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| 2009-10-19 作者:贺宛男 来源:金融投资报 |
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道指过万点，恒指跨上2万2，金价过千，油价冲75，周边资本市场和商品市场一片涨声，创下年内新高，可A股就是难过3000大关——周三、周四、周五三天，指数向3000点连冲三天，却终因量能不济而调头向下。再看看经济数据，9月份M1、M2增速均创新高，贷款也比8月份多增1000多亿；先行指标发电量增长10.29%，意味着三季度GDP增速极可能超9%，就连最不看好的外贸，9月份出口值居然仅下降3.5%，差一点就转正了。
实体经济好，周边市场好，流动性充足，股市为什么如此死样怪气？
笔者的看法是，一切均待创业板，创业板一日不挂牌，主板一日难有起色。此话怎讲？
正在紧锣密鼓发行的创业板，其最大特点是发行价畸高，超募极为严重。无论是绝对发行价高达60元的红日药业（19年中国股市从未有过），还是市盈率82.12倍的宝德股份（已接近当年88倍发股、成为反面典型的闽东电力，抑或是平均发行市盈率从首批55.26倍，到第二批57.19倍，第三批57.5倍；三批28家原计划募资69亿元，实际将达154亿元，超募85亿元，超募比例高达123%。这一切均堪称“盛况空前”，对此，证监会一再强调没有实行窗口指导，意即全是市场行为，其惟能做的是，28家新股一起上。据有关媒体报道，最早23日、最迟本月底三批新股将联袂挂牌上市。一级市场近60倍的创业板，二级市场开出来又有多大上升空间呢？这一切现在还真不好说。
就在此时，笔者发现了一个颇有意思的现象。本周四正逢中国国旅上市，该股2008年每股收益0.335元（按发行后股本仅0.25元），11.78元的发行价已经不低，上市首日竟高开高走，出乎意料地上涨44.99%，收于17.08元，市盈率已达68倍（17.08/0.25），比稍早上市的中小板个股精艺股份、辉煌科技等收益都高。中国国旅于9月23日发行，鉴于9月25日创业板首批十股连发，很多股民均未能参与摇号，公开信息显示，中国国旅网上中签率为0.47%，可网下中签率仅0.29%，有550多家机构参与配售，比目前一家创业板股票仅100多家机构参与要踊跃得多。这说明有相当一部分机构正反其道而行之，人弃我取，不轧创业板的闹猛，至少从该股上市首日就有4成多的收益看（虽然次日几近跌停），这一着还真走对了。不知届时“28宿”挂牌共襄创业板盛举，有没有如此涨幅。
与国旅现象异曲同工的是，据说很多机构对创业板新股不愿在网下配售，情愿中签低些也到网上摇号，因为网上摇号一上市就能抛售。显然，他们对高价创业新股锁定三个月后能否继续盈利，已不抱太多的信心。
正是这一切造成了主板的极度疲软，大家都在等。若创业板开出来涨幅很小，市场就不会盲目追棒，甚至有可能倒逼下一轮IPO的创业板公司“自降身价”，从而使资金回流二级市场。这种可能并非不存在，因为28家新股一起上，需要的资金量很大，深交所又设置了两次停牌、上涨70%就要停牌到最后三分钟的强行规定，势将大大遏制炒作。若创业板依然高举高打，那么下一轮IPO就会后来居上，更加肆无忌惮地做高发行价。这种可能也并非不存在，别的不说，高溢价发行造成资本公积金畸高，上市后10送10就可以玩上几回。既然两种可能性都存在，市场在创业板挂牌之前也就没了方向。中小散户应顺势而为，若是第一种可能，这股市还可以做做；反之，就难说了。等吧，反正一切到月底自见分晓。
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