业内人士认为，金融资产定价是个技术难题，不能从单一个案来评价投资的对错。
　　作为成立仅三年的主权财富基金，中投公司一直是国内外媒体的焦点。但真正的压力仍然来自于它所掌控的2000亿美元外汇资金本身——管好这笔钱绝非易事。
　　在7月下旬一连串的减持之后，中投公司持有的摩根士丹利股权终于在8月9日降到了10%以下。此前外界普遍认为此举是为了规避美国监管部门严苛的信息披露要求。这些监管部门除了美国证券和交易委员会(SEC)以及美联储之外，甚至包括了美国能源委员会。
　　中投的烦恼还在于，舆论一定程度上将其上述时间段减持的摩根士丹利普通股与2007年以56亿美元购入的强制转股债券混为一谈。特别是这笔可转债转股的时间是8月17日，目前已经转换为1.16亿股普通股，对应当时约定的转股价格48.07美元。目前摩根士丹利的股价是每股26.2美元。
　　接近摩根士丹利的一位人士对《第一财经日报》表示，中投在2009年通过一次增发购入了摩根士丹利价值12亿美元的普通股，其成本价略高于每股20美元，此次中投连续减持的正是这批股权的一部分。此前摩根士丹利披露了较好的二季度业绩，股价有所上升，中投选择这个时候减持也是较好的时机，“并不是亏本甩卖”。
　　问题的关键仍然要回到2007年的那次入股。从现在来看，这笔56亿美元的投资即使在计算每年9%的债券利息后，仍有较大幅度的账面浮亏。这一点并无疑义。
　　据记者计算，转债部分的浮亏约12.4亿美元。考虑到2009年增持的普通股部分的收益(包括已经套现部分)，中投投资摩根士丹利的总体账面浮亏应不到11亿美元。
　　“金融资产的定价永远是个技术难题，在不同周期内可能会完全不同。我个人不认为可以从单一的个案来评价投资的对错。”一家全球性投资机构中国区负责人对记者说。
　　在谈到中投公司的投资成绩时，这位人士以挪威主权财富基金为例说，这家机构过去一直有很好的投资回报，但在金融危机中同样亏损很大；面对亏损，其一直坚持既定的投资策略，并在去年挽回了部分损失。“对于这么大的投资机构，策略上只能采取选股，要选时，我只能说有极大的难度。”
　　不过，这位人士对于美国的超大型金融机构前景并不乐观。他表示，美国新的金融监管政策已经通过立法的方式上升为游戏规则，这对类似于摩根士丹利的超大型金融机构十分不利，未来或许是中小型机构的时代。
　　对于中投而言，其2000亿美元的外汇资产从2009年开始才真正加速进入海外市场。根据前不久披露的2009年年报，过去一年中投全球投资新增580亿美元，这个数字是2007年9月中投成立至2008年底境外投资总额的2.76倍。摩根士丹利的一页已经过去，重要的是，下一次“犯错”的成本会更大。