中汽研最新公布的7月份汽车产销量继续回落,库存压力进一步凸显,库存周期已接近上限。在车企减产、价格下行、销量低迷的影响下,汽车行业盈利预计将在三季度见底。 不过,对于我国汽车产业的发展也无需过于悲观,二季度以来的下行实际上是短期超常水平向正常状态的过渡,长期发展前景依然向好。 首先,我国的人均汽车保有量、单位国土面积汽车拥有量和单位公路汽车拥有量均低于美日韩等国,汽车消费存在较大的上升空间。 其次,我国汽车内需的最大动力在于城镇化率的提升,特别是城镇化率低的西北、西南、华中区域的汽车需求潜力更大。 另外,中西部城市的R值(汽车市场的平均价格与人均GDP的比值)已经开始靠近“3”这一汽车消费启动的临界点,继一线城市需求爆发之后,未来刚性需求将主要来自于中西部区域。 从投资机会来看,等待汽车行业基本面继续触底的意义不大。一方面,产销量三季度触及低点已经被市场所预期;另一方面,产量已经缩减了四个月,未来继续缩减的幅度可能有限。更重要的是,在行业触及季度低点后,后续的景气反弹幅度将相当有限。 目前来看,由于后续的景气反弹幅度可能相当有限,因此期待行业基本面触底反弹带来的机会并不现实;投资应遵循估值修复路径,挖掘业绩确定性高、盈利稳定性强的上市公司。(新华社)
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