涨价影响趋短期，不改CPI下半年下行大趋势

　　受部分农产品近期价格上涨影响，机构预测7月份居民消费价格指数(CPI)同比增长将突破3%，较上月有所反弹。展望下半年物价走势，虽然未来几个月农产品价格仍可能进一步上涨，但是在当前我国经济增速放缓、内需乏力的大背景下，将不会改变此前市场预测的CPI逐步回落的大趋势。

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　　“在水灾等因素冲击下，CPI可能创出年内新高至3.3%。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受《经济参考报》记者采访时这样判断。
　　他表示，这主要是因为“7月食品CPI环比将转正。”据鲁政委分析，一方面，从各部委数据来看，7月食品CPI环比将为正，而且明显高于6月；另一方面，自1995年有历史数据以来，7月份食品CPI环比均高于6月份。综合以上信息，预计7月食品CPI环比在1.1%至1.5%之间。
　　7月非食品环比也可能略高于6月份。鲁政委说，自1995年以来，除2001年和2003年外，7月非食品CPI环比均比6月份高。而且从2005年起，7月份的环比一直为正。据此，预计7月非食品环比将在-0.2%至0.2%之间。
　　兴业证券的预测数值与兴业银行基本一致。兴业证券宏观首席分析师董先安对《经济参考报》记者说：“假设环比平稳，7月CPI在3.3%附近；从货币供应与通胀滞后关系看，7月通胀反弹压力并不大。但洪涝灾害带来的供给冲击对价格产生了短期影响。预计7月CPI食品分项同比上涨7.4%，考虑到权重变化等影响，7月CPI在3.5%附近。”
　　做出类似判断的还有第一创业证券研究所。“我们预测2010年7月CPI同比上涨3.4%。其中，食品价格同比上涨7.2个百分点，对CPI贡献2.4个百分点；非食品价格同比上涨1.6个百分点，对CPI贡献1个百分点。从月环比看，2010年7月CPI环比为0.5%。”第一创业固定收益研究员李怀军说。
　　申银万国也预测7月份CPI同比上涨3.3%，再次超过3%的警戒线。申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素，蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。

　　原因　部分农产品价格上涨

　　机构对CPI反弹的预测，主要是基于部分农产品价格的上涨。确实，部分农产品价格近来出现持续上涨态势，比如说近来暴雨导致的蔬菜价格反弹。
　　国家发改委8月2日发布的数据显示，7月中下旬以来，受全国大部分地区持续高温、多雨天气影响，蔬菜价格出现普遍回升，尤其叶类蔬菜价格上涨更为明显。新华社全国农副产品和农资价格行情系统(下简称“新华社行情系统”)的监测数据也显示，蔬菜价格连续上涨了四周，21种监测蔬菜的平均价格上涨了11.9%，其中葱、姜、蒜和叶类菜上涨明显。
　　猪肉价格是农产品中涨价的另一大主类。截至上周，6月份跌到谷底的猪肉价格连续7周回升，目前已经接近年内的最高价位。据新华社行情系统监测，相对于6月中旬，7月25日至7月31日猪后臀尖肉的周均价累计上涨了16.7%，猪五花肉则累计上涨了16.8%。据新华社行情系统四川攀枝花的信息采集员介绍，近日有大量外地的商贩涌入当地收购生猪，导致当地猪价上涨。福州的信息采集员说，受南方洪灾的影响，福建省生猪供应紧张，价格也在上涨。
　　粮食价格也是一路上扬。据国家发改委8月2日发布的数据，7月份全国主产区粮食收购价格、36个大中城市粮食零售价格总体稳中小幅上升。北京新发地农产品批发市场粮油大户老沈告诉记者，50斤的普通大米比一个星期前上涨了两块多，50斤的面粉比7月10号上涨了1块5。
　　大蒜、生姜等小宗农产品在CPI中所占的比重虽小，但连续的涨价也让人有点吃不消。家住北京市丰台区西马金润小区的张先生告诉记者，家里前一段时间买的姜和蒜刚刚吃完了，可到超市一看，大蒜一斤要9块9，真的是比肉都贵，一时没舍得买。

