巴西央行7月21日宣布，上调基准利率50个基点至10.75%，为今年以来第三次上调基准利率，但此次加息幅度小于市场普遍预期的75个基点。该行表示，通货膨胀压力有所缓解是此次加息幅度不大的主要原因。
　　分析人士还认为，巴西经济增速放缓也是此次加息幅度缩小的重要原因，预计巴西央行将会逐步退出货币紧缩政策。

　　通胀压力“降温”

　　数据显示，到7月中旬，巴西消费者价格指数下滑0.09%，4年来首次出现下降。通胀率按年率计算降至4.74%，是自今年2月以来的最低值，但仍高于巴西央行设定的4.5%通胀目标。
　　为应对通胀，巴西央行曾在今年4月,将基准利率从历史最低水平的8.75%上调至9.50%，为金融危机以来该国首次加息；6月，该行再次将基准利率提高75个基点至10.25%。
　　保诚巴西基金经理周有融22日表示，原来市场预期巴西央行会在今年年底前，将利率调升至11.75%，但由于先前关注的通胀疑虑已经暂时获得控制，因此预计在年底前，该行整体的加息幅度会有所收缩。而在这种环境下，加息幅度的减少，对巴西股市的后市表现反而有利。
　　另有分析人士称，该行已不再需要通过加息来确保将2011年通胀率控制在4.5%以下，通过此次加息，该行已经有足够能力将通胀控制在明年的目标之内。

　　经济复苏仍不稳定

　　全球经济增长放缓担忧，以及巴西上月不及预期的经济数据，减轻了巴西央行加息的压力，同时也显示巴西经济复苏环境仍不稳定。
　　今年第一季度，巴西经济同比增长9%，创1995年以来的最高增速。但第二季度以来，这个拉美最大的经济体出现了增速滑坡。根据巴西劳工部和税务部门上周公布的数据，6月份，巴西的新增就业和税收收入都比预期的要少，零售销售和工业产出也低于此前的预计。7月15日，巴西财政部长吉多·曼特加称，政府逐渐停止减税和削减开支之后，三季度巴西经济增长将放缓。
　　而根据汇丰新兴市场指数显示，新兴市场产出成长速度在第一季度触顶，为57.4；第二季度则降至2009年第三季以来的最低水平，为55.8。该指数根据Markit统计的采购经理人指数(PMI)所编撰。汇丰首席经济学家史蒂芬·金表示，多数新兴市场自2009年上半年展开的良好复苏势头，目前正遭遇上行阻力。
　　此外，巴西央行行长恩里克·梅雷莱斯在15日表示，该行将会考虑“相关信息”来设定基准利率。此前，巴西央行提高了存款准备金率，从原先的42%提高到了43%。圣灵银行驻圣保罗高级经济学家弗拉维·奥塞拉诺则认为，巴西央行可能会更加考虑全球经济复苏的力度，并在该行下次货币政策会议上，宣布此轮货币紧缩政策周期的结束。