问题的，那么货币政策它有一个基本的原则，一个基本的准则，什么原则呢？就是你要确保银行存款利率它是正的，就是你要确保银行信贷资金的成本是正的，现在我们已经连续8个月这个利率是负了，所以这是一个非常不好的信号，所以央行果断的加息也是确保让我们真实利率是正，让这个银行的资金的运行成本，信贷成本是正的，这才是确保我们经济能够平稳增长的一个最重要的条件之一。
左小蕾：对，我觉得这个加息这个工具，它的目标，第一目标它是针对通货膨胀的，那它怎么样影响这个通货膨胀……
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