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由于货币政策和监管政策的叠加效应，自5月中开始，市场流动性陡然转向，包括大行在内的商业银行突然面临钱紧的尴尬，货币市场利率连续数周飙升。
期间，5月21日至6月1日，全国性商业银行连续8个交易日在银行间市场上累计净融入资金4866亿元。故此，公开市场操作悄然转向，5月份有3周实现周净投放，当月实现净投放2240亿元。本周，央行在公开市场仅发行230亿元央票，本周到期资金量高达2130亿元，故此央行周净投放货币1900亿元。分析师预计，6、7月份，央行仍将维持净投放。
流动性的突然短缺，内因在于，今年一系列的流动性回笼手段累积的边际效应开始显现。年初以来，央行三次调高存款准备金率，共回笼资金17760亿元，占基础货币余额的11.84%。同时，央行在公开市场还更多采用长期回笼工具，加大了对资金的锁定力度。
外部原因在于，升值预期降低，导致外部资本流入减少。加之欧洲债务危机使得美元走高，境外机构纷纷抽走流动性。12个月人民币N
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F报价显示，人民币升值预期从4月底的3.2%高点，降低至近期的0.6%左右。此外，国内机构投资者的“逐长去短”也是资金趋近的原因之一。今年4月、5月以来，中长期投资如3年期央票持续受到追捧。
中国银行分析师石磊认为，对流动性预期的判断需要十分谨慎。一方面需要小心人民币升值预期减弱后热钱出逃以及国内经济出现二次探底的风险，另一方面还要担心接踵而来的6月份通胀压力。但他预计，6、7月，央行仍将维持月度净投放，额度在2000亿元上下。
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