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2010-09-09 作者：钮文新 来源：经济参考报
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中国“投资环境恶化论”的出现并不稀奇，这是后金融危机时期必然出现的舆论，因为发达资本主义国家太明白资本聚集对一个国家经济的重要性了，这是市场经济发育一日不可或缺的核心资源。
纵观历史上历次金融危机过后的世界各国，对资本的争夺都是十分激烈的，因为此时一定资本稀缺。
为什么资本会稀缺？很明显：第一，原本流动性极高的金融商品，尤其是衍生工具骤然失去了流动性，这是金融危机发生的最重要的特征；第二，原来的资本输出国在危机中必然收紧口袋，私人投资更是退避三舍；第三，尽管政府大量投资和货币注入，但抵不过信用杠杆的快速萎缩所产生的流动性湮灭。更重要的是，后金融危机时期，金融机构对放贷收益不感兴趣，所以往往对放贷十分消极，而宁愿将剩余不多的资金用于博取交易性收益，去赚快钱。
上述现象不是可不可能发生的事，而是必须发生的事。其实，现在在美国、在欧洲等被金融危机拖累比较严重的国家或地区，就是这样的现实。因此，资本稀缺也是后危机时期必然现象。
谁最需要资本？谁都需要；谁需要的资本最多？当然是美国。于是，在过去的一年多的时间里，我们看到的轰动世界的事件，几乎都与资本争夺相关。最典型的例证就是所谓的“欧洲主权债务危机”。现在谁还为这件事担心吗？但为什么当时此事被搞得雷声大作？为什么连我都看得懂这不是危机的危机，却被大肆鼓动？实际上，这是美国人把欧元区的资本大量挤出欧洲逼向美国的重要手段。那时，无论从美国的宏观经济数据的角度判断，还是从微观企业经营状况角度观察，我们都找不出美国股市大涨的理由。但我们看到的事实却是：美国股市大涨。
欧债危机利用完了，它使世人已经相信，美国经济虽然不好，但欧洲经济更差。所以，欧洲的资本宁愿更多地留在美国。其实，美元最近一段时间的强力升值而欧元贬值，恰恰证明了世人对美元的热情甚于欧元。但是，这就算够了吗？不够。占据全球GDP 1/4的美国，胃口大得很。美国需要全世界的资本供养，才可以实现恢复。所以现在轮到中国了，制造的中国“投资环境恶化论”无非是阻止全球资本流入中国，进而增加美国对资本的吸引力。
有些人可能会问：既然美国那么需要资本，为什么还会阻止中国的资本流入？这是一个问题，但我们只要看到美国阻止的中国资本都是实业资本，也就明白了。美国最发达的市场是金融市场。所以，资本以游资形态进入美国金融市场没问题，因为它反倒容易控制，而且中国根本不是对手。但实业资本就不一样了，美国实体经济的脆弱性是存在的。比如，当年日本汽车厂商在美国形成大规模的投资之后，对美国的汽车业几乎形成了灭顶的压制。
这方面，中国恰恰和美国相反。中国是一个以实业经济为本的国家，中国更欢迎实业投资，而对金融投资显得十分谨慎。这就好比“吃肉的肚子不能吃草，而吃草的肚子也不能吃肉”。
中国怎么办？当然不能放弃对资本的争夺。现在，大量的国际资本堆积在香港，许多都在等待进入中国内地市场。我还是那个观点，中国政府应当尽快、尽可能多地放行那些符合条件的资本进入，让它们尽早参与到中国的一场历史性的经济转型的过程中。不要担心一些规范的金融投资，这些所谓的“热钱”实际是风险偏好非常高的资本，中国恰恰处于高风险的经济时代，只有高风险偏好的资本才能对高风险经济构成强力的支撑。这也是历史发展的必然。
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