　　短期　食品价格或续涨

　　如果只是7月份单月涨价，无需过分担心。但问题是无论是猪肉还是粮食，未来几个月价格都可能进一步上涨。
　　国家发改委日前发布的报告预计，中秋节前后，我国将逐步进入猪肉消费旺季，猪价将保持目前回升势头。但是报告认为，由于能繁母猪占生猪存栏的比重达10.7%，仍高于9%至10%的正常水平，预计后期生猪供应是有保障的，生猪价格出现大幅上涨的可能性不大。
　　不过中商流通生产力促进中心分析师宋亮告诉《经济参考报》记者，猪肉价格目前的反弹幅度比较大，每周的涨幅在2%左右，预计未来一段时间价格的涨幅会趋缓，但四季度猪价上涨仍将会很明显。
　　下半年粮食价格的走势也引人关注。从市场的预期来看，东方艾格分析师马文峰告诉《经济参考报》记者，无论是农户、加工企业还是贸易商，都认为粮食价格应该涨得更多一些，其中有粮的人不愿意卖，需要粮食的人积极地存，这造成供需缺口。
　　中国社科院农村发展研究所研究员李国祥则向《经济参考报》记者表示，下半年粮食价格的涨幅不会太大，很可能是缓慢、小幅度上涨。天气灾害、成本上升、较大的货币供给量，都将成为促进粮食价格上涨的因素。
　　好消息是，蔬菜涨幅已经有所放缓。新华社行情系统显示，上周除了葱、姜、蒜，其他菜价整体略降。福建龙岩的采集员反映，最近蔬菜供应比较充足，价格以下降为主，叶类菜基本都已经降到每斤两元以下。分析人士认为，蔬菜短期内可能受水灾影响，但由于其生产周期很短，影响并不会长久。

　　未来　CPI下行大趋势不改

　　作为CPI八大类中所占比重最大的一类，食品价格的走势将在很大程度上影响整体CPI。所以虽然6月份CPI涨幅较5月份出现回落，但是市场上警惕物价反弹的声音仍然不断。如中国人民银行在7月27日发布的《2010年二季度中国宏观经济形势分析》报告中就提醒，对物价上涨的可能性仍要保持警惕。
　　不过民生证券认为，由于中国经济面临产能过剩，虽然7月份可能会创年内新高，但是从8月份开始，CPI涨幅有望缓慢回落。该券商发布的分析报告称，产能与货币供应量的比较关系是考察经济增长和通货膨胀的重要指标。产能变化实际上是供给的变化，货币量代表有支付能力的需求，即有效需求。一般而言，如果增加的货币供应量全部转化为有效需求，某一时期货币供应量增加即需求增加多于产能增加，会引起产能利用率提高，产能利用率提高到足够高后，产品价格才会上升；反过来，如果某一时期货币供应量增量即需求增加少于产能增加，会引起产能利用率下降和产品价格下降，加剧通货紧缩或物价回落。
　　报告称，2008年末以来的大量信贷投放除了2009年上半年较多地流向实体经济外，2009年下半年和2010年上半年大量流出实体经济。与此同时，实体经济产能大量增加。两者比较，实体经济价格相对下降。所以预计下半年CPI将以回落为主，三季度在2.7%左右，四季度在2%左右。
　　董先安则驳斥了可能加息的言论。他对《经济参考报》记者说，当前短期的食品上涨导致CPI超预期，并引来了关于加息的讨论。但是在经济明显下行过程中，这种讨论是荒诞的。“从最近数个季度的政策反应来看，近期政策反应当会更加通透，明确鼓励内需。通胀高峰已过，两个季度之内难有明显通胀压力。我们认为央行加息的概率非常小，就算加息最多一次，对经济影响几乎可以忽略不计。”他说。