当全球大多数利率市场还沉浸在宽松货币和低利率政策环境的时候,地球的南半球已经开始重新进入加息周期。澳洲央行在上周的突然加息,确实震惊了全球利率市场。 在很多人眼中,澳洲央行加息可能会很“特殊”,因为它受到金融危机的影响最小,商品市场的恢复带动了近期澳洲经济的复苏,更重要的是它占G20经济总量的比例并不大。然而,实际上它的标志意义更加重要,南半球这股暖流比预期的要早很多就开始刮起,这股暖流说不定很快就会影响北半球。另外,本周日本央行将召开利率会议并宣布新的利率决定。从目前的经济环境看,日本已经具备了和澳洲一样的加息条件。一旦日本央行选择脱离零利率时代,那么其对利率市场的影响更加具有指标意义。或许,全球利率市场进入加息周期的时间表要提前了。 那么,澳洲的加息对于国内债市的影响几何呢?首先是利率规律的预期。回顾近十年的利率市场,澳洲一直都是利率市场的加息领头羊,其次是英国,这可能算是高息货币的特色。因此,这次可以说是全球货币政策紧缩周期的启动点,我认为央行很可能会重新调整货币政策的态度。正如上周五伯南克在澳洲加息以后的首次货币政策会议中所说的“经济在某种程度上已经持稳,我们有必要收紧货币政策,从而避免通胀问题的发生。”从伯南克此番言论中,我们听出的含义就是一旦时机成熟,全球宽松的货币市场将会面临大量回笼基础货币的局面。近期我国央行的货币政策已经出现了微调,这只是开始,越接近年底,货币政策调整的可能性就越大。而且从我国央行近期对于货币政策的态度来看,稳定资产价格已经开始逐步取代经济复苏作为调控的主线,利空债市的因素在不断显现。 其次就是“热线”的预期。在澳洲加息以后,美元的贬值压力越来越大,实际上澳币对美元的汇率在过去六个月内上涨了近50%。特别是利差交易重新抬头,这从一方面会促进货币涌入以中国为首的新兴市场,货币政策面临调整法定准备金率的风险,另一个方面会刺激美国的货币政策态度,一个经济大国是不太能够容忍美元的全球储备货币地位出现动摇的,因此宽松货币政策会面临拐点,加快全球利率上涨的预期。 因此,可以预料今年最后一个季度的国内债市,将危机四伏、动荡加剧,投资者谨慎为宜。
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